لا يمكنك التفوق على سوق الأسهم، ولا يمكنك التغلب على المعادن الثمينة، هل أصبحت العملات المشفرة فعلاً "الغريب" في سوق الثيران؟

بقلم نانسي، PANews

في الليلة الماضية (29 ديسمبر)، خرج البيتكوين مرة أخرى من سوق “باب الطلاء”. في مواجهة هذا الجمود المتكرر، بدا أن أعصاب السوق قد خرفت.

لم يمض سوى ثلاثة أشهر منذ سقوط أعلى مستويات البيتكوين، لكن يبدو أن المستثمرين كانوا في أعماق الشتاء لفترة طويلة. هذا الانهيار النفسي في خط الدفاع لا يعود فقط إلى تراجع الأصول الدفترية، بل أيضا بسبب تذبذب الثقة، حيث ترتفع الأسهم بشكل كبير، وارتفاعات المؤشر، وارتفاع الذهب والفضة…

الأصول التقليدية تلعب كرنفالا، لكن أصول العملات الرقمية تتراجع بشكل غير متوقع. تحت هذه الفجوة الكبيرة، بدأ اللاعبون في التصويت بأقدامهم، والتخبط، وقطع اللحوم، وتصفية مراكزهم، وسوق العملات الرقمية يغرق في قلق وجودي غير مسبوق.

عند تفعيل وضع المطهر، تنخفض نشاط التداول إلى نقطة تجمد

الانتظار والدفاع أصبح الموضوع الرئيسي لسوق العملات الرقمية في نهاية العام.

في الواقع، ارتفعت القيمة السوقية للعملات المستقرة بهدوء إلى 300 مليار دولار مذهلة. وفقا للتجارب التاريخية، كان من المفترض أن يكون هذا الخزان الضخم من الأموال خارج البورصة الوقود لسوق الصاعد، مما يشير إلى أن سوق فقاعة واسع النطاق على وشك البدء. ومع ذلك، فإن الواقع هو أنه بدلا من إقامة كرنفال جماعي، بدأ سوق العملات الرقمية في وضع المطهر.

عند النظر إلى اتجاه سوق العملات الرقمية طوال العام، تأثرت ثقة المستثمرين بشدة. على الرغم من أن بيتكوين وإيثيريوم حققا أعلى مستويات جديدة على الإطلاق هذا العام، إلا أنهما فشلا في الحفاظ على هجومهما وكانا ينخفضان رأسيهما للأسفل. سوق العملات البديلة أكثر مأساوية، حتى بعد إطلاق العملات الجديدة، يصعب الهروب من مصير الانحدار المستمر، وأصبح جفاف السيولة هو القاعدة.

في سوق مطحنة اللحم هذا، لا يستثنى الكراث القديم والمبتدئون من القدم. حتى حاملي البيتكوين يواجهون صعوبة، حيث يخسر أكثر من 30٪ من البيتكوين أموالا حاليا. آخر مرة حدث فيها فقدان عرض بهذا الحجم كانت في أكتوبر 2023، عندما كان سعر البيتكوين حوالي 26,000 دولار.

مع تراجع السوق، تتسارع الأموال من تراجعها. وفقا لبيانات Matrixport، شهدت صناديق البيتكوين الفورية، التي تعد أساس المؤسسات، تدفقات صافية خارجة لمدة تسعة أسابيع متتالية، مع تدفقات خارجة تراكمية تقارب 6 مليارات دولار. إذا انتهى الشهر بتدفقات صافية خارجة، فستكون هذه أكبر جولة من سحب رأس المال منذ إطلاق الصندوق في يناير 2024.

كما انخفض نشاط التداول إلى نقطة التجميد. وفقا لبيانات The Block، انخفض حجم التداول الفوري في بورصات العملات الرقمية العالمية إلى 1.59 تريليون دولار في نوفمبر، وهو أدنى مستوى منذ يونيو.

وقد انخفض الاهتمام بالسوق بشكل حاد. كمؤشر على مشاعر التجزئة، تظهر Google Trends أن عمليات البحث العالمية عن كلمة “عملة مشفرة” تستمر في الانخفاض، وقد تراجعت الولايات المتحدة إلى أدنى نقطة لها منذ عام.

أشار محلل CryptoQuant داركفوست أيضا إلى أن مؤشر معنويات السوق المبني على مقالات إعلامية وبيانات منصة X وغيرها يظهر أنالإجماع العام الحالي في سوق العملات الرقمية تحول إلى الجانب السلبي. لكنه يعتقد أيضا أنه عندما يتشكل إجماع، يميل السوق إلى العكس، مما يثبت خطأ معظم الناس.

