بدءاً من مؤسس بانtera: أسطورة شراء الانخفاض لبيتكوين بقيمة 65 دولاراً والتي حققت ألف ضعف

المؤلف: ليو شوارز، مجلة فورتشن

ترجمة: Luffy، أخبار Foresight

في عام 2016، بدأ دان مورهيد رحلة عالمية للترويج لـ "إنجيل" البيتكوين. هذا المتداول السابق في جولدمان ساكس وتايلور مانجمنت، تم أسر قلبه بالبيتكوين منذ سنوات، ويؤمن بشدة أنه سيعيد تشكيل الاقتصاد العالمي. كانت إيمانه بهذه العملة قويًا لدرجة أنه عاد من حالة التقاعد الجزئي، محولًا صندوق التحوط الخاص به بانtera كابيتال إلى واحد من أوائل صناديق البيتكوين في العالم.

تم إطلاق هذا المشروع الجديد في عام 2013، حيث كانت بدايته قوية للغاية، بدعم من خريجي جامعة برينستون بييت بريجر ومايك نوفوجراتز، وكلاهما من مجموعة Fortress Investment Group العملاقة في مجال الاستثمار الخاص. كان الثلاثة ينظرون بسعادة إلى البيتكوين الذي اشترته بانtera بسعر أولي قدره 65 دولارًا، والذي ارتفع في نهاية العام إلى أكثر من 1000 دولار. لكن بعد ذلك حلت الكارثة، حيث قام قراصنة بسرقة البورصة الرئيسية في صناعة العملات المشفرة الناشئة Mt. Gox، مما أدى إلى انخفاض سعر البيتكوين بنسبة 85%. "كان الناس يقولون: 'أليس أنت من يقوم بهذا البيتكوين الذي انتهى؟'" يتذكر مورهيد. "إنه لا يزال حيًا!" كان دائمًا يرد بهذه الطريقة.

في جولة الترويج للبيتكوين عام 2016، نظم مويرهيد 170 اجتماعًا. في كل مرة يدخل فيها مكتب مستثمر محتمل، كان يقضي ساعة في إقناعهم لماذا تعتبر هذه الأصول الجديدة أفضل فرصة. النتيجة كانت: لقد جمع فقط 1 مليون دولار لصندوق على وشك الانهيار. والأسوأ من ذلك، أن أتعاب مويرهيد الشخصية بلغت حوالي 17,000 دولار. "لقد كسبت 100 دولار في كل اجتماع، فقط لإقناع الناس بشراء البيتكوين،" كما أخبر مجلة فورتشن.

بعد أقل من عشر سنوات، عندما اقترب سعر البيتكوين من 120,000 دولار، أصبحت تلك السنوات الصعبة التي عاشها مورهد في بداياته جزءًا من أسطورة المؤسسين - مثل قصة ستيف جوبز وستيف وزنياك وهما يبتكران في مرآب والدي جوبز، أو قصة وارن بافيت وتشارلي مانجر وهما يتبادلان أفكار الاستثمار في عشاء أوماها.

اليوم، تدير مجموعة بانtera من صناديق العملات المشفرة أكثر من 4 مليارات دولار من الأصول، بما في ذلك بيتكوين، إيثيريوم وغيرها من الأصول الرقمية، بالإضافة إلى استثمارات في مشاريع مثل سيركل (التي تم طرحها في يونيو) وبيتمستامب (التي استحوذت عليها روبنهود في وقت سابق من هذا العام مقابل 200 مليون دولار). لكن في مجال رأس المال المخاطر في العملات المشفرة الذي يتسم بالتنافس الشديد، تكمن خصوصية هذه الشركة في موقعها كـ "رائد": إنها جسر مشهور بين القطاع المالي التقليدي المحافظ وصناعة العملات المشفرة التي كانت متمردة في السابق. والشخصية المحورية، مورهيد، هو شخص عملي متواضع في هذا المجال المليء بالشخصيات الأسطورية.

