Pump.fun انهار! شراء 1.88 مليون عملة سعرها هبط، توزيع مجاني تخلف المجتمع عن الموعد

Pump.fun أنفقت حوالي 1.88 مليون دولار لشراء العملة، لكن سعر العملة يستمر في الانخفاض. من مواجهة bonk.fun إلى إكمال واحدة من أكبر عمليات الطرح الأولي للعملات الرقمية في التاريخ، إلا أنها الآن تعاني من الإهمال البيئي وعدم الوفاء بوعود توزيع مجاني، مما أثار استياءً كبيرًا. Pump.fun أنفقت حوالي 1.88 مليون دولار من إيرادات الرسوم لشراء 12.227% من إجمالي المعروض من PUMP، لكنها لم تحقق أي تحسن في سعر العملة.

إعادة شراء 1.88 مليار دولار لا تنقذ سعر العملة

! رمز الريبو Pump.fu

حتى 27 نوفمبر، أنفقت Pump.fun حوالي 1 مليون SOL (حوالي 188 مليون دولار) من إيرادات رسوم المعاملات لشراء 12.227% من إجمالي المعروض من عملة $PUMP. هذا الحجم من عمليات الشراء نادر للغاية في مشاريع الأصول الرقمية، ومن المفترض أن يوفر دعماً قوياً لسعر العملة. منطق آلية الشراء هو: تقليل العرض المتداول → اختلال التوازن بين العرض والطلب → زيادة الأسعار. ومع ذلك، لم تؤدي عمليات الشراء الكبيرة والمستمرة إلى أي تحسن في سعر عملة Pump.fun، بل استمر السعر في الانخفاض.

هذه الظاهرة غير العادية تكشف عن المشكلة الأساسية التي تواجه Pump.fun: ليست مشكلة في العرض، ولكنها مشكلة في الطلب. عندما تفقد السوق الثقة في المشروع، حتى لو انخفض العرض بنسبة 12%، طالما انخفض الطلب بأكثر من هذه النسبة، ستظل الأسعار تنخفض.$PUMP سعر العملة الذي يستمر في الانخفاض يعكس خيبة أمل السوق تجاه فريق إدارة Pump.fun وآفاق المشروع.

من منظور اقتصادي، يعتمد تأثير إعادة الشراء على تفسير السوق لدوافع إعادة الشراء. إذا اعتبر السوق أن إعادة الشراء هي تعبير عن ثقة الإدارة في القيمة الطويلة الأجل للمشروع، فسيكون لذلك تأثير إيجابي. لكن إذا اعتبر السوق أن إعادة الشراء تهدف إلى إنقاذ الانهيار أو تصحيح أخطاء أخرى، فقد تكون النتائج عكسية. حالة Pump.fun تنتمي بوضوح إلى الفئة الأخيرة، حيث يُنظر إلى إعادة الشراء الكبيرة على أنها “حصان ميت يُعتبر حصاناً حياً”، ولا يمكن أن تعكس معنويات السوق.

الأكثر سخرية هو أن الأموال المستخدمة لإعادة الشراء في Pump.fun تأتي من إيرادات رسوم المنصة، وهذه الإيرادات تأتي أساسًا من تكاليف معاملات المستخدمين. يدفع المستخدمون رسومًا مرتفعة، متوقعين أن تستخدم المنصة الأموال في بناء النظام البيئي، تحسين المنتجات أو تحفيز المستخدمين، لكنهم يجدون أن الأموال تُستخدم لإعادة الشراء للحفاظ على سعر العملة. هذه الطريقة في استخدام الأموال أثارت تساؤلاً حول “لمن الخدمة”: هل Pump.fun تخدم المستخدمين، أم تخدم حاملي العملة؟

بيانات إعادة شراء Pump.fun

مبلغ إعادة الشراء: حوالي 1000000 عملة SOL (حوالي 188 مليون دولار أمريكي)