لا يمكنها أن تتفوق على سوق الأسهم، ولا المعادن الثمينة

لا يزال سوق العملات الرقمية ضعيفا، لكن العديد من الأصول التقليدية قوية بشكل خاص.

هذا العام، نظم سوق الأسهم الرئيسي المجاور “ضغط كبير على المكشوف”. أدت الأسهم الجديدة في فئة A-Share أداء قويا، حيث زادت بمتوسط تزيد عن 256٪ في اليوم الأول، ولم تنهار أي منها؛ ارتفع سوق الأسهم في هونغ كونغ، حيث ضاعفت أسعارها أكثر من 40 سهما؛ أنهت المؤشرات الثلاثة الرئيسية للأسهم الأمريكية بقوة، حيث ارتفع مؤشر S&P 500 بنحو 18٪، وارتفع مؤشر داو جونز بنسبة 14.5٪، وارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 22٪؛ سجل مؤشر كوسبي المركب الكوري الجنوبي ارتفاعا مذهلا، حيث ارتفع بأكثر من 76٪.

المستثمرون الأفراد يركضون للدخول. وعند أخذ الأسهم الأمريكية كمثال، تظهر بيانات كوبيسي لتر أن هذه الجولة من ارتفاع سوق الأسهم الأمريكية تاريخية، وقد شكلت أسهم الأسر الأمريكية أكثر من العقارات في صافي الأصول، وهو ما حدث ثلاث مرات فقط خلال ال 65 سنة الماضية؛ أشار محللو جي بي مورغان إلى أن الاستثمار الفردي في سوق الأسهم الأمريكية سيرتفع بنسبة 53٪ في عام 2025 ليصل إلى 303 مليار دولار، ليصبح القوة الرئيسية لمكاسب سوق الأسهم.

في مواجهة الأصول الملاذ الآمن، تفوقت المعادن الثمينة المادية أيضا على البيتكوين. وصلت الذهب والفضة والبلاتين إلى أعلى مستوياتها مؤخرا، وعلى الرغم من الانهيار الصادم، لا تزال المكاسب السنوية كبيرة. وعلى النقيض من ذلك، فإن وضع البيتكوين ك “ذهب رقمي” يتعرض لتحديات جسيمة. انخفضت نسبة BTC مقابل الذهب والفضة إلى أدنى مستوياتها الجديدة منذ نوفمبر وسبتمبر 2023 على التوالي.

وقد تسبب هذا أيضا في السخرية خارج الدائرة. على سبيل المثال، قال بيتر شيف، المعجب المتشدد للذهب، بصراحة إن واحدة من أفضل الصفقات في عام 2025 هي “بيع البيتكوين وشراء الفضة”، وأن سوق كريسماس العملات الرقمية لم يحدث، وفشلت منصة إطلاق البيتكوين، وانطلقت المعادن الثمينة. إذا لم يرتفع البيتكوين عندما ترتفع أسهم التكنولوجيا ولم يرتفع عندما ترتفع الذهب والفضة، فقد لا يرتفع أبدا.

قبل شهر فقط، تأخر بيتر شيف في مناظرة مع CZ حول “قيمة الذهب والبيتكوين”.

انتهى عام توزيع الأرباح السياسية، الذي كان من المتوقع أن يكون مرتفعا، بإغلاق البيتكوين في الأسفل، وكان أداء الأصول الرقمية الأخرى أكثر تدهورا. وفقا لإحصائيات كوين جيكو، سجلت فقط RWA وLayer1 وقطاع السرد المحلي الأمريكي مكاسب هذا العام، بينما انخفضت بقية المسارات بأرقام مزدوجة، وافتقر السوق إلى تأثير جني المال.

