从结构上看，这轮调整有三层逻辑：
1️⃣ 宏观触发——特朗普新关税政策令全球风险资产共振下行，加密作为高Beta资产自然首当其冲。
2️⃣ 流动性塌陷——永续合约资金费率长期偏正，杠杆层层叠加，价格下行时清算链式反应放大跌幅。
3️⃣ 去杠杆过程中的“健康暴力”——ETH、BTC 的中期趋势仍在（机构流入、ETF持仓、链上资金流未逆转），但短线高位过热被快速修正。
接下来，看市场能否在 BTC 10.5 万、ETH 3.6–3.8k 区间企稳；看 ETF 流入与资金费率是否恢复中性。若放量反弹、杠杆降温，这次“清洗”反而是下个波段的起点。
我的建议：
少做英雄，多做幸存者。别想着抄底最低点，而要抄情绪拐点——等 panic 指标稳定、资金费率归零、USDe 稳回锚，那才是“真机会”。
行情从来不是输给价格，而是输给反应。冷静、观望、分批、持现，就是现在最强的策略。
#BTC #ETH #CryptoCrash

今日链上看点：鲸鱼 0xE37F 五个月前在 $2,251 卖出 1,857 枚 ETH，如今却在 $4,114 高价接回 1,501 枚，价值 617 万刀：这类“低抛高吸”并非完全理性，更像情绪化操作在放大市场波动。
但要注意：
– 链上透明度（Lookonchain 等）让鲸鱼行为本身成为 市场信号，足以触发连锁反应。
– 部分鲸鱼缺乏风险框架，反复在恐慌/贪婪中被市场收割。
– 真正的趋势，往往体现在宏观：ETH staking 日增 2,589 枚（≈$1100 万锁仓），新 ETF 首日流入 3200 万美金，零售端近半数相信年底上 $5k。
结论：ETH 在 $4,000–$4,100 区间已显现“资金与信心的双重托底”。鲸鱼的钱包或许情绪化，但链上的资金流向与机构买盘，才是决定年底能否冲击 $5,000–$6,000 的关键力量👀