FOMC 联准会降息 25 基点，但鲍尔警告 12 月恐暂停下调利率

美国联邦储备委员会宣布了 2025 年的第二次降息，将利率再次下调 25 个基点至 4.0% 至 4.25% 的区间。然而，联准会主席鲍尔在会后记者会上泼了一盆冷水，暗示 12 月不会降息，并透露联准会官员对于 12 月是否应该再次降息持有「截然不同的看法」，利多消息是量化紧缩（QT）就此结束。

FOMC 会议决定：联准会降息但暗示暂停

在最近的新闻稿中，委员会宣布将联邦基金利率区间从 4.25% 至 4.50% 下调至 4.0% 至 4.25%。此次联准会降息是继 9 月降息 25 个基点之后的另一次降息，标志着美联储正式进入降息周期。这种持续的货币宽松政策旨在支持经济成长，同时密切关注通膨动态。

联准会声明称，几乎所有委员会成员都投票赞成降息，只有史蒂芬·米兰投了反对票，因为他希望降息幅度更大达到 50 个基点；杰弗里·R·施密德则支持维持不降息。这种投票分歧显示，FOMC 内部对于降息节奏和幅度仍存在不同看法。

分析家认为，这显示政策制定者在鲍尔任期即将结束之际，正试图在关注通膨的同时支持经济成长。先前，美国劳工统计局公布的数据显示，9 月美国通膨率年增 3%，略低于先前预测的 3.1%。这表明，尽管通膨压力有所缓解，但仍高于联准会 2% 的长期目标。

鲍尔泼冷水：12 月降息远非板上钉钉

（来源：Polymarket）

会后记者会上的重磅消息改变了市场预期。鲍尔暗示 12 月不会降息，并透露联准会官员对于 12 月是否应该再次降息持有「截然不同的看法」。鲍尔明确表示：「12 月会议上进一步降息并非板上钉钉，远非如此。」

这番表态与市场预期形成鲜明对比。Polymarket 的数据显示，在 FOMC 会议前，近 89% 的交易员预计在年底前还会再降息一次。鲍尔的讲话意味着这种高度一致的预期可能落空，12 月 FOMC 会议可能选择按兵不动，观察经济数据的进一步变化。

鲍尔强调联准会官员看法「截然不同」，暗示 FOMC 内部对于降息路径存在重大分歧。鹰派委员可能担心，在通膨尚未回归 2% 目标的情况下继续降息，可能重新点燃通膨压力。鸽派委员则认为，劳动市场表现疲软和经济成长放缓需要更积极的货币宽松支持。

这种政策不确定性对市场而言是双刃剑。一方面，暂停降息可能被解读为联准会认为经济足够强劲，不需要进一步刺激，这对股市可能是利好。另一方面，如果市场期待的流动性宽松未能兑现，风险资产可能面临失望性抛售。

QT 结束：流动性释放的重大利好

尽管 12 月降息前景黯淡，但鲍尔宣布联准会的资产负债表缩减计划（QT）就此结束，这是市场期待已久的重大利好。量化紧缩是指联准会缩减其资产负债表规模，透过不再购买到期的国债和抵押贷款支持证券，从市场中回收流动性。QT 的结束意味着这种流动性收缩将停止。

QT 结束对加密货币市场尤其重要。比特币等风险资产对流动性环境极为敏感，当市场流动性充裕时，资金更容易流入高风险高回报的资产。历史数据显示，当联准会结束一个阶段的量化紧缩时，由于市场流动性增加，比特币和加密货币往往会进入大幅上涨行情。

摩根大通和高盛都预测，联准会将结束量化紧缩（QT），这种预测现在得到了官方确认。虽然 12 月可能不会降息，但 QT 的结束本身就是一种货币宽松，它停止了流动性的持续收缩，为市场提供了稳定性。

这可能是杰罗姆·鲍尔担任 FOMC 主席期间的最后几项重大政策举措之一。美国财政部长斯科特贝森特证实，唐纳德川普总统正在考虑五位候选人以接替鲍尔的职位。鲍尔的任期将于年底届满。预计 12 月做出的决定很可能会影响联准会在 2026 年的政策走向。