الاحتياطي الفيدرالي (FED)高官抨擊川普："過度降息是災難"，警告政治干預將釋放通膨野獸

بعد أن أعلن الاحتياطي الفيدرالي في الولايات المتحدة للتو عن أول خفض لأسعار الفائدة في عام 2025، اندلعت مناقشة حادة حول استقلالية السياسة المالية في واشنطن. رئيس الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستان غولسبي، في مقابلة نادرة مع "فاينانشال تايمز"، رد علنًا على ضغط إدارة ترامب لخفض أسعار الفائدة، مؤكدًا أن ارتفاع معدل البطالة الحالي ليس إشارة إلى ركود اقتصادي، بل هو تباطؤ معتدل، محذرًا من أن السياسات التوسعية المفرطة قد تطلق "وحش التضخم". تكشف هذه المواجهة العامة بين البيت الأبيض والاحتياطي الفيدرالي عن المخاطر غير المسبوقة للتدخل السياسي في السياسة المالية الأمريكية.

####الاحتياطي الفيدرالي (FED) قرار خفض الفائدة: اختيار صعب تحت الضغط السياسي

الأسبوع الماضي، قام الاحتياطي الفيدرالي (FED) بخفض سعر الفائدة الأساسي بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 4%–4.25%، وهذه هي المرة الأولى التي يتم فيها خفض الفائدة في عام 2025، مما صدم الأسواق المالية العالمية. ظاهريًا، كانت هذه القرار بهدف "دعم سوق العمل المتباطئ"، ولكن خلف الكواليس، تختبئ صراعات السلطة المتزايدة بين البيت الأبيض والبنك المركزي.

"خلفية قرار خفض الفائدة هذه معقدة للغاية،" شرحت خبيرة السياسة المالية سارة جونسون، "من ناحية، تشير البيانات الاقتصادية بالفعل إلى تباطؤ في سوق العمل، ومن ناحية أخرى، هناك ضغط سياسي غير مسبوق. يحاول الاحتياطي الفيدرالي (FED) إيجاد نقطة توازن بين الواقع الاقتصادي والتدخل السياسي."

وفقًا لأحدث بيانات وزارة العمل، زاد عدد الوظائف غير الزراعية في أغسطس بمقدار 22,000 فقط، وارتفع معدل البطالة إلى 4.3%، وهو أعلى مستوى خلال أربع سنوات. كان متوسط عدد الوظائف الجديدة الشهرية العام الماضي 168,000، والآن لم يتبق سوى 27,000، مما يدل على تراجع كبير في الطلب على العمل. ومع ذلك، فإن ما إذا كانت هذه البيانات كافية لإثبات أن الاقتصاد يتجه نحو الركود أصبح نقطة جدل.

####تحذير غولسبي: لا تفرط في تفسير بيانات التوظيف

رئيس الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، غولسبي، أكد في مقابلة خاصة أنه لا يدعم موقف "خفض أسعار الفائدة بشكل مفرط". واستشهد بإحصائيات الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو التي تشير إلى أن سوق العمل شهد فقط انخفاضًا معتدلًا، وأن معدل البطالة ودوران القوى العاملة لا يزالان يتمتعان بالمرونة، وليسوا علامات واضحة على الركود الاقتصادي.

"تفسير بيانات التوظيف الحالية على أنها ركود اقتصادي هو مضلل،" أكد غولسبي، "ما نراه هو تعديل طبيعي في سوق العمل، وليس انهياراً منظماً."

الأكثر لفتًا للنظر هو أن غولسبي ربط مباشرة سياسة التجارة في إدارة ترامب بمخاطر التضخم، محذرًا من أن هذه السياسات تحمل ميلًا للتضخم الركودي، وهي السبب الرئيسي وراء مقاومته لخفض أسعار الفائدة بشكل أكثر جذرية. يمكن تلخيص حجته الأساسية في جملة واحدة: "استقلالية السياسة المالية أمر بالغ الأهمية لمنع عودة التضخم."

"تصريحات غولسبي تمثل شعورًا قويًا بالاستياء داخل الاحتياطي الفيدرالي (FED) من التدخل السياسي"، قال الاقتصادي السياسي روبرت تشين، "هذه حالة نادرة حيث يتحدى مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي (FED) علنًا سياسة الرئيس، مما يدل على أن مستوى التوتر الداخلي قد وصل إلى نقطة حرجة."

