比特币跌至“低估边缘”，ETF连月流出反成反弹伏笔，10万美元仍在视野内

2月14日消息，比特币（BTC）自约12.6万美元高位回落至6.8万美元附近，短期跌幅巨大，但链上估值信号显示，这轮抛售或正在为中长期修复创造条件。CryptoQuant 数据表明，比特币市值与实际价值比率（MVRV）已降至约1.1，接近历史上的“低估区间”。过往多次触及该区域后，BTC 都曾迎来阶段性反弹，并开启新一轮上行。

需要注意的是，进入低估区并不意味着立刻见底。历史经验显示，价格可能在该区间反复震荡，形成筹码重新分布的阶段。当卖压逐步衰减、需求恢复时，市场才会确认趋势反转。若宏观环境趋稳、风险偏好回暖，比特币仍有机会重新挑战10万美元关口。

推动估值进一步下探的核心因素来自持续抛售。机构资金成为主要压力源，美国现货比特币ETF已连续四周录得净流出，并且月度资金流向已连续四个月走弱。仅过去两个交易日，累计流出约6.87亿美元，显示部分资金选择获利了结或止损离场。

现货需求同样走低。CoinGlass 数据显示，2月12日市场净买入规模从前期的10.2亿美元骤降至约8973万美元，卖方在短期内占据主导，使价格承压。

关键变量在于长期持有者。追踪其行为的二元币销毁天数（CDD）目前为0，表明并未出现大规模抛售。同时，长期持有者与短期持有者的比例下行，意味着当前抛压更多来自短线资金，而非核心筹码松动。

若长期持有者继续保持稳定，短期抛售逐步消化，比特币的“被低估”状态有望成为下一轮上涨的起点，为市场重建信心奠定基础。