内部人士逃离量子计算股：华尔街忽视的$840 百万信号

2025年量子计算股的飞速崛起吸引了散户和机构投资者的关注，IonQ、Rigetti Computing、D-Wave Quantum 和 Quantum Computing Inc. 的股价带来了几乎令人难以置信的回报。然而，在这些天文数字般的涨幅背后，隐藏着一幅令人不安的画面——这是通过最了解这些公司的人们的刻意行动所展现的。对过去三年内幕交易模式的分析揭示了一个警示故事：企业高管和董事会成员已清仓约8.4亿美元的股份，远远超过了他们的买入额，这一明显的背离引发了关于量子计算股真正走向的令人不安的问题。

从表面来看，更广阔的机遇确实令人心动。量子计算代表了一项真正的技术进步，有潜力解决传统计算机无法高效解决的复杂问题。行业观察人士估计，到2035年，全球可覆盖市场可能达到1万亿美元，改变从制药到金融等多个行业。对于寻求接触下一项变革性技术的投资者来说，量子计算股似乎提供了一个难以抗拒的切入点。

推动行情的合作热潮

推动量子计算股爆炸性涨价的一个重要催化剂是高调企业合作的激增。主要云服务提供商已将量子计算能力整合到其平台中，为量子计算创业公司提供了信誉和分销渠道。亚马逊的Braket服务和微软的Quantum Azure都为客户提供了访问IonQ和Rigetti Computing量子硬件的途径，使企业能够在无需大量前期资本投入的情况下试验量子算法。

除了云合作之外，D-Wave Quantum还与量子软件公司Classiq合作，支持康卡斯特的量子计算实验室，旨在优化宽带网络性能。这些合作不仅带来了早期收入，更象征性地验证了量子计算已从理论好奇转变为实际应用，向市场发出了明确的信号。

2025年第四季度，投资者热情再次高涨，摩根大通公布了其1.5万亿美元的安全与韧性计划，这是一个为期十年的项目，旨在促进对国家经济韧性关键行业的投资。虽然银行巨头未具体指明受益企业，但明确提及量子计算为27个关键子行业之一，实际上为整个行业提供了机构级的背书。

华尔街分析师也用激进的收入预测点燃了市场热情。预计Rigetti Computing的销售额将从2025年的不到800万美元激增至2029年的1.52亿美元，而D-Wave Quantum的收入也将从不到2600万美元增长到2.19亿美元。这种三位数的年增长率推动量子计算股估值突破历史常规。

内幕大撤退：数据真正显示了什么

然而，最具揭示性的信息并非来自合作公告或分析师预测，而是来自美国证券交易委员会的备案文件。Form 4文件追踪公司高管、董事会成员和实益拥有者的买卖活动，与头条新闻所暗示的截然不同。

在过去三年中，量子计算股的内幕交易呈现出明显的单向趋势：

• IonQ：净卖出4.608亿美元
• Rigetti Computing：净卖出535万美元
• D-Wave Quantum：净卖出2.92亿美元
• Quantum Computing Inc.：净卖出332万美元

总计约8.4亿美元的净清仓，显示出公司内部人士拥有关于公司前景和技术进展的非公开信息。

虽然高管们常常出售股份以满足税务或调整个人投资组合，但更具启示性的是买入行为的缺失。这才是真正的警示信号：在这三年期间，量子计算股几乎没有内幕买入。Quantum Computing Inc. 和 Rigetti Computing 完全没有内幕买入记录。D-Wave Quantum 仅有一次交易——一名董事会成员购买了82股，价值2195美元。

内幕买入的缺失远比卖出更具意义。当高管和董事会成员用个人资金主动购买自己公司的股份时，通常意味着他们对股价上涨充满信心。相反，内幕买入的缺席表明他们认为当前估值不具吸引力，尤其是在股价大幅上涨之后。

估值问题无人愿意讨论

量子计算股面临的根本问题是估值。这些公司目前的市销率在历史市场中几乎处于未知领域。即使分析师将收入预测推至2028或2029年，得出的估值倍数仍然处于传统上与投机过剩相关的范围内。

这种定价脱节表明，市场并未将量子计算视为具有真正商业应用的技术，而更像是一场纯粹的投机游戏。投资者似乎押注于由头条和叙事动能推动的持续价格上涨，而非盈利能力或收入创造。

历史中的泡沫模式重演

历史提供了一个具有启示性的类比。在过去三十年中，几乎每一次变革性技术浪潮——从1990年代末的互联网泡沫到2020年代初的加密货币热潮——都遵循一个可预见的模式：爆发式的早期热情，随后是漫长的整合期，技术逐渐成熟，优质企业与失败的试验区分开来。

量子计算也面临同样的结构性现实。虽然存在合法的应用场景，但该技术距离提供实用、成本效益高的解决方案仍有数年之遥。当前能力与大规模商业部署之间的差距意味着，即使是商业模式合理的公司，也需要较长时间才能实现盈利。

天价估值、完全缺乏内部信心信号，以及技术公认的商业成熟时间线，共同构成了市场修正的前兆。当这些公司背后的人都不愿用个人资金在当前价格下注时，投资者应当认真聆听那份沉默所传达的信号。8.4亿美元的内幕卖出，或许是华尔街对量子计算股真实状况最有力的警示之一。