XRP 帝国野心曝光！Ripple 申请银行牌照打造「无银行」的银行

经过多年的法庭诉讼和监管动荡，Ripple 悄悄打造出一个类似于 21 世纪投资银行的全栈机构金融平台。随着 Ripple Prime 的推出，以及 Ripple Payments 和 Ripple Custody 的整合，Ripple 正在将自己定位在一个不断壮大的网路中心，负责在全球范围内结算、保护和转移数位货币。

从代币发行方到金融基础设施巨头的蜕变

（来源：DefiLlama）

多年来，Ripple 最为人所知的是其法律纠纷和代币 XRP，XRP 象征着加密货币与传统金融世界的摩擦。在与美国证券交易委员会（SEC）的案件中获得法律上的明确性之后，Ripple 开始投入巨资，将自身从一家区块链公司重新定位为受监管的金融基础设施提供商。

该公司在 2025 年进行了一系列收购，从而奠定了其垂直整合企业的基础，业务涵盖交易、托管、支付和流动性管理。Ripple Prime 作为交易前端，为美国机构客户提供场外交易服务，这是先前收购 Hidden Road 的成果，两家公司合并了各自的牌照。Ripple Custody 透过多方计算（MPC）和零信任架构结合的方式保障机构资产安全，整合了收购的 Palisade 的技术。

Ripple Payments 可处理跨多个区块链和法币通道的即时结算。而 Ripple 的 RLUSD 稳定币则将所有这些服务连接起来，作为这些服务的通用交易媒介。RLUSD 的供应量在 11 月超过了 10 亿美元，环比增长超过 30%，显示机构需求正在快速增长。有趣的是，很大一部分需求来自使用 RLUSD 对冲风险敞口和结算跨境债务的机构交易对手。

实际上，Ripple 建构了一个加密货币领域的摩根大通式机构。它将提供流动性、清算和结算服务，而无需依赖传统的银行基础设施。不同之处在于，Ripple 的支付通道是可编程且透明的，每一美元和每一枚 XRP 代币都在链上进行记录。这种透明性是传统银行无法提供的，它使得合规审计、风险管理和实时监控变得更加容易。

Ripple 2025 年并购时间轴与投资规模

4 月：12.5 亿美元收购 Hidden Road（主要经纪商，获得美国牌照）

年中：2 亿美元收购 Rail（稳定币支付平台，支撑 RLUSD）

近期：10 亿美元收购 GTreasury（企业财务管理，进入《财富》500 强市场）

近期：收购 Palisade（托管和钱包技术，MPC 安全方案）

总投资：约 40 亿美元（包括其他投资和生态建设）

闭环流动性循环与苹果式围墙花园

Ripple 的策略与竞争对手的不同之处在于，其内部生态系统已经高度整合。Ripple 的流动性设计有意采用循环模式：机构客户透过 Ripple Prime 进行交易，将资产储存在 Ripple Custody 中，并透过 Ripple Payments 进行支付结算，所有这些都使用 XRP 和 RLUSD 作为连接纽带。

其结果是形成了一个闭合的流动性循环，从而减少摩擦，提高流通速度，并使价值在 Ripple 自身的生态系统内持续循环。值得注意的是，这与苹果在消费技术领域完善的「围墙花园」模式如出一辙，该模式使其能够控制从硬体到应用商店的每一层。Ripple 将同样的原则应用在机构金融领域。透过掌控基础设施、货币和托管服务，Ripple 确保了其产品组合的合规性、速度和成本效益。

这种闭环设计的商业逻辑极为强大。每一个使用 Ripple 服务的机构客户，都会被自然地引导到使用更多 Ripple 的服务。例如，一家银行开始使用 Ripple Payments 进行跨境转帐，它会发现使用 RLUSD 作为结算货币更加高效，因为 RLUSD 原生支持 Ripple 的支付轨道。当这家银行需要托管其数位资产时，Ripple Custody 是最自然的选择，因为它已经与 Ripple 的其他服务无缝整合。当需要交易或调整仓位时，Ripple Prime 提供了便捷的交易通道。

这种闭环一旦形成，客户的转换成本极高。要离开 Ripple 生态，需要重新建立与其他服务提供商的对接、迁移资产、培训员工、以及承担转换期间的风险。这种「锁定效应」是苹果、Amazon 等科技巨头成功的关键，Ripple 正在金融领域复制这个模式。

Ripple 的方法已经初见成效。今年以来，XRP 的交易量在广泛采用的推动下飙升至多年高位，而 RLUSD 的供应量在 11 月超过了 10 亿美元，环比增长超过 30%。这种快速增长证明了市场对 Ripple 生态系统的接受度。

申请银行牌照与联准会主帐户的监管野心

值得注意的是，Ripple 对监管信誉的追求正在加深这种信任。该公司已正式向美国货币监理署（OCC）申请国家银行牌照。如果获得批准，它将在州（纽约州金融服务部）和联邦的双重监管下运作。同时，Ripple 也透过其子公司 Standard Custody 申请了联准会主帐户。此举将使 RLUSD 储备金能够直接存放在联准会，从而消除中介风险并提供额外的保障。