####البيت الأبيض والاحتياطي الفيدرالي (FED): صراع غير مسبوق على السلطة

ضغط إدارة ترامب على الاحتياطي الفيدرالي (FED) لا يقتصر فقط على الكلمات. لم يكتف ترامب بانتقاد باول علنًا بأنه "أحمق"، بل ألمح أيضًا إلى أنه سيقوم بإقالة عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي (FED) ليزا كوك، وادعى أنه سيحظى بـ"أغلبية المقاعد" في المجلس. هذا التدخل العلني غير المسبوق بدأ يهز ثقة السوق في استقلالية السياسة المالية الأمريكية.

"تدخل ترامب في الاحتياطي الفيدرالي (FED) قد تجاوز جميع الرؤساء السابقين،" أوضح الاقتصادي السابق في الاحتياطي الفيدرالي (FED) مايكل وونغ، "على الرغم من أن التوترات بين الرئيس والبنك المركزي ليست نادرة، إلا أن التهديدات العلنية بتغييرات في الموظفين والتدخل المباشر في قرارات السياسة قد كسرت بالفعل الحدود السياسية التي استمرت لفترة طويلة."

على الرغم من أن غولسبي حاول في المقابلة التقليل من حدة التوترات المتعلقة بالموظفين، إلا أن موقفه من التدخل الخارجي كان واضحًا جدًا. وقد ذكر بشكل خاص سياسة ترامب المتعلقة بزيادة رسوم التقديم على تأشيرات H-1B وغيرها من تأشيرات العمالة الماهرة، محذرًا من أن هذا قد يضر بقدرة الولايات المتحدة على الابتكار والإنتاجية، مما يؤدي في النهاية إلى تأثير سلبي على النمو المحتمل للاقتصاد.

####مخاطر التضخم: الوحش لا يزال غير مروض بالكامل

على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) قد بدأ دورة خفض أسعار الفائدة، إلا أن مخاطر التضخم لا تزال قائمة. لقد كانت مؤشرات التضخم الأمريكية أعلى من هدف 2% لمدة أربع سنوات ونصف، وهذه الحقيقة لا تزال تثقل كاهل صانعي القرار.

"لم يتم ترويض الوحش التضخمي بالكامل،" حذر جولسبي في مقابلة، "قد تؤدي السياسة المالية المفرطة إلى إطلاق سراحه من القفص مرة أخرى."

قال باول في المؤتمر الصحفي الأخير إن التعريفات الجديدة التي فرضتها إدارة ترامب قد رفعت الأسعار وتعتبر "صدمة لمرة واحدة"، مشيرًا إلى أن ضغوط التضخم الحالية قابلة للتحكم، مما يسمح بتخفيض أسعار الفائدة بشكل معتدل. ومع ذلك، لا يزال هناك جدل حول ما إذا كان هذا التقييم متفائلاً للغاية.

"من المحتمل أن تكون آثار التضخم لسياسة التعريفات الجمركية قد تم التقليل من شأنها،" قالت خبيرة التجارة الدولية جينيفر لي، "خصوصًا عندما تتداخل هذه السياسات مع بيئة مالية ميسرة، فقد تؤدي إلى ضغوط تضخمية أكثر ديمومة."

####توقعات السوق والانقسامات الداخلية للاحتياطي الفيدرالي (FED)

تظهر عقود المبادلة أن المستثمرين يتوقعون بشكل عام خفض أسعار الفائدة مرتين هذا العام، بمقدار 25 نقطة أساس في كل مرة. في أحدث توقعات الاقتصاد من الاحتياطي الفيدرالي (FED)، يميل عدد قليل من المسؤولين إلى نفس الوتيرة، لكن المواقف ليست متسقة.

المستشارة ميشيل باومان تقف في الطرف الحمائمي، معتقدة أن سوق العمل قد يدخل في "مرحلة خطرة"، ويحتاج إلى مزيد من التخفيف؛ بينما يدعو جولسبي وبعض المسؤولين الأكثر ميلاً نحو التشدد إلى التريث والمراقبة. هذه الانقسامات الداخلية تجعل عملية اتخاذ القرار في الاحتياطي الفيدرالي (FED) أكثر تعقيدًا في مواجهة الضغوط السياسية الخارجية.

