Buterin：预测市场缺乏收益率是最大短板，未来是投机游戏还是对冲利器？

以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 近日对预测市场的争论发表看法，指出缺乏计息机制是其吸引力不足的核心原因之一。随着 Polymarket、Kalshi 等平台引发的激烈讨论升温，预测市场的未来正处于两种截然不同的路径交叉口：是停留在小众投机娱乐，还是成为主流的风险转移与价格发现工具？

Buterin 的观点：利率差距限制了市场潜力

在 Farcaster 的一篇文章中，Buterin 指出，当前的预测市场缺乏收益率机制，迫使参与者放弃其他地方的保证回报（例如美元 4% 年化收益率）才能参与。

问题核心：资金成本过高，降低了风险规避型交易者的参与意愿

潜在解法：一旦解决利率差距问题，将释放「大量对冲用例」，推动交易量与采用率提升

批评者的担忧：结构性缺陷与社会风险

前量化交易员 Agustin Lebron 在文章中直言，预测市场存在结构性缺陷：

反射反馈风险：市场下注与现实世界结果之间可能形成恶性循环，影响社会稳定

参与者结构单一：缺乏传统金融市场中的多元角色（对冲者、投机者、机构投资者）

流动性隐忧：若无对冲者转移风险，市场将沦为「精明交易员 vs 散户赌徒」的零和博弈

支持者的反击：长期价值被低估

匿名交易员 @TomJrSr 发表长篇回应，并披露自己在该行业的经济利益，反驳 Lebron 的观点：

实际应用场景：

航空公司对冲飓风风险

公用事业对冲极端气温

能源公司对冲 OPEC 配额变动

优势：预测市场可提供比传统金融工具更便宜、更直接的对冲方式

长期潜力：若解决收益率与监管问题，预测市场可成为企业与产业的重要风险管理工具

未来走向：两种可能的结局

1. 投机娱乐的利基市场

缺乏收益率与对冲者参与

以散户与短线交易为主，流动性有限

2. 合法的风险转移与价格发现平台

引入计息机制，吸引长期资金

与传统金融机构合作，拓展对冲与资本配置功能

结语

Buterin 的观点点出了预测市场的核心瓶颈——收益率缺失。在批评者与支持者的争论中，可以看出这一领域的潜力与挑战并存。未来，预测市场能否从小众投机游戏跃升为主流金融工具，关键在于是否能同时解决利率差距、参与者结构与监管合规三大问题。