Bitwise: 2026 عوامل رئيسية لاستمرار ارتفاع سوق التشفير

كتابة: مات هوجان، المدير التنفيذي للاستثمار في Bitwise

ترجمة: Saoirse، Foresight News

2026 سنة بداية سوق العملات الرقمية تبدو جيدة. عندما كتبت هذا المذكرة في 5 يناير، كانت الزيادة في سعر البيتكوين والإيثيريوم منذ بداية العام قد بلغت 7% لكل منهما. أما العملات الرقمية ذات الطابع المضاربي، فشهدت ارتفاعات أكبر، مثل دوجكوين التي ارتفعت بنسبة تصل إلى 29%.

هل يمكن لهذا الزخم أن يستمر؟

خلال العطلة، كنت أفكر في الأمر: ما هي الشروط اللازمة لتحقيق انتعاش مستمر للعملات الرقمية في 2026؟ أعتقد أنه أمامنا ثلاث عقبات رئيسية يجب التغلب عليها للوصول إلى أعلى مستويات تاريخية جديدة. ولحسن الحظ، تم التغلب على واحدة منها بالفعل.

العقبة الأولى: تجنب تكرار انهيار “10・11”

في 11 أكتوبر 2025، تعرض سوق العملات الرقمية لأكبر عملية تصفية في التاريخ — حيث تلاشت 190 مليار دولار من مراكز العقود الآجلة في يوم واحد. بعد الحادث، كان الكثيرون قلقين من أن يؤثر ذلك على كبار مزودي السيولة و/أو صناديق التحوط، وربما يكون ضارًا للغاية.

واحدة من أسباب صعوبة انتعاش سوق العملات الرقمية في الربع الرابع من 2025 كانت مخاوف المستثمرين من أن أحد هذه المؤسسات الكبيرة قد يُجبر على التوقف عن العمل، وغالبًا ما يتطلب ذلك بيع الأصول بشكل قسري. كانت هذه المبيعات المحتملة تكتنف السوق كالسحابة الكثيفة.

لكن الخبر السار هو: إذا كانت هناك مخاطر حقيقية، فمن المرجح أن تكون قد حدثت بالفعل. على الرغم من عدم القدرة على الضمان الكامل، فإن أي مؤسسة تخطط للتوقف عن العمل ستنهي على الأرجح الإجراءات قبل نهاية العام. أعتقد أن أحد أسباب انتعاش السوق في بداية هذا العام هو أن المستثمرين بدأوا يتناسون تأثير حادثة “10・11”.

العقبة الثانية: تمرير قانون “CLARITY” بسلاسة

قانون تنظيم سوق العملات الرقمية المعروف بـ"قانون CLARITY" لا يزال قيد المناقشة في الكونغرس الأمريكي. من المقرر أن يبدأ مجلس الشيوخ في 15 يناير عملية مراجعة مشروع القانون، والتي تشمل تنسيق مشاريع القوانين المقدمة من لجنة البنوك ولجنة الزراعة، ودفع القانون نحو التصويت النهائي. لا تزال هناك بعض العقبات، مثل الاختلافات في تنظيم التمويل اللامركزي (DeFi)، وقواعد عائدات العملات المستقرة، والصراعات السياسية. لكن، بمجرد أن يمر القانون بمراجعة التعديلات، فذلك يمثل خطوة حاسمة نحو اعتماده النهائي.

تمرير قانون “CLARITY” مهم جدًا لتطوير سوق العملات الرقمية على المدى الطويل في الولايات المتحدة. إذا غابت التشريعات ذات الصلة، فإن الجهات التنظيمية مثل لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) التي تدعم حاليًا نمو العملات الرقمية، قد تتغير بعد وصول إدارة جديدة. ويمثل تمرير هذا القانون تثبيت المبادئ الأساسية لتنظيم العملات الرقمية بشكل قانوني، مما يضع أساسًا قويًا لنمو السوق في المستقبل.

قال ديفيد ساكس، مسؤول شؤون العملات الرقمية في البيت الأبيض: “نحن أقرب إلى تمرير القانون أكثر من أي وقت مضى”. وتوقع منصة السوق المالي Kalshi أن احتمالية تمرير القانون قبل مايو هي 46%، و82% قبل نهاية العام. وأنا أتبنى موقفًا حذرًا ومتفاءلًا في الوقت ذاته.

العقبة الثالثة: استقرار السوق المالي بشكل “معقول”

العامل الأخير الذي يضمن استمرار انتعاش العملات الرقمية هو استقرار السوق بشكل عام. نحن لا نحتاج إلى سوق صاعدة مجنونة — فربط العملات الرقمية بالأسواق المالية ليس قويًا جدًا. لكن، إذا حدث انهيار كبير في السوق (مثل انخفاض مؤشر S&P 500 بنسبة 20%)، فإن جاذبية جميع الأصول ذات المخاطر، بما فيها العملات الرقمية، ستتراجع بشكل كبير على المدى القصير.

لا أزعم أن لدي خبرة خاصة في سوق الأسهم. على الرغم من أن البعض يقلق من وجود فقاعة في مجال الذكاء الاصطناعي، إلا أن توقعات السوق تشير إلى أن احتمالية حدوث ركود اقتصادي في 2026 منخفضة نسبيًا، وأن احتمالية ارتفاع مؤشر S&P 500 في 2026 تصل إلى حوالي 80%.

الخلاصة

هناك العديد من العوامل الإيجابية التي تستحق الانتباه في سوق العملات الرقمية حاليًا: ارتفاع اعتماد المؤسسات على العملات الرقمية؛ الطلب المستمر على التطبيقات العملية مثل العملات المستقرة والتوكنات؛ وفوائد الاتجاه التنظيمي الذي بدأ في يناير 2025 “لدعم تطوير العملات الرقمية”، والتي بدأت تظهر تدريجيًا. إذا تمكنا من تحقيق الأهداف الثلاثة الرئيسية المذكورة، فأعتقد أن الزخم الذي بدأ في أوائل 2026 سيكون قويًا ومستدامًا.