تمت الموافقة على خطة التحفيز اليابانية بقيمة 17 تريليون ين، وقد تصبح بيتكوين أكبر الفائزين.

في 21 نوفمبر 2025، ستوافق الحكومة اليابانية رسميًا على خطة تحفيز اقتصادي تتجاوز 17 تريليون ين (حوالي 1100 مليار دولار)، وهو ما يفوق توقعات السوق. تتضمن الخطة مساعدات نقدية، وتخفيضات ضريبية، وتحفيزات لصناعات رئيسية مثل الذكاء الاصطناعي، مما يدل على أن ثالث أكبر اقتصاد في العالم ينتقل من التشديد النقدي إلى التوسع المالي. قد يؤدي هذا الإجراء إلى تدفق السيولة من الين، مما يدفع المستثمرين تقليديًا للبحث عن أصول عالية العائد في الخارج، بينما يستفيد البيتكوين دائمًا في دورات التوسع العالمي للسيولة، ومع ضخ السيولة المتزامن من الولايات المتحدة والصين، ستبدأ جولة جديدة من تدفق الأموال العالمية.

تفاصيل خطة التحفيز وخلفية التحول في السياسة

وفقًا لما كشفته صحيفة نيكاي الاقتصادية اليابانية، أكد وزير المالية كاتاياما سايكي بعد اجتماعه مع رئيس الوزراء كوشيدا فوميئو على هذه الخطة التحفيزية الضخمة. وعلى عكس الاقتراحات السابقة التي كانت تحد من الإنفاق، تم توسيع الحجم النهائي بشكل كبير، مما يعكس أن الحكومة تبذل قصارى جهدها للتعامل مع الضغوط المتزايدة على التكاليف والتحديات الاقتصادية. تشمل الركائز الأساسية للخطة ثلاثة أبعاد: الدعم النقدي المباشر للأسر، وتخفيضات الضرائب للشركات الصغيرة والمتوسطة، بالإضافة إلى الإعانات الصناعية الاستراتيجية لتطوير الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا العالية، مما يشكل مجموعة من الاستجابات لضغوط قصيرة الأجل والقدرة التنافسية على المدى الطويل.

بعد توليها منصب رئيس الوزراء الشهر الماضي، تروج ساوامي غوشي لسياسات اقتصادية أقوى، حيث تبرز دعم الأسر المتضررة من ارتفاع تكلفة المعيشة، وتضع تطوير الذكاء الاصطناعي والتقنيات المتقدمة كأهداف صناعية رئيسية. تشير هذه المواقف إلى تحول الحكومة اليابانية نحو استثمار تقني أكثر نشاطًا، بهدف تعزيز القدرة التنافسية على المدى الطويل. من الناحية الزمنية، يتزامن هذا البرنامج مع خسائر الشركات اليابانية بسبب نقص العمالة والتي تصل إلى 16 تريليون ين سنويًا، وهو رقم يزيد أربعة أضعاف عن قبل خمس سنوات، ويعادل 2.6% من الناتج المحلي الإجمالي الياباني، مما يبرز الإلحاح المرتبط بالمشاكل الهيكلية.

العناصر الرئيسية لخطة التحفيز اليابانية

حجم الخطة: 17 تريليون ين ياباني (حوالي 1100 مليار دولار أمريكي)

تاريخ الموافقة من قبل مجلس الوزراء: 21 نوفمبر 2025

الإجراءات الأساسية: المساعدات النقدية، تخفيضات الضرائب، حوافز الصناعات الاستراتيجية

القطاع المستهدف: الذكاء الاصطناعي، تطوير التكنولوجيا العالية

تكلفة نقص العمالة: 16 تريليون ين / السنة (تشكل 2.6% من الناتج المحلي الإجمالي)

تاريخ المقارنة: يتجاوز بشكل كبير حجم التحفيز خلال جائحة كوفيد-19 في عام 2020

تحول السياسة: من تشديد النقد إلى التوسع المالي

اتجاهات تحول البيئة العالمية للسيولة

التوسع المالي في اليابان ليس حدثًا معزولًا، بل هو جزء مهم من التحولات العالمية في السيولة. بعد انتهاء الإغلاق القياسي، انخفضت حالة عدم اليقين المالي بشكل ملحوظ، حيث لا يزال لدى الخزينة الأمريكية حوالي 960 مليار دولار في الحسابات العامة، مما يوفر مساحة كافية لتدفق الأموال في المستقبل. تتوقع جي بي مورغان تخفيض الرصيد بمقدار 300 مليار دولار في الأسابيع الأربعة المقبلة، على الرغم من أن أسعار الفائدة لا تزال مرتفعة، إلا أن سياسة التيسير الكمي التي كان من المقرر أن تنتهي في 1 ديسمبر قد أثرت بشكل معتدل فقط.