"إن الانقسامات الداخلية في الآراء داخل الاحتياطي الفيدرالي (FED) ليست نادرة في حد ذاتها،" كما أوضح محلل السياسة المالية ديفيد وانغ، "ولكن عندما تتداخل هذه الانقسامات مع الضغوط السياسية الخارجية، فإنها تمثل تحديًا أكبر لتوقعات السياسة وفعاليتها."

####أزمة الاستقلالية: حجر الزاوية للثقة في السياسة المالية

لطالما تم اعتبار استقلال الاحتياطي الفيدرالي (FED) حجر الزاوية لفعالية السياسة المالية الأمريكية. ومع ذلك، فإن البيئة السياسية الحالية تتحدى هذا الحجر الأساس بشكل غير مسبوق.

"إن فعالية السياسة المالية تعتمد إلى حد كبير على ثقة السوق في استقلاليتها،" قالت ليزا تشانغ، الموظفة السابقة في الاحتياطي الفيدرالي (FED)، "بمجرد أن تتآكل هذه الثقة، ستتقلص بشكل كبير قدرة البنك المركزي على التحكم في التضخم واستقرار الاقتصاد."

أكد جولسبي في مقابلة خاصة: "إن استقلال السياسة المالية أمر بالغ الأهمية لمنع عودة التضخم." هذه العبارة ليست فقط تعليقًا على الوضع الحالي، بل هي تحذير جاد من المخاطر المحتملة في المستقبل.

####التأثير العالمي: منطق تسعير الأصول بالدولار يواجه إعادة هيكلة

إن صراع السلطة بين الاحتياطي الفيدرالي (FED) والبيت الأبيض له تأثير يتجاوز الحدود الأمريكية. كجهة إصدار للعملة الاحتياطية العالمية، فإن استقلالية سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED) مهمة للغاية للنظام المالي الدولي بأسره.

«إذا بدأ السوق في الاعتقاد بأن السياسة المالية الأمريكية تتعرض للتدخل السياسي، فسيتعين إعادة تقييم مخاطر الأصول بالدولار»، حذر خبير المال الدولي مارك جونسون، «قد يؤدي ذلك إلى ارتفاع عائدات سندات الخزانة الأمريكية، وانخفاض تقييمات سوق الأسهم، وإحداث تأثيرات متسلسلة على الاستقرار المالي العالمي.»

في الأشهر المقبلة، قد تعيد أي تقرير وظائف أو بيانات تضخم كتابة توقعات السوق. ومع ذلك، فإن ما يستحق المراقبة حقًا ليس مجرد اتجاه أسعار الفائدة، بل قدرة الاحتياطي الفيدرالي (FED) على الحفاظ على استقلالية قراراته وسط الدوامة السياسية. بالنسبة للأسواق العالمية، إذا تم اختراق هذا الخط الدفاعي، ستعاد صياغة منطق تسعير الأصول بالدولار ومخاطر العلاوة.

####الخاتمة: تقاطع السياسة المالية

تتواجد السياسة المالية الأمريكية عند مفترق تاريخي. من ناحية هناك بيانات اقتصادية تظهر تباطؤ سوق العمل، ومن ناحية أخرى هناك دعوات لتخفيض أسعار الفائدة تحت ضغط سياسي، بينما لا تزال مخاطر التضخم قائمة. في هذا البيئة المعقدة، فإن جهود مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي مثل جولسبي في تحدي التدخل السياسي والدفاع عن استقلالية البنك المركزي ستؤثر بشكل عميق على الاقتصاد الأمريكي والعالمي.

"نحن نشهد اختبارًا تاريخيًا حول استقلالية البنك المركزي،" خلاصة عالم الاقتصاد السياسي روبرت تشين، "ستحدد نتائجه كيفية عمل السياسة المالية الأمريكية في العقود القادمة، بالإضافة إلى مستوى ثقة الأسواق المالية العالمية في نظام الدولار."

بالنسبة للمستثمرين، سيكون من العوامل الرئيسية في اتخاذ قرارات الاستثمار في الأشهر المقبلة متابعة تطورات هذه الصراعات على السلطة وفهم تأثيرها المحتمل على تسعير الأصول.