ناسداك يعزز الرقابة: تدقيق صارم على جمع الأموال من قبل الشركات المدرجة واكتناز العملة، عملاق المقتنيات في بيتكوين يواجه تحديات جديدة.

مع دخول المؤسسات في وول ستريت في جمع الأموال من سوق رأس المال لاستثمارها في استراتيجيات خزينة الأصول الرقمية، تقوم بورصة ناسداك بسرعة بتعزيز الرقابة على محتفظي العملات المشفرة من الشركات المدرجة. ووفقًا للتقارير، بدأت ناسداك في مطالبة بعض المعاملات المتعلقة بالاستحواذ على الأصول المشفرة بإجراء تصويت من المساهمين، ودفع مزيد من الكشف عن المعلومات الأكثر صرامة، حيث قد تواجه الشركات التي تفشل في الامتثال خطر التوقف عن التداول أو حتى إلغاء الإدراج. تأتي هذه الخطوة في وقت يشهد فيه ارتفاعًا في جمع الأموال لشراء العملات، حيث أعلنت 154 شركة أمريكية مدرجة حتى الآن هذا العام عن خطط لجمع حوالي 98.4 مليار دولار لشراء العملات المشفرة. ستقوم هذه المقالة بتحليل تأثير اللوائح الجديدة، وحالة الشركات المدرجة الرئيسية التي تمتلك بيتكوين، بالإضافة إلى عمليات دمج الأسهم التي قامت بها شركة خزينة بيتكوين للحفاظ على وضعها المدرج والمخاوف التي أثارتها في السوق.

###ناسداك تشدد الرقابة: تصويت المساهمين ومتطلبات الإفصاح تصبح محور التركيز الجديد

وفقًا لتقرير The Information، فإن بورصة ناسداك الأمريكية تعزز من مراقبتها للشركات المدرجة في الولايات المتحدة التي تجمع الأموال لتكديس الأصول الرقمية. يشير التقرير إلى أن ناسداك بدأت في طلب تصويت المساهمين لبعض المعاملات، وتدفع نحو المزيد من الإفصاح عن المعلومات. ووفقًا لمصادر داخلية مجهولة الاقتباس في التقرير، فقد يتم تعليق تداول الشركات التي تفشل في الامتثال للقواعد أو حتى إلغاء إدراجها.

تأتي خلفية هذا الإجراء المعزز للمراجعة في وقت يشهد موجة من إصدار الأموال تهدف إلى شراء الأصول الرقمية لبيانات ميزانية الشركات. وفقًا لبيانات شركة الاستشارات المشفرة Architect Partners التي اقتبستها صحيفة فاينانشال تايمز البريطانية، أعلنت 154 شركة أمريكية مدرجة عن خطط لجمع حوالي 98.4 مليار دولار لشراء الأصول الرقمية منذ يناير، وهو ما يتجاوز بكثير حوالي 33.6 مليار دولار التي جمعتها أكبر 10 شركات قبل عام 2025.

###تأثير التنظيم واستجابة السوق: تمديد أوقات التداول وتعقيد الاستراتيجيات

قد تؤدي القواعد الأكثر صرامة إلى إطالة الجدول الزمني للتداول وزيادة عدم اليقين، في حين أن الشركات المدرجة تتسابق لضمان توفير الأموال في فترة نافذة السوق المواتية. وذكرت التقارير أن بعض الشركات تستكشف أيضًا هياكل أكثر تعقيدًا واستراتيجيات رمزية، لمتابعة الاستراتيجية التي انتشرت بفضل دفتر الحسابات الخاص بها الذي يحتوي على بيتكوين.

أفادت شركة Architect Partners أن معظم الجهات المصدرة التي تجمع الأموال لشراء الأصول الرقمية مدرجة في ناسداك، بما في ذلك شركة Michael Saylor لبيتكوين MSTR ( وشركة Tom Lee لبيتكوين الخاصة بـ BitMine Immersion. وفقًا لبيانات The Block، حتى 4 سبتمبر، كانت هاتان الشركتان هما أكبر خزائن الأصول الرقمية DATs.

