加密市场一周回顾（09.15~09.21）：美降息周期重启，BTC微跌

本报告所提及市场、项目、币种等信息、观点及判断，仅供参考，不构成任何投资建议。

作者：0xBrooker

BTC日线走势

####政策、宏观金融及经济数据

美东9月17日，万众瞩目的FOMC会议上，美联储正式再启降息周期，降25bp至4.00%~4.25%，贴现率同步下调至 4.25%，同时继续按既定节奏缩表（QT）。

美联储主席鲍威尔称：“经济增速上半年放缓、就业增速走弱、失业率走高，通胀回升且仍偏高”，此次降息主要是为了管理“就业走弱风险”，在通胀仍偏高与劳动力市场走软之间做平衡。后续行动依赖数据、逐次评估。这意味着，在双重使命中，美联储正式将关注中心放至“就业”上。

点阵图显示2025年底中值较上次下降 75bp，说明委员们大多认同开启降息周期，分歧点在于降息节奏和空间，少数委员支持更快降息。

虽然市场此前对年内3次降息已有少量定价，但此次会议后，这一定价进一步上升。这使得美元指数在周内波动加大，但最终呈先跌后涨，最后收于97.665。长端美债抛售略增，收益率上涨1.35%。美股纳指、标普500和道琼斯均分别上涨2.21%、1.22%和1.05%，均再创历史新高。

目前美股涨势受益于降息周期打开后的风险偏好提升和AI驱动的业绩增长的双重驱动，后市走势料将继续，但亦受制于通胀数据的压制。黄金周涨1.05%。

####加密市场

因提前完成定价，后继资金不足，BTC本周表现跑输纳指，微跌0.03%

本周BTC开于115314.12美元，收于115282.27美元，最高117998.17美元，最低114395.84美元，周跌0.03%，成交量持平，整体呈先涨后跌窄幅震荡走势。

技术上，BTC收于牛市第一上升趋势线之上，受60日均线支撑。

持币结构方面，在上周增持之后，本周长手再次启动抛售25149枚，为市场带来较大上行压力。

花费收益来看，长手均值在2倍以上，显示长手抛售有丰厚利润回报，短手在1左右显示这一群体并未亏损抛售。

长手浮盈值为3.16%，依然拥有较大的浮盈利润，短手浮盈值为1.04%，并不对市场构成压力。

因前瞻交易原因，本周流入加密市场的资金相较上周出现了大幅衰减。本周共计流入71.07亿美元，低于上周的95.39亿，其中BTC Spot ETF通道8.89亿，BTC DATs通道1.29亿，ETH Spot ETF通道5.50亿，ETH DATs通道3.66亿，SOL DATs通道25.44亿，稳定币25.89亿。

对于市场形成心理压力的另一因素是周期率。进入9~12月，是以往BTC价格周期的见顶时间，这可能也是长手BTC尤其是7年以上的跨周期长手持续抛售的原因。

BTC历次减半后价格走势比较

以产业政策、资金流入和宏观金融周期角度来看，目前是加密资产最好的扩张时期，但BTC及整个Crypto会否挣脱周期率的束缚，形成新的市场规律和周期，目前仍未可知。

在美国降息周期重启之际，BTC及加密资产能否再上台阶，取决于卖力能否将目前的抛压完全吸收，市场将在未来数月内将给出答案。

####周期指标

据eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指标为0.25 ，处于上升中继期。