通胀再次上升：它如何影响比特币和加密货币前景

Crypto market的开盘开始在一个更谨慎的情景中运作。来自彼得森研究所和Lazard的一项新研究引发了巨大担忧：美国的通胀可能在今年继续上升，这与比特币多头投资者预期的价格快速下跌的预期大相径庭。

据经济学家Adam Posen和Peter R. Orszag所述，未来几个月通胀可能超过4%——这一上升趋势将给货币政策和风险资产（如加密货币）的计划带来复杂性。

新的通胀压力源自何处？

研究人员指出了多种结构性因素将成为强大的通胀驱动因素。首先，政府实施的关税将直接增加进口商的成本，这些成本随后会通过更高的价格转嫁给消费者。这个过程不会立即发生——存在延迟期——但到2026年底，整体影响应基本完成。

此外，更紧张的劳动力市场和预期的驱逐行动可能会造成劳动力短缺，尤其是在依赖移民工人的行业。这些因素将共同推动工资上涨，带来需求驱动的通胀。

政府支出的作用也不容忽视。即将到来的预算赤字——已超过GDP的7%——以及更宽松的金融条件，持续对需求进行筛选。所有这些都指向一个方向：更高的通胀。

“我们相信这些因素比市场预期的价格下跌更为强劲，”分析师们表示。由AI带来的生产率提升和住房通胀的持续下降——这两个被空头强调的因素——可能不足以抵消通胀压力。

美联储在更高通胀面前的困境

如果通胀持续上升，美联储将面临一个艰难的抉择。更高的通胀将成为减少市场预期的降息力度的原因。

2025年，通胀率已降至2.7%，为2020年以来的最低水平。这激励投资银行预测今年将有50-75个基点的降息。但比特币多头则期待更快的行动，认为通胀放缓的趋势将持续。

如果未能实现——通胀反而上升——美联储将变得更加谨慎。市场试图“政策追赶”的情景可能无法实现，反而会出现更长时间的高利率环境。这对加密货币至关重要，因为更高的利率会使无风险资产如国债变得更具吸引力。

债券收益率上升及其对加密市场的影响

通胀压力在债券市场中表现得尤为明显。上周，美国10年期国债收益率已升至4.31%，为五个月来的最高水平。这是一个重要信号，表明投资者开始要求更高的回报以换取更安全的资产。

对比特币和其他加密货币来说，这不是好消息。如果无风险利率因通胀和美联储的政策而上升，投资者将对波动性更大的资产持更怀疑的态度。上周，比特币下跌近4%，至80.46K美元，反映出市场更广泛的避险情绪。

全球债券收益率也在持续上升，日本政府债券收益率已达纪录高点。这营造出一个传统债券变得更具竞争力的环境，吸引投资者资金。

加密多头的新格局

其含义很明确：加密社区对快速的通缩趋势和激进的降息的依赖可能需要重新评估。如果通胀升至4%或更高，美联储将更有耐心地进行降息。

这一情景改变了风险与回报的计算。更高的实际收益率——扣除预期通胀——意味着现金和政府债券相较于加密货币更具吸引力。以货币宽松为基础的牛市可能需要不同的支撑。

对加密投资者来说，主要的启示是需要更灵活地应对市场前景。去年主导的通缩叙事可能不再是未来几个季度的驱动力。相反，通胀动态、货币政策和风险资产流动将变得更加关键。

今年的开端比预期更复杂——而通胀正处于讨论的核心。