نسبة إعادة الشراء: تمثل 12.227% من إجمالي المعروض

التأثير: سعر العملة يستمر في الانخفاض، عملية الشراء تعطلت

مصدر التمويل: إيرادات رسوم المنصة

260 مليون متابع كبير V يفتح القصف

قبل يومين، قام المعجب الكبير Mario Nawfal الذي يتجاوز عدد معجبيه 2.6 مليون بانتقاد Pump.fun على حسابه الثانوي: “حتى لو كانت Pump.fun شركة ربحية، فإن ما يقومون به لا يصدق. كانت Solana تكافح طوال الوقت، بينما قاموا ببيع كمية تصل إلى مليار دولار من SOL. لقد أكملوا ICO لـ $PUMP قبل عدة أشهر ووعدوا بتوزيع مجاني، لكن حتى الآن لم يتم الوفاء بذلك، ولم يقوموا بإعادة استثمار أي شيء في النظام البيئي بأسره. حتى لو تجاهلنا الجانب الأخلاقي الذي ينبغي أن تقوم به هذه الشركة، من الناحية التجارية، كيف يمكنهم أن يتوقعوا استمرار الازدهار عندما يتجاهلون ما حققوه من إنجازات في نظامهم البيئي؟”

قد تكون هذه هي أكبر انتقادات علنية من KOL رأيناها حتى الآن ضد Pump.fun. يتمتع ماريو نوفال بتأثير كبير في مجتمع التشفير، وقد تؤدي انتقاداته العلنية إلى ردود فعل متسلسلة، حيث قد يتبع المزيد من KOL والمستخدمين بالتعبير عن عدم رضاهم. تعتبر هذه الأزمة في السمعة قاتلة للمنصات التي تعتمد على تأثير الشبكات.

بعد بضع ساعات من هذه التغريدة، أعلنت Pump.fun عن تقديم منحة مجتمعية بقيمة 10000 دولار لكل من 6 عملات meme في نظامها البيئي، وكان هذا الفعل بمثابة إضافة للوقود على النار، مما جعله موضع سخرية قاسية من “الخندق”. في قسم التعليقات تحت هذه التغريدة، كانت هناك العديد من الردود الغاضبة: “أنا ألعنكم”، “إنها مضحكة حقا”، “تربحون كل هذا المال كل يوم، ثم تعطي فقط هذه العملات meme التي تعمل بجد لبناء نفسها في نظامك البيئي 10000 دولار؟ ماذا يمكن أن تفعل 10000 دولار؟”

6 آلاف دولار (6 مشاريع كل منها 1 ألف) من الحوافز المجتمعية تبدو بالفعل ضئيلة على منصة تحقق 300 مليون دولار كرسوم معاملات. هذه الحوافز “الإحسانية” زادت من غضب المجتمع، لأنها تسلط الضوء على بخيلة المنصة واحتقارها للبيئة. إذا كانت Pump.fun تدعم البيئة بصدق، كان ينبغي عليها على الأقل تخصيص 10%-20% من إيرادات الرسوم (أي 30 مليون إلى 60 مليون دولار) لإنشاء صندوق بيئي، بدلاً من 60 ألف دولار الرمزية.

مؤسسة Glass Full خسارة كلية 137 ألف

في أغسطس من هذا العام، عندما واجهت Pump.fun تحديًا قويًا من bonk.fun، أطلقوا مؤسسة Glass Full، حيث أنفقوا حوالي 1.7 مليون دولار لشراء بعض عملات meme التي حققت أداءً جيدًا ضمن نظامهم البيئي. وقد اعتُبرت هذه الخطوة في ذلك الوقت بمثابة إشارة إيجابية لدعم Pump.fun للنظام البيئي، مما جذب دعم العديد من المشاريع والمستخدمين.

لكن منذ ذلك الحين، لم تدعم Pump.fun أيًا من العملات الميمية في نظامها البيئي بالمال الحقيقي. قبل حوالي أسبوعين، انخفض “الناجي الأخير” في مؤسسة Glass Full $neet عن السعر الذي اشترته به Pump.fun، وأصبحت جميع حيازات مؤسسة Glass Full تعاني من خسائر، حيث وصلت الخسائر الإجمالية إلى حوالي 1.37 مليون دولار. هذه النهاية القاتمة ليست مجرد خسارة مالية، بل هي أيضًا تساؤل حول قدرة Pump.fun على الحكم والتنفيذ.

