原创文章 | 柴郡资本
翻译 | Odaily Planet 每日
翻译者 | 哆啦A梦
编辑者注：过去几个月，比特币财务公司被认为是加密资产市场的重要推动力，并支撑着比特币价格的强大基础。然而，现实可能比想象中更脆弱。当价格波动和股东压力叠加时，财务公司甚至可能瞬间从“守护者”变成“卖家”。本文将推测未来6到12个月内比特币财务公司可能面临的市场情景。主要前提条件：
- 目标：10家比特币财务公司，持有各种规模的比特币，市值净资产倍数（mNAV）在1.0x到5.0x的范围内。
- 差异：企业的质量由财务规模和管理层的信念/营销能力决定。
- 背景：比特币的初始价格为12万美元。
核心逻辑：当一些企业出售比特币以回购股票时，会引发反射性循环：价格下跌 → mNAV受压 → 更多企业被迫出售 → 出售加速 → 进一步价格下跌。
本文如下
假设10家比特币金融公司持有比特币，二级市场的交易溢价（mNAV倍数）各不相同，范围在1.0x到5.0x之间。这时比特币价格为12万美元。这些公司的质量存在差异，这里的“质量”由财务规模的大小，以及管理层的信念和市场宣传能力决定。
一些低质量的比特币金融公司首先突破了1.0x mNAV。对于没有坚定信念的团队来说，最合理的做法是出售部分比特币以回购股票。毕竟，从短期来看，这会对每股净资产产生增加的效果。请注意，这些公司以12万美元的价格出售部分比特币

2023年12月22日，阿瑟·海斯发布了一条“姨太 = 5000刀”的帖子，此后他的公开钱包中以太坊（姨太）的短线抛售持续进行，这一点通过Lookonchain的监测得以明确。有趣的是，在海斯抛售姨太后，价格连续两次上涨，结果迫使他以更高的价格进行买回。
这种情况清楚地表明了加密资产市场的预测困难性。在Gate交易所等主要平台上，提供了应对这些价格波动的工具和分析功能，但即便如此，完全预测市场动向仍然很难。
像海兹先生这样经验丰富的交易者甚至会被短期的价格波动所左右，这一事实对普通投资者来说将是一个重要的教训。在加密资产交易中，始终需要意识到风险管理，并考虑市场的不确定性，制定谨慎的交易策略。
此外，这些信息是截至2025年9月28日的，数字资产市场的状况瞬息万变。在投资判断时，建议参考最新的市场动态和专家的意见。

在KDJ指标的三条曲线中，波动最频繁的是J线，其次是K线，波动最少的是D线。
随机指标是通过研究最高价、最低价和收盘价之间的关系而设计的，同时融合了动量概念、强弱指标和移动平均线的优点。因此，它能够快速直观地判断市场趋势，广泛用于股票市场的中短期趋势分析，并成为期货和股票市场中最常用的技术分析工具之一。
KDJ线本质上是随机波动的概念，因此在把握中短期市场动向方面相对准确。然而，在更长期的图表中，KDJ在预测股票价格的中长期趋势方面也具有一定意义。例如，周线图的KDJ指标为中期交易提供良好的指导。
在KDJ指标中，K和D的值范围为0-100，但J的值可能超过100或低于0。然而，在分析软件中通常会在0-100的范围内进行判断。一般来说，在灵敏度方面，J最强，其次是K，而D最慢；但在安全性方面，J最低，其次是K，而D最稳定。
随机指标的基本应用点：
1. 如果周线的J线从0以下转向上方，并以周线阳线收盘，则可能会出现良机，可以考虑分批购买。特别是在股价在60周移动平均线之上波动的强势市场中，这种情况尤为明显。
2. 在股价处于60周移动平均线下方的弱势市场中，周线的J线常常会在0以下减缓。在这种情况下，不应立即买入，而应耐心等待周线的J线转为上行，并在周线上以阳线收盘。
3. 周线的J线如果上升至100以上，并转为下行以阴线收官，则需警惕顶部形成，应考虑缩减仓位。特别是在股价处于60