OCC 银行牌照是美国最严格的金融牌照之一，获得者将被视为正式的银行机构，受到全面的监管和定期审计。若 Ripple 成功获得这个牌照，将成为首家拥有银行资格的区块链原生公司，这是历史性的突破。银行牌照不仅提供合规性背书，还使得 Ripple 能够提供传统银行才能提供的服务，例如接受存款、发放贷款等。

联准会主帐户更加重要。这种帐户允许金融机构直接在联准会存放资金，享受最高级别的安全性和即时的支付结算能力。对于 RLUSD 而言，若其储备金直接存放在联准会，将彻底消除储备透明度的质疑。Tether 长期因储备不透明而受批评，若 Ripple 能够实现联准会直接托管，RLUSD 将在信任度上大幅超越竞争对手。

对于对不透明的储备金制度持谨慎态度的机构投资者而言，这种组合可能会为稳定币的透明度和信任度树立新的标竿。若获得联准会主帐户和 OCC 银行牌照，Ripple 将实现「在围墙内的叛逆」——利用区块链技术颠覆传统金融，但完全在监管框架内运作。

银行业的未来或许根本不属于银行

Ripple 的更宏大愿景似乎很明确：利用加密基础设施复制全球银行的核心功能。传统银行依赖 SWIFT 资讯和多日结算，而 Ripple 透过其基于区块链的支付轨道提供近乎即时的清算。银行使用托管机构和清算所进行结算，而 Ripple 则将托管和结算直接嵌入到其协议栈中。银行发行信贷和管理流动性，而 Ripple 则部署其原生稳定币 RLUSD 来扮演相同角色，但 RLUSD 由短期国债和现金而非贷款支持。

Ripple 执行长布拉德·加林豪斯表示：「Ripple 正在寻求机会，利用我们独特的地位和 XRP 的优势，大规模地改变这个领域，加速我们的业务发展，并增强我们现有的解决方案和技术。」凭借这些层级，Ripple 有效地弥合了受监管金融和去中心化结算之间的鸿沟。其基础设施已支援代币化现实世界资产（RWA），使得链上国库资金和企业现金能够像资料包一样无缝流动。

Ripple 的未来不再取决于 XRP 的市场表现。XRP 代币仍然是流动性桥梁，但该公司的核心业务现在是基础设施建设和机构采用。RLUSD 收购 GTreasury 后，便得以直接进入《财富》500 强企业现金管理领域，为数千名管理数万亿美元短期资产的财务主管打开了大门。透过将 RLUSD 嵌入到这些工作流程中，它可以从一种交易所代币演变为一种主流的国库工具，用于支付、收益优化和流动性管理。

Ripple 堆叠的每一层都加强了其他层：托管保障资金安全，Prime 提供流动性，支付促进资本流动，而 RLUSD 则支撑着这一切。随着美国货币监理署（OCC）的特许经营权即将获批，以及联准会帐户的潜在入驻，Ripple 距离成为首家拥有银行级权限的区块链原生机构又近了一步。实际上，它正在打造一家「没有银行的银行」，完全在美国金融法律的框架内运作。

Ripple 总裁莫妮卡·朗简洁地阐述了公司的使命。她表示，公司致力于透过开放、可互通的基础设施，取代建立在「围墙花园」和碎片化支付轨道上的传统系统，从而实现跨境价值流动方式的现代化。她指出，虽然去中心化金融迄今主要服务于加密货币原生用户，但 Ripple 看到了将其益处扩展到更广泛的金融体系并消除这些长期存在的障碍的机会。

这实际上意味着，曾经为 XRP 的合法性而奋斗的公司，如今将塑造受监管加密金融的架构。然而，无论 Ripple 是与华尔街竞争还是与之合并，其下一步的发展都指向同一个结论：银行业的未来或许根本不属于银行。

Ripple 的闭环生态系统利用 RLUSD 和 XRP 实现近乎即时的结算和流动性管理，从而实现金融服务的现代化。这种模式若成功，将彻底改写全球金融的运作逻辑。传统银行需要数日完成的跨境转帐，在 Ripple 系统中仅需数秒。传统银行需要多个中介机构参与的复杂结算流程，在 Ripple 的区块链上自动化执行。传统银行依赖不透明的内部系统，而 Ripple 的所有操作都记录在公开的区块链上可审计。

从战略定位来看，Ripple 正在成为「加密世界的摩根大通」。摩根大通作为华尔街最强大的金融机构，提供投资银行、商业银行、资产管理、托管等全方位服务。Ripple 正在加密领域复制这个模式，透过垂直整合建立全栈金融平台。若这个战略成功，Ripple 可能成为机构进入加密市场的首选合作伙伴，就像摩根大通是传统金融的首选一样。