美元小幅走强，美联储降息预期成关键变量

美元指数今日微幅上涨0.06%，日元疲软成主要推手。日元努力守住上周五10个月低点之际，美元获得支撑。不过美联储官员的鸽派言论给美元涨势踩了刹车——美联储理事克里斯托弗·沃勒表态支持12月降息。加上股市表现强劲削弱了对美元的避险需求，美元上涨空间受限。

市场怎么看降息？

沃勒的核心观点是：由于劳动力市场疲弱，他支持12月降息，之后转向逐次评估模式。交易员现在给12月9-10日FOMC会议降息25个基点的概率定价在70%。

欧元温和反弹，但德国经济数据泼冷水

欧元/美元今日上涨0.08%。推高欧元的是乌克兰和平谈判的积极信号——北约秘书长鲁特表示和平协议有望达成，理由是俄罗斯"处境不妙"，战场进展停滞且每月兵员损失2万人。不过德国11月IFO商业景气指数意外下滑，从预期的88.5跌至88.1，给欧元涨势泼了冷水。欧洲央行12月18日降息的概率仅有2%。

日元承压，日本刺激计划成背景因素

美元/日元今日上涨0.38%。日元面临日本债务负担的担忧。日本政府上周五批准了17.7万亿日元（1120亿美元）刺激方案，规模超过前首相石破茂去年的13.9万亿日元方案。日元徘徊在上周五的10个月低点上方。美债收益率下降部分抵消了日元跌幅。日本因劳动感恩节休市，市场交投清淡。市场给日本央行12月19日加息的概率定价在23%。

贵金属：鸽派推动，避险需求仍存

12月COMEX黄金上涨8.70美元（+0.21%），白银上涨0.097美元（+0.19%）。沃勒的鸽派表态点燃了贵金属的避险买需——降息预期支撑了黄金作为价值储存工具的吸引力。不过早盘股市上扬初期压低了贵金属，乌克兰和平前景改善也削弱了避险需求。

中央银行的持续购金是重要支撑：中国央行10月黄金储备增至7409万盎司，创连续12个月增持纪录。世界黄金协会数据显示，全球央行第三季度购入220吨黄金，环比激增28%。

需要留意的是，贵金属自10月中旬创历史高位以来，遭遇多头平仓压力。黄金和白银ETF持仓在10月21日创3年高点后近期回落。