###خريطة مقتنيات بيتكوين للشركات المدرجة: القيمة الإجمالية تتجاوز 100 مليار دولار، واستراتيجية تتصدر المشهد

وفقًا لبيانات BTC Treasuries، تمتلك الشركات العامة حاليًا أكثر من مليون عملة بيتكوين (1,000,632 BTC) بقيمة تقدر بحوالي 110 مليار دولار، مما يبرز الدور المتزايد لاعتماد الشركات في سوق البيتكوين.

استراتيجية (MSTR) تهيمن على المشهد بحصة 636,505 بِت، تمثل حوالي 63.6% من الإجمالي، بينما تمتلك أكبر 10 شركات مجتمعة 863,397 بِت، مما يمثل حوالي 86%. تشمل حاملي الأصول الرقمية المهمين الآخرين:

• MARA Holdings MARA، الولايات المتحدة – 50,639 بيتكوين
• XXI CEP، الولايات المتحدة - 43,514 بيتكوين
• بيتكوين ستاندرد تريasury BSTR، الولايات المتحدة – 30,021 عملة بيتكوين
• BLSH المتفائلة، الولايات المتحدة – 24,000 بيتكوين
• Metaplanet Inc. MTPLF, اليابان – 20,000 بيتكوين
• Riot Platforms RIOT، الولايات المتحدة – 19,239 بِت
• مجموعة ترامب للإعلام والتكنولوجيا DJT، الولايات المتحدة – 15,000 عملة بيتكوين
• CleanSpark CLSK، الولايات المتحدة – 12,703 BTC
• كوينباس جلوبال COIN، الولايات المتحدة – 11,776 بيتكوين

اتجهت الشركات نحو تراكم بيتكوين رسميًا في عام 2020 بواسطة Strategy، وتبعتها Metaplanet في عام 2024، ويبدو أنها وصلت إلى نقطة تحول جنونية في عام 2025.

###السوق شهدت تبريدًا مؤخرًا: سعر بيتكوين وسعر أسهم شركات المقتنيات تراجعا معًا

بعد ذلك، شهدت الحالة بعض التهدئة، حيث انخفضت نسبة هيمنة بيتكوين إلى ما يزيد قليلاً عن 58%، وتراجعت أسعار بيتكوين إلى أقل من 110,000 دولار بعد أن سجلت ارتفاعاً قياسياً تجاوز 124,000 دولار.

انخفض سعر سهم استراتيجية بنسبة 2% يوم الخميس، ليكون قد انخفض بنحو 30% منذ أن وصل إلى ذروته في عام 2025 منتصف يوليو. انخفضت Metaplanet اليوم بنسبة 8%، وقد فقدت الآن حوالي ثلثي قيمتها السوقية منذ أن بلغت ذروتها في نهاية مايو.

###تحليل الحالة: سيكوينز تعلن عن الاستحواذ للحفاظ على وضعها في السوق

شركة Sequans Communications الخاصة ببيتكوين تعلن أنها ستقوم بدمج أسهم الإيداع الأمريكية (ADSs) للحفاظ على وضعها في الإدراج في بورصة نيويورك وجذب مستثمرين مؤسسيين أكبر.

في بيان بتاريخ 4 سبتمبر، أكدت الشركة أن كل ADS ستمثل قريبًا 100 سهم من الأسهم العادية، بدلاً من 10 أسهم كما كان سابقًا. سيدخل هذا التعديل حيز التنفيذ في 17 سبتمبر، مما سيقلل من عدد الـ ADS المتداولة، بينما سيزيد من سعر السهم.

من خلال القيام بذلك، تهدف Sequans إلى تلبية متطلبات الامتثال لـ NYSE، وجذب تلك الصناديق التي تخصص الأموال فقط للأسهم التي تتجاوز أسعارها عتبة معينة.

