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标准普尔500指数目前的交易估值高得惊人——Shiller CAPE比率接近历史最高点，巴菲特指标(总市值与GDP)的比例超过200%。但问题是：即使在一个昂贵的市场中，仍然有一些领域的基本面依然重要。

游戏：能源与信用

三个名字因不同的原因引人注目：

EQT Corporation (EQT) — 预计明年每股收益为4.47美元，交易的市盈率为13倍。随着世界抛弃煤炭，天然气正在迎来它的时刻——稳定的基荷电力，与可再生能源相得益彰。2024年美国液化天然气出口达到每日11.9亿立方英尺，基础设施持续扩展。论点：数据中心、发电和出口市场的需求上升。

扩展能源 (EXE) — 由切萨皮克与西南公司合并而生，现在是美国最大的天然气生产商。这个组合正在发力：协同效应跃升50%，预计今年年效益为$500M ，明年再增$600M 。翻译过来就是：年初至今自由现金流增加30%，明年预计增加20%。前瞻估值为11.8倍收益(预期每股收益9.63美元)。与EQT有类似的顺风。

Ares Capital (ARCC) — BDC领域最近遭遇了一些挫折，因为一些投资组合公司出现了问题(First Brands, Tricolor)。但ARCC的$28B 投资组合在各个行业中都有所分散，并且没有直接暴露于这些特定的失败中。股票仍然受到打击——现在接近账面价值，股息收益率为9.5%。如果信用恐慌被夸大，可能会成为一个隐秘的收入机会。

氛围：当估值被拉伸时，你需要寻找具有真实需求催化剂的行业，而不是炒作。能源行业具备这一点。目前BDC是逆势而为的——如果你有耐心，可能会奏效。