عندما يتواجه Pump.fun مع bonk.fun، يمكن القول إن اللاعبين الذين يقفون بحزم إلى جانب Pump.fun، وكذلك أولئك الذين يأملون أن تتمكن Pump.fun من تحمل مسؤولية إنعاش سوق الميم، يشعرون بخيبة أمل كبيرة. إنهم يأملون أن تدعم Pump.fun نظامها البيئي بشكل جيد، بدلاً من الانتقال فجأة إلى CCM (عملة البث المباشر) ثم الانتقال فجأة إلى ICM، وفي النهاية يخرج كل شيء في حالة فوضى.

الكثير من عمليات إعادة الشراء ولكن سعر عملة $PUMP يظل راكداً، وفي ظل هذا الشعور المتزايد باليأس وخيبة الأمل من اللاعبين، بدأ يتعرض للتشكيك. “كيف تفسر أن $PUMP أعادت شراء أكثر من 10% ولكنها لا تزال عند أدنى مستوياتها؟” هذا السؤال يطرح باستمرار في المجتمع، لكن Pump.fun لم تقدم أبداً إجابة مقنعة.

10 أيام صمت وإطلاق النار مع الذكاء الاصطناعي

في هذه الحالة، كان حساب Pump.fun الرسمي، بالإضافة إلى حساب Pump.fun المؤسس المشترك alon، غارقاً دون سبب واضح في صمت استمر نحو 10 أيام دون أي تغريدة. حتى التحديث المهم السابق لـ Pump.fun “وضع الفوضى”، لم يذكر حساب Pump.fun الرسمي حتى. هذا الصمت في وقت الأزمات تم تفسيره من قبل المجتمع على أنه تهرب من المسؤولية أو علامة على الاستعداد للهروب.

على فكرة، يتم انتقاد “وضع الفوضى” بشدة من قبل اللاعبين. حيث في ظل الركود في سوق ميم سولانا، يُعتبر تخفيض عتبة تخرج العملات وشراء رسوم المعاملات عشوائياً للعملات من خلال تفعيل هذا الوضع بمثابة استنزاف من قبل Pump.fun. هذا التصميم يشجع على إصدار المزيد من العملات ذات الجودة المنخفضة، مما يخفف من جودة النظام البيئي بشكل عام، ويتخلى عن الصحة على المدى الطويل من أجل دخل رسوم المعاملات على المدى القصير.

الصمت غير المعقول جعل aixbt، هذا الذكاء الاصطناعي، يهاجم Pump.fun قائلاً: “Pump.fun حصلت على 300 مليون دولار، لكن معدل تخرج العملات الآن هو 0.7%. هناك 12,610 عملية تشغيل يومياً، منها 98 عملية ناجحة. المنصة تحقق أرباحاً من 99.3% من عمليات إطلاق العملات الفاشلة. اختفى الفريق قبل 13 يوماً، أي في الأسبوع الذي شهد أعلى حجم تداول على الإطلاق، فجأة. يُزعم أن إعادة الشراء الخاصة بهم هي مجرد تحويل من يد إلى أخرى، وهذا المنتج نفسه هو آلة لعصر القيمة.”

هذه النقدية حادة للغاية، حيث تشير إلى المشكلة الجوهرية في نموذج أعمال Pump.fun: تحقق المنصة الربح من رسوم المعاملات المأخوذة من 99.3% من المشاريع الفاشلة، بينما تتحمل الخسائر الناتجة عن هذه المشاريع الفاشلة من قبل المستثمرين الأفراد. يعني معدل النجاح البالغ 0.7% أنه من بين 1,000 عملة تم إصدارها، ينجح 7 فقط، بينما تفشل 993 الأخرى أو تقترب من الصفر. تكشف هذه النسبة المنخفضة للغاية من النجاح عن الخصائص الاستغلالية للمنصة.

Lookonchain الشائعات والتفسيرات الباهتة

! سعر بادري

(المصدر: Trading View)

بعد ذلك، جعلت تغريدة من Lookonchain السوق يبدأ في الشائعات “Pump.fun هربت”: “يبدو أن Pump.fun قد سحبت على الأقل 436.5 مليون دولار منذ 15 أكتوبر.” أخيرًا، جعلت هذه التغريدة Pump.fun “تحتضر”. ادعى المؤسس المشارك لـ Pump.fun Sapijiju في تغريدة أن تغريدة Lookonchain لا تتطابق تمامًا مع الواقع، وأن Pump.fun لم تسحب أي أموال، بل قامت فقط بنقل الأموال التي تم جمعها من خلال ICO إلى محافظ مختلفة، حتى تتمكن الشركة من استخدام هذه الأموال في تطوير الأعمال.