الأموال دائما تسعى للربح. عندما تقدم الأسواق التقليدية عوائد أكثر تحديدا، تتراجع جاذبية الأصول الرقمية بشكل كبير. وللحفاظ على السيولة والمستخدمين، بدأت العديد من منصات العملات الرقمية أيضا في توفير أصول تقليدية ذات صلة، مثل بينانس، كراكن، بيتجيت، هايبرليكوليد، روبنهود، وغيرها لتوفير أعمال الأسهم المرمزة؛ السلع المدرجة على السلسلة في ازدياد أيضا، مع زيادة حجم تداول الذهب المرمز؛ حتى أن بعض شركات DAT العملات الرقمية بدأت في إدراج الذهب في الأصول الاحتياطية لتعزيز متانة ميزانياتها العمومية. (قراءة ذات صلة: بعد أن جنوت الذهب والفضة، حدث ازدهار في تداول السلع على السلسلة)

احرس دائرة القدرات ولا تكن “أحمق” على طاولة البوكر

تتدفق صناديق العملات الرقمية والاهتمام إلى الخارج، وحتى كوريا الجنوبية، “المضاربة الكبرى للعملات”، أظهرت علامات واضحة على التراجع، وتخلى المستثمرون الأفراد عن عملاتهم واستثمروا في الأسهم، محاولين إيجاد عوائد أكثر استقرارا واستدامة في تجمع أكبر.

ومع ذلك،تماما مثل نظرية بافيت حول حمقى الطاولة، دخول ساحة جديدة ليس هو نفسه امتلاك المؤهلات للبقاء على الطاولة.

بأخذ الأسهم الأمريكية كمثال، بالنسبة لمعظم الناس، يستغرق فتح حساب بضع دقائق فقط، لكن هذا لا يعني أن العتبة منخفضة جدا. مقارنة بسوق العملات الرقمية، سوق الأسهم الأمريكي نظام ناضج للغاية ومؤسسي بعمق. الغالبية العظمى من المستثمرين الأفراد يواجهون ضربات شاملة لتقليل الأبعاد من حيث المعلومات والموارد والأدوات والخبرة وقدرات التحكم في المخاطر.

في مجال العملات الرقمية، لا يزال بإمكان المستثمرين الأفراد التقاط بعض المشاعر الأمامية والتغيرات الهيكلية من خلال المجتمع، وسائل التواصل الاجتماعي، وبيانات السلسلة، وحتى التفاعل مع التاجر في لحظات معينة. في سوق الأسهم الأمريكية، تقف على الجانب الآخر غالبا مؤسسات مهنية ذات نماذج كمية، وفرق محللين كبار، وقنوات بحثية صناعية، وتراكم بيانات طويل الأمد، وصعوبة المنافسة ليست كبيرة جدا.

وليس ذلك فحسب، بل إن العديد من المستثمرين الذين انتقلوا من دائرة العملات إلى سوق الأسهم الأمريكية لم يكملوا ترقية إطارهم المعرفي في نفس الوقت. في مواجهة المتغيرات المعقدة مثل البيانات المالية، والحواجز الصناعية، ونماذج الأعمال، والسياسات الكلية، لا يزالون يستخدمون اللعبة العاطفية والتفكير قصير الأجل عند المضاربة بالعملة، ويفتقرون إلى القدرة على فهم وفهم دورة الأعمال الكاملة.

السبب في أن الأسهم الأمريكية تستطيع الخروج من السوق الصاعدة طويلة الأجل هو التحسين المستمر في ربحية الشركات، وآلية واضحة ومستقرة لعائد المساهمين، وبيئة تنافسية طويلة الأمد لبقاء الأصلح، بما في ذلك مايكروسوفت وأمازون وجوجل وآبل وشركات أخرى التي خضعت لعدة جولات من الاختبارات الدورية، وأخيرا مرت بتقلبات واكتمال تراكم القيمة.

والأهم من ذلك، أن معظم اللاعبين الجدد لديهم تحيز كبير تجاه الناجين. منذ أحلك لحظة منذ أزمة 2009 المالية، بدأت الأسهم الأمريكية أطول سوق صاعد في التاريخ. وهذا يعني أن المستثمرين الشباب لم يختبروا فعليا التعميد الكامل لسوق هابطة عميقة، وأن الرياح الخلفية زادت من التفاؤل تجاه السوق، مخطئين في اعتبار المكاسب البيتا الناتجة عن صعود السوق والألفا التي خلقتها قدراتهم الخاصة. وفقا لتقرير حديث أصدرته كوينبيس، فإن حوالي 45٪ من المستثمرين الذين يمتلكون أصول عملات رقمية في الولايات المتحدة يأتون من الشباب.

يبدو أن الذهب في كل مكان، لكنه في الواقع صادم، والعتبة الحقيقية تأتي أكثر من الإدراك. بدلا من أن تقود السرد، من الأفضل أن تحمي دائرة قدراتك، وتخفض توقعاتك، وتنتظر بصبر قدوم الريح.