"أنا عنيد جدًا وأؤمن تمامًا أن (بيتكوين) ستغير العالم،" قال مورهيد لمجلة "فورتشن"، "لذلك كنت دائمًا متمسكًا بذلك."

####رحلة بيتكوين البرية

!

اتجاه أسعار البيتكوين منذ عام 2013. مصدر البيانات: CoinGecko

####برينستون "المافيا"

في عصر لم تتغلغل فيه صناعة blockchain في وول ستريت بعد، كان مورهد يبدو وكأنه خارج عن المألوف في عالم العملات المشفرة الفوضوي في بداياته. كان رياضيًا مزدوجًا في جامعة برينستون (كرة القدم والتجديف الثقيل)، ولا يزال يحتفظ بأكتافه العريضة وخط الفك المستقيم من شبابه. هذا يختلف تمامًا عن أولئك النحيفين، الغريبين، الذين يقضون كل يوم في منتديات الإنترنت. على العكس، جاء مورهد من عالم المال التقليدي، ولا يزال معتادًا على ارتداء سترة بدلة.

قبل التعرف على البيتكوين، كان لدى Morehead مسيرة طويلة في التداول. بعد العمل في Goldman Sachs وصندوق Tiger، أسس صندوق التحوط الخاص به Pantera، لكنه انهار خلال أزمة المالية في عام 2008. حوالي ذلك الوقت، نشر شخص غامض يُدعى ساتوشي ناكاموتو ورقة بيضاء على الإنترنت، مقدماً البيتكوين للعالم.

في عام 2011، سمع مورهيد عن البيتكوين لأول مرة من شقيقه، وكان لديه فكرة ضبابية أن زميله في برينستون غافين أندريسن يدير موقعًا حيث يمكن للمستخدمين الحصول على 5 بيتكوين (بسعر السوق الحالي حوالي 575000 دولار) بمجرد حل كود التحقق. لكنه لم يعط الأمر اهتمامًا كبيرًا، حتى بعد بضع سنوات، دعا زميل آخر له، بريجر، إلى مكتب مجموعة فورتريس في سان فرانسيسكو لتناول القهوة والتحدث عن العملات المشفرة، وانضم نوفوغراتز عن بعد. "منذ ذلك الحين، أصبحت مفتونًا بالبيتكوين،" قال مورهيد.

تشتهر صناعة التكنولوجيا بما يسمى بـ "المافيا"، على سبيل المثال، سيطرت مافيا باي بال لاحقًا على الجيل التالي من الشركات الناشئة. في مجال التشفير، لا تأتي "المافيا" من شركة معينة، بل من جامعة: أنجبت جامعة برينستون بعض من أكثر المشاريع تأثيرًا في هذا القطاع. كان بريجر ونوفوغراتز من الداعمين الرئيسيين لشركة بانtera، وانتقل مورهيد حتى إلى المساحة الفارغة في مكتب Fortress في سان فرانسيسكو. لا يزال بريجر يحتفظ بتأثيره في مجال التشفير، حيث انضم مؤخرًا إلى مجلس إدارة شركة Strategy التي تملك بيتكوين بقيمة 100 مليار دولار، بينما أسس نوفوغراتز شركة Galaxy، لتصبح واحدة من أكبر مجموعات الشركات المشفرة. وزميل آخر، جو لوبيان، أصبح لاحقًا أحد مؤسسي إيثيريوم.

ولكن في عام 2013، كان خريجو Ivy League، الذين يعملون في مجالات عالية المستوى مثل الأسهم الخاصة والتداول الكلي، مهتمين ببيتكوين، وهذا لا يزال يبدو غريبًا. قال بريجر لمجلة فورتشن إنه سمع عن بيتكوين في البداية من رجل الأعمال الأرجنتيني، وهواة العملات المشفرة المبكرين وينسيس كاساريس، عندما كانا يقضيان الوقت في نفس الغرفة في تجمع شباب الرؤساء في جزر سان خوان. سرعان ما رأى بريجر إمكانية تغيير نظام الدفع العالمي، ولا يزال يصر على ذلك حتى اليوم، رغم أنه يعتقد أن بيتكوين لا تزال في مرحلة البداية. قال إن آفاق بيتكوين تساوي الإنترنت، الذي أسس شكلًا جديدًا من أشكال تبادل المعلومات. "إن طرق تدفق الأموال لم تواكب ذلك، وهذا مؤسف حقًا،" قال.

