刚刚注意到咖啡价格今天实际上在反弹，此前一直遭受重挫。阿拉比卡上涨了一点，罗布斯塔几乎上涨了2%——主要是因为巴西雷亚尔兑美元走强，这使得巴西咖啡出口目前变得不那么有吸引力。当他们的货币变强时，农民会减少出售，这在咖啡市场上造成了一些空头回补。

但事情的关键是——基本供应情况仍然相当看空。二月份，巴西的作物机构表示他们2026年的产量将达到创纪录的6620万袋，同比增长17%。这非常庞大。与此同时，越南也在大量出口罗布斯塔——他们在一月份就出口了近20万吨，比去年同期增长了38%。所以即使今天有所反弹，咖啡市场基本上正面临全球供应过剩。

库存也在恢复，这并没有帮助价格。阿拉比卡库存在一月初反弹至46.1万袋，此前曾触底，罗布斯塔库存也在上升。哥伦比亚的产量下降(他们是第二大阿拉比卡生产国)，这提供了一些支撑，但不足以抵消巴西和越南的情况。美国农业部预测下一季全球咖啡产量将达到创纪录的1.788亿袋，所以除非需求发生变化，否则咖啡市场可能难以找到底部。

今天的走势更像是技术性买入，而非基本面变化。雷亚尔的强势只是暂时的缓解，但供应面仍然对价格构成压力。