ربطت Sequans هذه الخطوة باستراتيجيتها الخاصة، مشيرةً إلى أن الشركة لا تزال ملتزمة بحيازة خزائن بيتكوين الخاصة بها. وفقاً لبيانات Bitcoin Treasuries، تمتلك Sequans 3,205 بِت، بقيمة تقارب 3.55 مليون دولار.

على الرغم من وجود تفسير، فإن المستثمرين يتفاعلون بحذر تجاه الأسهم، حيث انخفض سعر سهم الشركة بنسبة 5% ليصل إلى 0.80 دولار حتى وقت كتابة هذا التقرير. وفقًا لبيانات Google Finance، فإن هذا يستمر في اتجاه الانخفاض الذي استمر لمدة عام، حيث انخفض السهم بأكثر من 75% منذ شهر يناير.

###قلق مجتمع بيتكوين: تدابير دمج الأسهم تثير مخاوف من البيع

أثار هذا الإجراء القلق داخل مجتمع بيتكوين، حيث اعتبر المعلق المعروف على منصة X Pledditor أنه إذا لم يتم اتخاذ هذا الإجراء، فإن أسهم Sequans تواجه خطر إلغاء الإدراج.

قال المحلل: "Sequans هي أول شركة خزينة بيتكوين مضطرة لإجراء استحواذ بسبب أداء سعر السهم الضعيف... هل ستكون أول شركة تبيع بيتكوين الخاص بها؟"

تسلط هذه التطورات الضوء على مصائر الشركات التي تحتفظ ببيتكوين في ميزانياتها العمومية. بعد أن اعتمدت Strategy هذه الاستراتيجية في أغسطس 2020 على يد مايكل سايلور، ارتفعت قيمة أسهمها إلى مستوى قياسي. شجعت هذه النجاح هذا العام عدة شركات صغيرة مثل Sequans على تبني استراتيجيات خزينة مماثلة.

ومع ذلك، حذر المحللون من أن هذه الشركات الصغيرة تواجه مخاطر أكبر، خاصة في حالة عدم أداء أعمالها الأساسية بشكل جيد. وأكد تقرير حديث صادر عن فرانكلين تمبلتون Franklin Templeton هذه التحديات، موضحًا أنه إذا انخفضت نسبة السعر إلى القيمة الصافية لشركة خزينة بيتكوين إلى أقل من 1، فإن إصدار الأسهم الجديدة سيؤدي إلى تخفيض حقوق الملكية، مما يحد من قدرة الشركة على جمع الأموال. وأضاف التقرير أن انخفاض أسعار التشفير قد يؤدي إلى دورة ذاتية التعزيز، حيث تبيع الشركة الأصول للدفاع عن سعر سهمها، مما يزيد من الضغط على معنويات السوق.

###الخاتمة

تشير زيادة تنظيم ناسداك إلى أن الشركات المدرجة بدأت تضم الأصول الرقمية كأصول خزينة، مما يدرج سلوكها تدريجياً ضمن إطار التنظيم المالي التقليدي، مما يزيد من تكاليف و تعقيد الامتثال. على الرغم من أن حالات النجاح لاستراتيجية معينة أثارت موجة واسعة من التقليد، إلا أن تباطؤ السوق الأخير والانخفاض الحاد في أسعار أسهم الشركات ذات الصلة تشير إلى أن هذه الاستراتيجية ليست خالية من المخاطر. كما أن حادثة دمج Sequans تُعتبر جرس إنذار للشركات الصغيرة التي تعتمد فقط على رواية المقتنيات من بيتكوين وتملك أساسيات ضعيفة. يجب على المستثمرين أن يكونوا أكثر حذراً في تقييم توازن القدرة الأساسية للشركة مع استراتيجية المقتنيات من بيتكوين، وتحذير من خطر "مذبحة ديفيس" المحتمل خلال دورات السوق الهابطة.