بعد مشاركة هذه الفكرة مع Novogratz، اعتقدوا أن Morehead الذي لديه خبرة في سوق الفوركس هو القائد المناسب. عندما قرر Morehead تكريس حياته المالية لمجال التشفير، أعاد تحديد Pantera كصندوق بيتكوين وفتحها للمستثمرين الخارجيين. انضم Briger وNovogratz كشركاء محدودين، بينما استثمرت Fortress Investments وشركة رأس المال الاستثماري Benchmark وRibbit كطرف عادي (ثم انسحبوا). كما استثمر معلمه في Tiger Fund، المستثمر الأسطوري Julian Robertson، في صندوق لاحق.

####ولادة بانtera

في الأيام الأولى من ضجيج العملات المشفرة، كان على رواد الأعمال مواجهة تقلبات السوق الشديدة، مقارنةً بذلك، فإن التقلبات اليوم تبدو بسيطة. ولكن يتذكر نوفوغراتز أن أكبر مشكلة لم تكن تقلبات الأسعار، بل عدم القدرة على شراء البيتكوين على الإطلاق.

ذهب للبحث عن Coinbase الذي تأسس قبل عام واحد فقط، وكان يريد شراء 30,000 بيتكوين، وكانت قيمتها حوالي 2 مليون دولار في ذلك الوقت. وظهرت نافذة تنبهه بأن حدوده هو 50 دولارًا. بعد مناقشة مع أول موظف في Coinbase، الذي أصبح شخصية معروفة في عالم العملات الرقمية، أولاف كارلسون-وي، وافقت Coinbase على زيادة حدوده إلى 300 دولار.

ومع ذلك، ربما يكون أعظم إنجاز لمورهيد هو استمراره خلال فترة الركود من 2013 إلى 2016. كانت أسعار البيتكوين راكدة في ذلك الوقت، ولم يهتم بها أحد سوى دائرة البلوكشين المغلقة. "في تلك السنوات التي كانت فيها العملات المشفرة خاملة، كان دان دائمًا مشغولًا بالخارج،" قال نوفوغراتز لمجلة «فورتشن».

كان لذلك العصر أيضًا لحظات بارزة، بما في ذلك الاجتماعات السنوية الثلاثة التي نظمها مورهد في منزله على بحيرة تاهو. في إحدى المرات، لم يستقل مؤسس البورصة كراكن، جيسي باول، الطائرة الخاصة التي استأجرها مورهد، بل اختار القيادة بنفسه. "في ذلك الوقت، كان هناك عدد كبير من الأشخاص في مجتمع البيتكوين على متن الطائرة، وكان يخشى أنه إذا تحطمت الطائرة، فإن البيتكوين سيفشل أيضًا،" تذكر مورهد.

على عكس العديد من نظرائه، لم يعتبر مورهد نفسه أبداً "أكبر متطرف في البيتكوين" (أي أولئك الذين يعتقدون أنه لا ينبغي أن توجد أي عملات مشفرة أخرى). بعد شراء 2% من إجمالي إمدادات البيتكوين العالمية، أصبحت بانtera من أوائل المستثمرين في Ripple Labs، التي أصدرت العملة الرقمية XRP. "فكرتي هي أن البيتكوين هو بالتأكيد الأهم،" قال مورهد، "لكن شركات الإنترنت ليست واحدة فقط."

