กลยุทธ์กำไร $13 พันล้านของ Tether: ทำไมผู้ออกสกุลเงินเสถียรจึงลงทุนหลายพันล้านใน AI ในปี 2026

เทนเดอร์, ผู้ออกเหรียญ stablecoin ที่ใหญ่ที่สุดในโลก USDT, สร้างกำไรประมาณ $13 พันล้านในปี 2024 ซึ่งส่วนใหญ่มาจากรายได้ดอกเบี้ยจากการถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ

เมื่ออัตราดอกเบี้ยทั่วโลกพุ่งสูงสุด บริษัทได้กลายเป็นหนึ่งในหน่วยงานที่ทำกำไรได้มากที่สุดในอุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างเงียบๆ แทนที่จะกระจายรายได้เหล่านั้น เทนเดอร์ได้เริ่มลงทุนหลายพันล้านดอลลาร์ในโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ โดยวางตำแหน่งตัวเองเป็นผู้จัดสรรทุนสำคัญในเศรษฐกิจ AI ที่กำลังเกิดขึ้นก่อนปี 2026

วิธีที่เทนเดอร์สร้างกำไรประจำปี $13 พันล้าน

กลไกการทำกำไรของเทนเดอร์ตั้งอยู่บนโมเดลที่เรียบง่ายแต่สามารถขยายได้สูง USDT ผู้ใช้ฝากเงินสกุลเงิน fiat ซึ่งเทนเดอร์ลงทุนเป็นหลักในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะสั้นและสินทรัพย์เทียบเท่าเงินสด แตกต่างจากธนาคารหรือกองทุนตลาดเงิน เทนเดอร์ไม่จ่ายดอกเบี้ยให้กับผู้ใช้ ทำให้สามารถรักษารายได้จากดอกเบี้ยเกือบทั้งหมดที่ได้จากสำรองของตน

ภายในสิ้นปี 2024 เทนเดอร์รายงานทรัพย์สินที่สนับสนุน USDT มากกว่า $130 พันล้าน ตามการรับรองรายไตรมาสของบริษัท ด้วยอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงที่สูงขึ้น ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเพียงอย่างเดียวสร้างรายได้ประมาณ $13 พันล้านต่อปี ข้อมูลเปิดเผยระบุว่า เทนเดอร์ดำเนินงานด้วยพนักงานประมาณ 100 ถึง 150 คน ซึ่งส่งผลให้อัตรากำไรต่อพนักงานสูงที่สุดในภาคการเงินทั่วโลก

เพื่อเปรียบเทียบ ผู้พัฒนา AI รายใหญ่เช่น OpenAI และ Anthropic รายงานรายได้หลายพันล้านดอลลาร์ในปี 2024 แต่ยังคงขาดทุนสุทธิจำนวนมากเนื่องจากต้นทุนโครงสร้างพื้นฐานและการวิจัย ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานต่ำของเทนเดอร์ช่วยให้สามารถแปลงสภาพเศรษฐกิจมหภาคเป็นกำไรได้โดยตรง

(แหล่งข้อมูล: เว็บไซต์เทนเดอร์)

การเปลี่ยนกำไรจาก Stablecoin ไปสู่ปัญญาประดิษฐ์

เริ่มตั้งแต่ปี 2024 และเร่งขึ้นในปี 2025 เทนเดอร์เริ่มจัดสรรทุนเข้าสู่กิจการที่เกี่ยวข้องกับ AI รายงานสาธารณะ คำแถลงของบริษัท และข้อมูลในอุตสาหกรรมชี้ให้เห็นว่าการลงทุนด้าน AI รวมกันใกล้ $2 พันล้านดอลลาร์ โดยมีแนวโน้มที่จะเกิน $3 พันล้านดอลลาร์ หากธุรกรรมที่รอดำเนินการปิดดีล

พื้นที่สำคัญของการลงทุน ได้แก่ โครงสร้างพื้นฐานการคำนวณ ทรัพยากรข้อมูล และเทคโนโลยีเชื่อมต่อประสาทเทียม เทนเดอร์ได้ให้กู้ยืมประมาณ $600 ล้านดอลลาร์แก่ Northern Data ผู้ให้บริการคลาวด์ GPU ที่ตั้งอยู่ในยุโรป ซึ่งดำเนินการคลัสเตอร์ Nvidia H100 ขนาดใหญ่สำหรับการฝึก AI Northern Data ได้รับการจัดอันดับให้อยู่ในกลุ่มผู้ดำเนินการคอมพิวเตอร์สมรรถนะสูงระดับโลก ทำให้เทนเดอร์อยู่ในตำแหน่งที่เป็นศูนย์กลางของอุปทานการคำนวณ AI โดยอ้อม

ในเวลาเดียวกัน องค์กรที่ได้รับการสนับสนุนจากเทนเดอร์ได้ปล่อยชุดข้อมูล QVAC Genesis II ซึ่งเป็นหนึ่งในชุดข้อมูลเปิดขนาดใหญ่ที่สุดที่ออกแบบมาเพื่อฝึกโมเดล AI ขั้นสูงในสาขาวิทยาศาสตร์และเทคโนโลยี ชุดข้อมูลครอบคลุมคณิตศาสตร์ ฟิสิกส์ เคมี และวิทยาการคอมพิวเตอร์ ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความมุ่งเน้นในความสามารถพื้นฐานของ AI มากกว่าการใช้งานสำหรับผู้บริโภค

