SEC和CFTC建立加密货币分类法 五大关键类别

• SEC 和 CFTC 将数字资产划分为五类，明确管辖权并提升市场监管的清晰度。

• 比特币、以太坊、索拉纳和 XRP 被归类为商品，由 CFTC 监管，而代币化证券仍由 SEC 监管。

• 稳定币和实用代币大多不属于证券，但其分类取决于根据 Howey 测试规则的用途。

美国监管机构推出了一个联合框架，定义数字资产的分类，以澄清法律在加密市场中的适用方式。证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）概述了五个类别。根据两机构的说法，此举解释了管辖权，减少了不确定性，并遵循了双方最近达成的谅解备忘录。

五类定义市场结构

该框架将数字资产分为数字商品、稳定币、代币化证券、NFT 和数字工具。每个类别反映资产在金融系统中的功能。值得注意的是，监管机构将数字商品归类为非证券，主要由供需关系和系统功能驱动。

例如，比特币、以太坊、索拉纳和 XRP 归属于 CFTC 监管。与此同时，代币化证券无论在区块链上的使用情况如何，仍然受证券法管辖。这一区别澄清了 SEC 和 CFTC 之间的监管责任。

稳定币和实用代币的澄清

该框架还涉及稳定币和数字工具。根据 SEC 的说法，根据 GENIUS 法案定义的支付稳定币不属于证券。这些资产在受监管系统中被视为类似支付工具。

同样，数字工具，通常称为实用代币，具有访问、身份或凭证等实际功能。监管机构表示，这些代币不属于证券法的范畴。NFT 作为数字收藏品，也享有类似的待遇，除非结构不同。

投资合同与合规界限

然而，监管机构强调，分类取决于资产的使用方式。非证券的加密资产在特定条件下可能变成投资合同。当发行者推动与管理努力相关的盈利预期时，就会发生这种情况。

SEC 确认这一解释符合 Howey 测试框架。它还澄清，诸如协议挖矿、质押和包装等活动通常不涉及证券发行。

此外，两机构指出，一旦发行者履行或未能履行承诺，相关义务可能就会终止。根据 SEC 的说法，该框架为企业评估合规风险提供了统一的基础。