وفقًا لمورهاد، حقق 86٪ من مشاريع بانtera لرأس المال المخاطر أرباحًا. بالنظر إلى أن الغالبية العظمى من الشركات الناشئة المدعومة من رأس المال المخاطر تفشل، فإن هذا الرقم مذهل. قد يكون مجال التشفير أكثر تسامحًا، حيث تمتلك العديد من المشاريع عملات رقمية، مما يعني أنه حتى لو لم تحقق منتجات الشركات الناشئة نتائج، فإن قيمة الاستثمار غالبًا ما تستمر.

يمضي مورهد الآن نصف وقته كل عام في بورتو ريكو، حيث أصبحت أرضًا حارة للعملات المشفرة. آنذاك، انتقل الشريك في بانtera، الذي يعمل الآن في صندوق المؤسسين التابع لبيتر ثيل، جوى كروغ، إلى هناك، وقرر مورهد أيضًا الانتقال هناك. يقدر أن هناك حوالي 1000 رائد أعمال في مجال blockchain في الجزيرة، لكنهم يتعرضون للتدقيق بسبب ارتفاع أسعار العقارات. تم التحقيق مع مورهد من قبل لجنة المالية في مجلس الشيوخ، حيث تم التشكيك في ما إذا كان قد انتهك القانون الفيدرالي للضرائب من خلال الانتقال إلى الجزيرة وتحقيق أكثر من 850 مليون دولار من المكاسب الرأسمالية من بانtera. قال في وقت سابق من هذا العام لصحيفة نيويورك تايمز إنه يعتقد "أنه يتصرف بشكل صحيح من الناحية الضريبية"، لكنه رفض التعليق أكثر لصحيفة فورتشن.

####مستقبل البيتكوين

اعترف مورهيد أن صناعة التشفير مليئة بسلوكيات القمار، وأن بانtera لا تتعامل مع عملات الميم مثل العديد من شركات رأس المال الاستثماري. لكنه يعتقد أن هذا لا ينبغي أن يخفى الأهداف العظيمة لسلسلة الكتل في إعادة تشكيل المالية العالمية. "لأن محاولة تدمير صناعة سلسلة الكتل بسبب بعض التصرفات غير الصحيحة أمر سخيف،" قال، "حادثة جيم ستوب لا تعني أن هناك مشكلة في سوق الأسهم الأمريكية ككل."

تواصل بانtera توسيع نطاقها، بما في ذلك جمع صندوق رأس المال الاستثماري الخامس، والذي يستهدف 1 مليار دولار. وذكر مورهد أنه سيتم إغلاق عملية جمع الأموال بعد الانتهاء من استثمارات الصندوق الرابع في وقت لاحق من هذا العام. كما دخلت بانtera في مجال خزائن الأصول الرقمية الساخنة، وهو المجال الذي تقوم فيه الشركات المدرجة بإدراج العملات المشفرة في ميزانياتها العمومية.

لكن لا يزال البيتكوين هو جوهر استراتيجية بانtera. في نهاية العام الماضي، بلغت عائدات صندوق البيتكوين الخاص بهم 1000 ضعف، مع عائدات تراكمية تزيد عن 130,000%. عندما سُئل عن السعر المستقبلي للبيتكوين، كانت إجابة مورهد ثابتة: سيتضاعف في غضون عام. هذا النموذج البسيط يعمل بشكل عام، على الرغم من أنه اعترف بأن زخم النمو قد يتباطأ. ويعتقد أن البيتكوين سيزداد مرة أخرى بمقدار رتبة، ليقترب من 1 مليون دولار، لكن سيكون ذلك آخر زيادة بمقدار 10 مرات.

إذا لم يتمكن البيتكوين من الوصول إلى تلك المعلم، فإن مورهد مستعد لتقبل الانتقادات. بعد كل شيء، في عام 2016، كان لا يزال يدافع عن البيتكوين الذي كان سعره 500 دولار. واليوم، بعد أقل من عشر سنوات، بدأ للتو. "أعتقد أن الغالبية العظمى من المؤسسات قد بدأت للتو في الإيمان بالبيتكوين،" أخبر مجلة فورتشن، "لا يزال لدينا عقود من الزمن لنقطعها."