تواصل الصين أيضًا ضخ السيولة في النظام المالي، حيث يستقر حجم العمليات الأسبوعية على أكثر من تريليون يوان. تشير هذه الإجراءات المنسقة من قبل الاقتصادات الرئيسية إلى تحول جذري في بيئة السيولة العالمية، مما يعكس عكس دورة التشديد التي بدأت في نهاية عام 2021. يشير المحللون إلى أنه على الرغم من أن ظروف التيسير بشكل عام تبدو صاعدة، إلا أنه لا يمكن ضمان انتعاش العملات المشفرة في الحال. ويفترضون أن الانهيار المفاجئ لبيتكوين مؤخرًا قد يكون “فخ سوق هابطة”، وهو نمط نموذجي حيث تتحسن السيولة ولكن لم تتغير مشاعر السوق بعد.

من خلال البيانات التاريخية، غالباً ما تؤدي الإعلانات المالية في اليابان إلى رد فعل سريع في السوق. عادة ما يضعف الين بسبب زيادة توقعات السيولة الناتجة عن خطط الإنفاق، مما يؤدي إلى زيادة تدفق رأس المال إلى الخارج، حيث يسعى المستثمرون بنشاط إلى الأصول ذات العائد المرتفع في الخارج. في أسواق المخاطر التقليدية، غالباً ما يتقدم البيتكوين على الأسهم في التعافي المدفوع باتجاه السيولة، وقد تم التحقق من هذه النمط خلال فترة التحفيز الضخم الأولى في اليابان في عام 2020، حيث ارتفع البيتكوين بأكثر من 120% خلال ثلاثة أشهر بعد الإعلان عن التحفيز.

التأثير المحتمل على سوق العملات المشفرة

قد يؤثر برنامج التحفيز الياباني على سوق العملات المشفرة من خلال عدة قنوات. أولاً، قد يؤدي زيادة السيولة في الين الياباني إلى دفع الأموال نحو الأصول ذات العوائد المرتفعة من خلال صفقات التحكيم، وستستفيد العملات المشفرة كفئة عالية المخاطر والعائد بشكل مباشر. ثانياً، تمتلك اليابان أكثر من 120 مليون نسمة ومجتمع نشط من المتداولين الأفراد، وقد ترتفع طلبات المستثمرين المحليين على تخصيص العملات المشفرة مع زيادة الدخل المتاح.

من منظور التحليل الفني، توجد علاقة سلبية مستقرة بين بيتكوين وسعر صرف الين مقابل الدولار. عندما يضعف الين بسبب توقعات توسع السيولة، غالبًا ما يظهر بيتكوين قوة. حاليًا، يبني بيتكوين قاعدة بالقرب من 94000 دولار، وإذا تكررت الأنماط التاريخية، قد تصبح خطة التحفيز اليابانية محفزًا لجولة جديدة من الارتفاعات. من الجدير بالذكر أن قبول المستثمرين المؤسسيين اليابانيين للعملات المشفرة في تزايد، حيث تقدمت العديد من شركات إدارة الأصول المحلية بطلبات لصناديق تداول العملات المشفرة، مما قد يضخم تأثير تدفق الأموال.

قد تحصل عملات الخصوصية على اهتمام إضافي. لقد كانت Zcash بارزة مؤخرًا، حيث ارتفعت بنسبة 18.8% في الأسبوع الماضي، وبلغت نسبة الزيادة الشهرية 235.5%، مما يجعلها تبرز بين العملات المنافسة التي شهدت انخفاضًا عامًا. أظهر آرثر هايز دعمًا علنيًا لـ Zcash، معتبرًا أن عملة XRP التي تبلغ قيمتها السوقية 13.5 مليار دولار لديها مساحة أكبر للارتفاع مقارنة بـ ZEC التي تبلغ قيمتها السوقية 10 مليارات دولار، حيث يقدر قيمتها قد تصل إلى 0.2 بِت (حوالي 19200 دولار)، مما يعكس قيمة سوقية قدرها 313 مليار دولار.

التحديات الهيكلية في اليابان واستجابة السياسة

بخلاف الضغوط الدورية، تواجه اليابان تحديات هيكلية عميقة. مشكلة نقص العمالة أصبحت أكثر حدة، حيث أظهر تقرير مشترك بين صحيفة نيكي ومعهد الأبحاث الياباني أن الشركات تخسر حوالي 16 تريليون ين سنويًا بسبب نقص الأيدي العاملة، وقد تضاعف هذا الرقم أربع مرات خلال خمس سنوات. إن شيخوخة السكان وتقلص القوى العاملة تجبر الحكومة والشركات على البحث عن حلول تقنية، وأصبحت الذكاء الاصطناعي والأتمتة مجالات استثمار رئيسية.