هذا التفسير واضح أنه ضعيف. لقد كشفت Pump.fun عن استحواذها الذي يقتصر فقط على Kolscan و Padre، حيث أن الأولى هي أداة تتبع أرباح وخسائر تداول KOL، والأخيرة هي محطة تداول. وعند الإعلان عن خبر استحواذ Padre، أعلنت Pump.fun أيضًا أن عملة Padre لن تُستخدم بعد الآن على تلك المنصة، ولم يكن هناك أي خطط مستقبلية أخرى.

تخيل أن شركة في Web2 تم الاستحواذ عليها، ثم بعد دقيقتين فقط من فرحة المساهمين، تم إخبارهم بأن الأسهم التي في حوزتهم أصبحت لاغية. هذه هي المأساة القاسية التي حدثت تلك الليلة، حيث تم تعليق أولئك الذين لم يروا نهاية سلسلة التغريدات بعناية على قمة الجبل، و$PADRE لم يعد لدى المالكين الأصليين أي مكان للطلب المساعدة. امتلاك عملة منتج → أخيرًا يتم الاستحواذ عليها من قبل شركة كبرى في الصناعة → تضاعف القيمة في瞬ة بفرحة كبيرة → اكتشاف أن الطرف المستحوذ يقول أن العملات لم تعد مفيدة ولا توجد خطط مستقبلية → قطع الأقدام.

على الرغم من أن شائعات هروب Pump.fun لا تزال تمثل حالة من الذعر غير المستندة إلى أدلة، وقد استجابت Pump.fun لذلك، إلا أن هذه تمثل تجسيدًا لمشاعر عدم الرضا في السوق. إذا كانت Pump.fun مجرد شركة بارعة في التخطيط، ولكنها لا تأخذ بعين الاعتبار مشاعر الناس أثناء التخطيط، فلا يمكن اعتبارها مخططًا بارعًا.

توزيع مجاني跳票與社群信任崩潰

بالطبع، من الممكن أيضًا أنهم قد كسبوا ما يكفي، ولم يعودوا يهتمون بشيء. بعد كل شيء، توزيع مجاني من تغريدة 9 يوليو التي تقول “قريبًا”، وحتى اليوم لا نرى أي علامات على “قريبًا”. قال ألون إن الربع الرابع سيكون ربعًا ساطعًا، والنتيجة كانت خالية تمامًا. التواصل غير الشفاف الذي لا يحترم المجتمع والمكافآت المجتمعية التي تشبه المزاح، زادت من استياء اللاعبين بشكل متزايد.

تعد فوات وعود التوزيع المجاني أهم عامل في فقدان Pump.fun لثقة المجتمع. في مجال الأصول الرقمية، يُعتبر التوزيع المجاني وسيلة حيوية لبناء الثقة بين المشروع والمجتمع، ومكافأة الداعمين الأوائل. عندما يعد المشروع بتوزيع مجاني ولكنه يتأخر في الوفاء، يعتقد المجتمع أن هذا خداع أو استخفاف. منذ 9 يوليو، مضى ما يقرب من 5 أشهر، و"قريباً" تحولت إلى وعد لن يأتي أبداً.

هذا يجعل “الخنادق” كيف تقول أحبك، Pump.fun؟ الخنادق (trenches) هو مصطلح يستخدمه مجتمع التشفير للإشارة إلى الداعمين الأوائل الذين يتمسكون ويستمرون في دعمهم لفترة طويلة. هؤلاء الأشخاص يختارون جانباً بين Pump.fun و bonk.fun أثناء المنافسة، وما زالوا يستخدمون المنصة في أوقات الركود في السوق، وقد كانوا في الأصل من أكثر داعمي Pump.fun ولاءً. الآن، خيبة أمل هؤلاء الأشخاص وغضبهم، يمثل انهيار قاعدة مجتمع Pump.fun.