比特幣牛市還沒開始！Samson Mow：10 萬只是跑贏通膨

比特幣技術基礎設施公司 Jan3 的創始人 Samson Mow 認為，比特幣牛市尚未開始，因為比特幣在本週稍早跌至略低於 10 萬美元。Mow 在一系列看漲的 X 貼文中預測，隨著比特幣繼續跑贏 3% 的美國通膨率，市場仍有很大的上漲空間。他今年稍早曾表示，認為比特幣會在「短暫而劇烈的動盪」中飆升至 100 萬美元。

比特幣跌破 10 萬美元只是跑贏通膨

（來源：X）

本週比特幣和更廣泛的加密貨幣市場持續下跌，分析師將下跌歸因於中美貿易緊張局勢以及其他宏觀經濟因素。週二比特幣拋售加劇，CoinGecko 數據顯示，週三比特幣價格跌至 99,607 美元，這是近期首次跌破 10 萬美元心理關口。許多散戶投資者開始恐慌，擔心比特幣牛市已經結束，市場即將進入熊市。

然而，Samson Mow 的看法完全相反。他在 X 平台上發布一系列看漲貼文，預測隨著比特幣繼續跑贏 3% 的美國通膨率，市場仍有很大的上漲空間。Mow 的邏輯是，如果比特幣僅僅跑贏通膨 3%，那麼它還遠未達到真正的牛市狀態。真正的比特幣牛市應該帶來數倍甚至數十倍的回報，而不是僅僅保值。

Mow 在帖子中還告訴一位評論員，當被問及比特幣是否會出現「聖誕神蠟燭」（通常代表著巨大的買盤壓力和上漲勢頭）時，他「並不感到不確定」。這種表述顯示 Mow 對短期內比特幣價格的大幅上漲充滿信心。「聖誕神蠟燭」是加密貨幣社群中的一個流行術語，指的是在年底出現的突然且劇烈的價格上漲，通常伴隨著巨大的交易量。

從歷史數據來看，比特幣確實經常在年底出現強勁反彈。2020 年 12 月，比特幣從 18,000 美元飆升至 29,000 美元。2017 年 12 月，比特幣更是創下了歷史性的牛市高峰，從 10,000 美元飆升至接近 20,000 美元。如果歷史重演，2025 年年底可能再次見證比特幣的爆發性上漲。

週期理論已死？歐米伽週期來臨

Mow 週三也表示，對於那些相信經濟週期的人來說，他們可以預期週期將在 2026 年達到頂峰。然而，他也表示自己不相信傳統的經濟週期理論。「比特幣在 2025 年基本上保持平穩。如果你相信週期性波動，那麼它還沒有達到頂峰，」他說。

「這意味著週期會更長，週期會在 2026 年達到頂峰？還是意味著會像黃金 ETF 之後那樣，出現長達十年的牛市？又或者意味著週期將不復存在，進入歐米伽週期？請據此做好規劃。」Mow 補充道。這段話透露出他對比特幣牛市未來走向的深刻思考。

Mow 提出的三種比特幣牛市情境

延長週期論：傳統 4 年週期被拉長，牛市頂峰延遲至 2026 年

黃金 ETF 模式：類似黃金 ETF 推出後的長達十年持續牛市

歐米伽週期：週期理論徹底失效，比特幣進入永久性上升通道

「歐米伽週期」的概念在加密貨幣社群中引發熱議。這個理論認為，隨著比特幣被越來越多的機構和國家採用，其價格波動的週期性將逐漸消失，取而代之的是持續的、穩定的上漲。這種情況類似於黃金在成為全球儲備資產後的表現，雖然仍有波動，但長期趨勢明確向上。

黃金 ETF 的歷史提供了重要參考。2004 年首個黃金 ETF 推出後，黃金價格從每盎司 400 美元持續上漲至 2011 年的 1,900 美元，漲幅接近 375%，持續時間長達 7 年。如果比特幣 ETF 帶來類似效應，那麼從 2024 年比特幣 ETF 獲批算起，比特幣牛市可能持續到 2031 年甚至更久。

比特幣 OG 拋售論被誇大

宏觀分析師、華爾街老將喬迪·維瑟週日表示，他認為比特幣正處於首次產品發行階段，現有持有者正在出售,而新交易者正在搶購這些代幣。這種觀點在市場上引發了恐慌，許多人擔心比特幣老手（OG）正在大規模拋售，這將給市場帶來巨大壓力。

然而，Mow 週二辯稱，對比特幣 OG 拋售的擔憂被誇大了，交易員應該關注下一輪比特幣牛市。「人們之所以恐慌，是因為他們自己臆造了一套理論，認為老牌比特幣的價格已經超過 10 萬美元，而且可能還會繼續拋售。令人難以置信的是，人們竟然能被恐懼所左右。要著眼大局。比特幣的價格終將上漲，只是時間問題。」

「順便說一句，我不知道有哪個老砲兒在賣東西，」他補充道。這句話直接反駁了市場上關於比特幣 OG 大規模拋售的傳言。Mow 作為比特幣社群的資深人士，與許多早期持有者有密切聯繫，他的這番表態具有相當的可信度。

從鏈上數據來看，雖然確實有一些長期持有的比特幣地址出現了轉移，但這些轉移並不一定意味著拋售。許多老手可能只是在不同錢包之間轉移資產，或者將比特幣轉入託管機構以獲得更好的安全保障。真正的大規模拋售應該伴隨著交易所比特幣餘額的顯著增加，但目前並未觀察到這種現象。

相關報導顯示，持有比特幣 7 年的巨鯨拋售 7,600 萬美元，轉而做多以太坊。但這只是個案，並不能代表整個比特幣 OG 群體的行為。實際上，許多早期持有者對比特幣的信仰極其堅定，他們經歷了多次牛熊週期，深知長期持有的重要性。

Jan3 試圖反轉經典「恐懼與貪婪指數」

（來源：X）

加密貨幣恐懼與貪婪指數（Crypto Fear & Greed Index）是追蹤市場對比特幣和加密貨幣情緒的指標，本週該指數重回「極度恐懼」狀態。這個指數綜合考慮了市場波動性、交易量、社交媒體情緒、比特幣市場主導地位等多個因素，數值越低表示市場越恐懼，數值越高表示市場越貪婪。

不過，Mow 的公司 Jan3 有自己的指數，聲稱要反轉「經典指數」。「市場一片哀嚎。比特幣持有者呢？還在繼續囤幣。恐懼與貪婪指數高達 23，處於極度貪婪區域。因為比特幣持有者擔心的是比特幣數量減少，而不是比特幣價格下跌，」該公司週三表示。

Jan3 的反轉指數邏輯在於，真正的比特幣持有者（Holder）與短期交易者（Trader）的心態完全不同。當傳統指數顯示「極度恐懼」時，交易者確實在恐慌拋售，但長期持有者卻將其視為「貪婪」的好時機，因為他們可以在低價位買入更多比特幣。這種反向思維揭示了比特幣牛市的本質：真正的信仰者關注的是比特幣的數量，而非法幣計價的價格。

根據 Jan3 的說法，目前市場處於「貪婪」狀態，這與傳統恐懼貪婪指數的「極度恐懼」形成鮮明對比。這種分歧正是市場底部的典型特徵，當散戶恐慌拋售時，聰明錢正在悄悄吸籌。歷史上比特幣的每一次重大底部都伴隨著類似的情緒分化。