เทนเดอร์ยังได้เข้าซื้อหุ้นควบคุมใน Blackrock Neurotech ประมาณ $200 ล้านดอลลาร์ บริษัทนี้เป็นผู้พัฒนาระบบเชื่อมต่อสมอง-คอมพิวเตอร์ที่ดำเนินงานมายาวนาน และมีส่วนร่วมในเกือบทุกการทดลองเชื่อมต่อประสาทเทียมที่ปลูกฝังทั่วโลก การเคลื่อนไหวนี้วางตำแหน่งเทนเดอร์ในภาคเทคโนโลยีประสาทที่กำลังเกิดขึ้น ซึ่งเป็นพื้นที่ที่ได้รับความสนใจเพิ่มขึ้นจากรัฐบาลและนักวิจัยด้านการป้องกันประเทศ

กลยุทธ์เชิงกลยุทธ์เบื้องหลังการขยายตัวด้าน AI ของเทนเดอร์

นักวิเคราะห์อุตสาหกรรมชี้ให้เห็นว่าการลงทุนด้าน AI ของเทนเดอร์แตกต่างจากบริษัททุนร่วมสมัย โดยแทนที่จะสนับสนุนแอปพลิเคชันในระยะเริ่มต้น เทนเดอร์มุ่งเน้นไปที่ชั้นโครงสร้างพื้นฐาน เช่น การคำนวณ ข้อมูล และฮาร์ดแวร์ ซึ่งสะท้อนตำแหน่งในตลาดคริปโต ที่ USDT ทำหน้าที่เป็นเครื่องมือสภาพคล่องระดับพื้นฐานมากกว่าผลิตภัณฑ์สำหรับผู้บริโภค

โดยการลงทุนผลกำไรจากพันธบัตรรัฐบาลเข้าสู่โครงสร้างพื้นฐาน AI เทนเดอร์หลีกเลี่ยงการระดมทุนภายนอก การลดสัดส่วนทุน และระยะเวลาการลงทุนในกิจการ กลยุทธ์นี้สร้างวงจรย้อนกลับที่การใช้งาน stablecoin สร้างผลตอบแทน ผลตอบแทนนี้สนับสนุนเทคโนโลยีระยะยาว และทรัพย์สินเหล่านั้นอาจสนับสนุนระบบการคำนวณและการเงินแบบกระจายศูนย์ในที่สุด

แม้ว่าเทนเดอร์จะอธิบายกลยุทธ์ AI ของตนว่าเป็นการสนับสนุน “AI แบบกระจายศูนย์” แต่บริษัทเองยังคงเป็นศูนย์กลางสูง ความแตกต่างนี้ได้รับคำวิจารณ์ แต่ผู้สนับสนุนโต้แย้งว่าการรวมศูนย์ทุนช่วยให้สามารถดำเนินการได้รวดเร็วในภาคที่ต้องใช้ทุนสูง เช่น ฮาร์ดแวร์ AI

ความเสี่ยงและข้อกังวลด้านการกำกับดูแล

แม้จะประสบความสำเร็จทางการเงิน เทนเดอร์ยังคงเผชิญกับการตรวจสอบ บริษัทพึ่งพาการรับรองรายไตรมาสมากกว่าการตรวจสอบอิสระเต็มรูปแบบ ซึ่งเป็นประเด็นที่หน่วยงานกำกับดูแลและนักลงทุนสถาบันเน้นย้ำซ้ำแล้วซ้ำเล่า ขณะที่เทนเดอร์ขยายเข้าสู่วงการ AI และเทคโนโลยีประสาท ความโปร่งใสและมาตรฐานการกำกับดูแลอาจเผชิญแรงกดดันมากขึ้น

ยังมีความเสี่ยงด้านการดำเนินงานอีกด้วย ตลาดโครงสร้างพื้นฐาน AI แข่งขันสูง ต้องใช้ทุนมาก และอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยี การลงทุนในระบบเชื่อมต่อสมอง-คอมพิวเตอร์และหุ่นยนต์มีความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ จริยธรรม และคลินิก นอกจากนี้ การลดลงของอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องจะลดผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล ซึ่งอาจทำให้ทุนสำหรับการลงทุนในอนาคตลดลง

สัญญาณที่การผลักดัน AI ของเทนเดอร์ส่งถึงปี 2026

การเปลี่ยนจากผู้ออกเหรียญ stablecoin เป็นผู้จัดสรรทุนด้าน AI ของเทนเดอร์สะท้อนแนวโน้มที่กว้างขึ้นในวงการคริปโต ซึ่งผู้เล่นด้านโครงสร้างพื้นฐานมีอิทธิพลต่อเทคโนโลยีที่อยู่ติดกันมากขึ้น ด้วยกระแสเงินสดรายปีหลายพันล้านดอลลาร์และต้นทุนการดำเนินงานต่ำ เทนเดอร์กลายเป็นหนึ่งในหน่วยงานที่มีอำนาจทางการเงินมากที่สุดในสินทรัพย์ดิจิทัล

เมื่อปี 2026 ใกล้เข้ามา กลยุทธ์ AI ของเทนเดอร์อาจเปลี่ยนแปลงวิธีที่บริษัทคริปโตเนทีฟเข้าร่วมในการพัฒนา AI — ไม่ใช่โดยการแข่งขันกับผู้สร้างโมเดล แต่โดยการเป็นเจ้าของโครงสร้างพื้นฐานพื้นฐานที่พวกเขาพึ่งพาอยู่ การสร้างผลตอบแทนระยะยาวจากกลยุทธ์นี้ยังคงไม่แน่นอน แต่ขนาดของมันก็ทำให้เทนเดอร์กลายเป็นหนึ่งในนักลงทุนเอกชนที่มีอิทธิพลมากที่สุดในด้าน AI ในปัจจุบัน