تم تصميم خطة التحفيز الجديدة خصيصًا لمعالجة هذه المشكلات الطويلة الأمد. تهدف إلى مواجهة ارتفاع الأسعار، ودعم الصناعات الاستراتيجية، ومعالجة العيوب الهيكلية. تستفيد الحكومة اليابانية من تجربة “أبي الاقتصادية”، لكن التركيز يتجه من التيسير النقدي إلى الجمع بين التحفيز المالي والإصلاحات الهيكلية. يعكس هذا التحول إدراك صانعي السياسات لقيود الاعتماد البسيط على سياسة بنك اليابان النقدية المفرطة، خاصة في سياق تغير بيئة أسعار الفائدة العالمية.

من وجهة نظر سياسة الصناعة، تم وضع الذكاء الاصطناعي في موقع مركزي. تمتلك اليابان مزايا تقليدية في مجال تكنولوجيا الروبوتات، لكنها متأخرة عن الولايات المتحدة والصين في مجال الذكاء الاصطناعي التوليدي ونماذج اللغة الكبيرة. قد تشمل الخطط الجديدة تقديم دعم مباشر للشركات الناشئة المحلية في مجال الذكاء الاصطناعي، واستثمار في البنية التحتية للحوسبة السحابية، بالإضافة إلى مشاريع تعاون مع شركات التكنولوجيا الدولية، وكل ذلك قد يعود بالنفع غير المباشر على صناعة blockchain وعملة.

استراتيجيات الاستثمار واقتراحات تخطيط السوق

في مواجهة موجة السيولة القادمة، يحتاج المستثمرون إلى وضع استراتيجيات استباقية. على المدى القصير، قد تواجه الأصول المقومة بالين ضغوطًا، بينما يمكن أن تستفيد الدولار و العملات المشفرة. يُنصح بالتركيز على البيتكوين و الإيثريوم كأبرز العملات المشفرة، حيث غالبًا ما تظهر أداءً متفوقًا في الأسواق المدفوعة بالسيولة. كما يمكن أن تحصل أسهم العملات المشفرة المحلية في اليابان، مثل GMO Internet و Metaps، على دعم.

يجب أن تركز التوزيعات المتوسطة والطويلة الأجل على ثلاثة اتجاهات: التخصيص المباشر لبيتكوين وإيثريوم في السوق؛ الاستثمار في الشركات المدرجة المرتبطة بالعملات المشفرة في اليابان؛ والمشاركة في بروتوكولات DeFi المستفيدة من تدفقات السيولة. في جانب إدارة المخاطر، يجب أن نكون حذرين من تأخيرات تنفيذ السياسات، والتغير المفاجئ في المشاعر العالمية تجاه المخاطر، وكذلك القوة غير المتوقعة للين. يُنصح بتبني استراتيجية لبناء المراكز على مراحل، مع ضبط تخصيص العملات المشفرة ليكون بين 10%-15% من محفظة الاستثمار، وتعيين وقف خسارة ديناميكي بنسبة 10%.

سوق المشتقات يوفر فرصًا إضافية. عائدات عقود البيتكوين الآجلة قد ارتفعت من أدنى مستوياتها، مما يشير إلى تحسن توقعات المؤسسات. يمكن للمستثمرين النظر في بيع خيارات البيع للحصول على علاوة، أو بناء مجموعة عكس المخاطر للحصول على تعرض صعودي بتكلفة منخفضة. بالنسبة للمستثمرين المحليين في اليابان، قد يكون الاستثمار في صناديق استثمار البيتكوين في حسابات التوفير المعفاة من الضرائب خيارًا أكثر توافقًا، على الرغم من أن اليابان لم توافق بعد على صناديق استثمار العملات الرقمية الفورية.

تطور مشهد سوق العملات الرقمية في آسيا

قد يُعيد برنامج التحفيز الياباني تشكيل مشهد سوق العملات المشفرة في آسيا. قد تُجبر الدول المجاورة مثل كوريا الجنوبية وسنغافورة على اتخاذ خطوات مماثلة من خلال تقديم سياسات داعمة، لتجنب تدفقات رأس المال إلى الخارج وانخفاض القدرة التنافسية. وقد ظهرت أصوات في كوريا الجنوبية تناقش تخفيض الضرائب على العملات المشفرة، بينما تقوم هيئة النقد في سنغافورة بتقييم إطارها التنظيمي للبنوك المعنية بالأصول الرقمية.

