DEX交易量再创新高，单季突破1.43万亿美元：价格发现核心已转向链上？

去中心化交易所（DEX）在 2025 年第三季度创下了历史最佳单季表现，现货交易量高达 1.43 万亿美元，环比第二季度增长 43.6%，超越了今年第一季度近 1.2 万亿美元的旧纪录。这一里程碑事件标志着加密市场定价机制发生了结构性转变：DEX 的交易量占总现货交易量的比例达到创纪录的 17.7%，表明市场价格发现的核心已从传统的中心化交易平台迁移至链上自动化做市商（AMM）。主流 CEX 正在功能上退化为大型交易者的“退出流动性”或资本轮换渠道。

DEX 交易量数据爆炸：市场成熟的铁证

DEX 交易量的激增不仅是数字上的突破，更是加密基础设施和流动性深化的重要信号。

· 历史性突破：第三季度 1.43 万亿美元的现货交易量创下了历史新高，显示出用户对去中心化平台的持续且强大的需求。

· 月度表现惊人：2025 年 8 月和 9 月的交易量分别达到 5105 亿美元和 4991 亿美元，位列历史月度交易量的第二和第三高位，仅次于今年 1 月的 5603 亿美元。

· 市场份额新高：DEX 占据了加密市场总现货交易量的 17.7%，较第二季度和此前的历史最高纪录高出 0.1%，这表明在交易活动增加期间，去中心化平台能够与中心化平台保持同步增长，这在过去是难以想象的。

价格发现机制的结构性转变：DEX 成为定价核心

DEX 交易量的激增与市场价格发现机制的根本性变化同步发生。

· 功能对调：分析师 Ignas 指出，市场模式已经从“风险投资（VC）在私募市场进行价格发现，CEX 作为退出流动性”，转变为“DEX 用于价格发现，CEX 用于退出流动性”。

· 新币表现印证：近期在主流 CEX 上市的代币表现印证了这一趋势。例如，Simon’s Cat（CAT）和 Magic Eden 的 ME 代币在上市后均下跌约 70%。Velodrome（VELO）在 CEX 上线交易对后，价格也暴跌近 70% 至 0.1154 美元，这表明新代币在 CEX 上市时，其价格往往已在链上 DEX 完成发现和充分炒作，CEX 的上市反成为“智能资金”出货的通道。

· “智能资金”主导：Uniswap 及其同行持续录得千亿美元级别的月交易量，这意味着越来越多的价格信号是通过自动化做市商曲线（AMM）和报价请求（RFQ）拍卖设定，而非传统中心化平台上的订单簿。

基础设施与市场架构的重塑

DEX 的持续增长正在重塑整个加密市场的底层架构，影响着流动性、风险承担和数据源的权威性。

· 流动性来源迁移：当去中心化交易平台能够持续保持千亿美元的月交易量时，这种动态将推动指数、做市模型和预言机设计越来越侧重于 DEX 的流动性源。

· 透明度和可编程性：这种转变最终会产生一个更透明、更具可编程性的市场。托管和交易执行正在向单一钱包汇集，流动性、定价和风险管理正迁移至智能合约和求解器网络。

· 数据源权威性提升：监管机构、指数提供商和做市商正日益将链上交易平台视为主要数据来源，而非边缘数据。

· 双层结构的重要性：尽管价格发现的核心已转向链上，但主流 CEX 提供的退出流动性渠道对市场仍是健康的。这种双层结构保障了价格在去中心化轨道上形成，同时也为寻求即时大规模流动性的交易者维持了高效的退出机制。

结语

DEX 交易量创纪录的 1.43 万亿美元是加密市场成熟的标志性事件。它不仅象征着去中心化金融技术上的成功，更宣告了链上价格发现时代的到来。随着“智能资金”主导交易并利用 DEX 进行价格发现，主流 CEX 的角色正悄然转化为提供资本轮换和高流动性退出的工具。这种新的双层市场结构将推动更透明、更高效的链上市场基础设施的建设，迫使所有市场参与者，无论是做市商还是监管机构，都必须将去中心化交易视为加密世界的新“真相之源”。

本文为新闻资讯，不构成任何投资建议。加密市场波动剧烈，投资者应谨慎决策。