من حيث نمط التداول، تشكل أحجام تداول العملات المشفرة في الفترة الآسيوية 35%-40% من إجمالي حجم تداول البيتكوين العالمي، حيث يشكل المستثمرون اليابانيون جزءًا هامًا من ذلك. قد يؤدي زيادة السيولة إلى تضخيم دور اكتشاف الأسعار خلال الفترة الآسيوية، خاصة خلال فترة تداخل تداول طوكيو وهونغ كونغ. يجب على المستثمرين متابعة تغييرات حجم التداول في البورصات الرئيسية للعملات المشفرة في اليابان مثل bitFlyer وCoincheck، حيث غالبًا ما تعكس هذه التغييرات تدفقات الأموال قبل الأسعار.

قد تستفيد الشركات الصينية بشكل غير مباشر. على الرغم من أن الصين تواصل فرض حظر على تداول العملات المشفرة، فإن شركات تكنولوجيا البلوك تشين والأسهم المتعلقة باليوان الرقمي قد تشهد انتعاشًا. قد تسهم الاستثمارات التقنية اليابانية في تسريع تطوير بنية تحتية للبلوك تشين في المنطقة، خاصة في مجالات المدفوعات عبر الحدود والتمويل لسلسلة التوريد، التي ترتبط بشكل وثيق بنظام العملات المشفرة.

دورات السيولة التاريخية وأداء الأصول

عند مراجعة الدورات الرئيسية للاقتصاد العالمي خلال العشرين عامًا الماضية، يمكن تحديد نمط واضح. بعد أزمة المالية العالمية في عام 2008، أدى التيسير الكمي من قبل البنوك المركزية إلى ارتفاع أسعار الذهب بنسبة 400٪؛ في عام 2020، أدت خطط التحفيز بسبب جائحة كورونا إلى سوق صاعدة للعملات المشفرة، حيث ارتفعت بيتكوين بنسبة 600٪. القاعدة المشتركة هي: في بداية حقبة ضخ السيولة، تستجيب الأصول التقليدية مثل الأسهم أولاً؛ في منتصف المرحلة، تظهر المعادن الثمينة والمعادن الصناعية؛ في المرحلة الأخيرة، تتسارع أسعار العملات المشفرة.

تتميز刺激 اليابان الحالي بأنه يتعامل في نفس الوقت مع التحديات الدورية والهيكلية. بخلاف إدارة الطلب البسيطة، فإنه يتضمن استثمارات استراتيجية للمستقبل. قد يؤدي هذا “التحفيز الذكي” إلى إطالة دورة ارتفاع أسعار الأصول، ولكنه يزيد أيضًا من مخاطر الأخطاء في السياسة. إذا لم تحقق استثمارات الذكاء الاصطناعي العوائد المتوقعة، فقد تفاقم عبء ديون اليابان، حيث تجاوزت نسبة الدين الحكومي إلى الناتج المحلي الإجمالي 260%.

من منظور دورة التموضع، قد تكون العملات المشفرة في بداية جولة جديدة من الارتفاع. لقد ارتفع بيتكوين بأكثر من 200% من أدنى مستوى له في أوائل عام 2024، لكنه لا يزال بعيدًا عن أعلى مستوى تاريخي له. قد يصبح ضخ السيولة في اليابان المحفز للمرحلة التالية من الارتفاع، مشابهًا لدور التيسير الكمي غير المحدود للاحتياطي الفيدرالي في عام 2020. تُظهر التحليلات الفنية أن بيتكوين تشكل دعمًا قويًا في نطاق 90000-100000 دولار، وسيؤدي اختراق أعلى مستوى سابق عند 126000 دولار إلى فتح الطريق نحو 150000 دولار.

آفاق السوق

عندما تفتح اليابان، ثالث أكبر اقتصاد في العالم، صنابير المال، وعندما تتجه الولايات المتحدة والصين وأوروبا نحو التيسير في نفس الوقت، فإن ما نشهده ليس مجرد تحول في السياسات، بل إعادة هيكلة لتوزيع الأموال العالمية. التاريخ يبين أنه عندما يتحول المد من السيولة، غالباً ما تصبح بيتكوين واحدة من أولى فئات الأصول التي ترتفع. قيمة خطة التحفيز اليابانية ليست فقط في حجمها، ولكنها تؤكد أيضاً على اعتماد الحكومات على الأدوات المالية لمواجهة التحديات الاقتصادية. في ظل توسع ميزانيات البنوك المركزية ليصبح أمراً معتاداً، قد يصبح التحفيز المالي المحرك الجديد لدورة جديدة من ازدهار أسعار الأصول - وهذا قد يكون بمثابة إطلاق جولة جديدة من سوق الثيران لأسواق العملات المشفرة.