加密市场周度回顾（7月7日-13日）：市场多重因素交织，比特币强势上涨9.08%

本周比特币开盘价为109217.98美元，收盘价为119130.81美元，涨幅达9.08%。期间最高触及119500美元，最低跌至105119.70美元，振幅为11.04%，成交量温和增加。

上周我们曾提到，市场活跃度正在提升，场内资金活性增强可能与场外资金形成共振，推动比特币开启新一轮上涨。事实证明，本周场内资金与比特币现货ETF通道的场外资金确实形成了强劲买盘，推动比特币创下历史新高。

然而，市场也面临着一些不确定因素，包括潜在的"对等关税战"带来的混乱，以及就业数据超预期导致的降息预期变化，这些都值得密切关注。

政策、宏观金融及经济数据

本周影响市场的主要因素包括关税政策变化和美国就业数据。

7月10日，有消息称从8月1日起，将对所有加拿大进口商品征收35%统一关税。7月12日，又有消息称如果8月1日前无法达成协议，将对墨西哥和欧盟征收30%关税。此前，美国已向日韩表示将关税税率定为25%。

此外，7月12日还有消息称对其他23个国家发出统一信函，列明20-50%的税率，但各国可在8月1日前通过协商降低。

目前，针对主要贸易国公布的关税税率超出市场预期。同时，规模达3.4万亿美元的税改与支出法案正在参议院深入审议，预计美国财政赤字率可能在2026财年攀升至9%。财政扩张叠加关税通胀的组合让市场重新评估滞涨风险。受政策不确定性和稳健数据共同影响，美元指数周线上涨约0.8%。虽然长期忧虑目前尚未对市场造成明显影响，但潜在风险正在积累。

劳工部数据显示，截至7月5日当周首次申请失业救济人数降至22.7万，创七周新低，远好于市场预估的23.5万。强劲的就业数据导致交易员再次推迟对9月首次降息的预期。截至周末，数据显示7月降息概率降至5.2%，9月降息概率降至60.4%。

7月2日，美联储主席在一次论坛上表示，7月降息可能性存在但未正式支持，关税对通胀的二轮影响仍存在不确定性。美联储内部意见出现分歧，多名官员开始支持降息。本周还有消息称美联储主席可能辞职。

种种迹象表明，关于"降息"的分歧正在加剧。关键在于关税是否会导致通胀明显上行，这将直接影响9月份的降息决策。股市和比特币已经反映了9月降息的预期，如果通胀出现明显上行信号，市场可能承压，但不太可能改变整体趋势。

加密货币市场

尽管宏观市场存在不确定性，影响美股在历史高点徘徊，三大股指小幅收跌，但受益于场内外资金大幅流入的双重推动，比特币本周大涨9.08%，创下历史新高。

从技术面来看，本周比特币最大的突破在于冲破了自去年11月以来形成的90000-110000美元震荡区间。比特币在这一区间震荡长达8个月之久，是本轮牛市周期的第三大整理平台，超过30%的比特币在这一区间发生链上转移。

这一区间反映了比特币及加密资产确立为重要战略储备资产的重大突破，意义重大。同时也意味着大型机构开始将比特币纳入资产配置。我们认为这将是一个非常重要的新起点。

突破这一区间意味着比特币正式开启本轮牛市的第四波上涨。如我们6月月报所述，这波上涨可能会在短时间内（可能是两三个月）快速完成，值得密切关注。

比特币突破长达8个月的震荡区间，也激活了包括以太坊在内其他加密资产的做多意愿，市场迎来普涨行情。

资金流向

尽管全球宏观面临考验，但场内外旺盛的资金流入推动比特币本周大幅超越纳斯达克指数，一举突破前期震荡区间。

本周稳定币和比特币现货ETF通道共计流入58.86亿美元，其中稳定币通道21.77亿美元，比特币现货ETF通道27.80亿美元。此外，以太坊现货ETF通道也流入9.29亿美元，创下该ETF类型成立以来的单周流入记录。

企业级采购也在加速。第三季度行情共识越来越强，旺盛资金流入短期难改趋势，市场重新焕发牛市活力。

抛压与抛售

7月以来，随着比特币再次逼近历史新高，长期持有者开始少量减持。本周比特币突破历史新高后，长期持有者的减持正式启动，但减持规模仅为1万多枚。

长短期持有者的卖出规模较上周有所增加，但主要卖压来自短期交易者。目前短期持有者浮盈约18%，卖压开始逐步增加，但仍然有限。买盘汹涌，交易所整体仍呈现资金流出态势。

我们多次提到，长期持有者减持标志着新一轮流动性的到来。在9月降息预期不变的情况下，前瞻性交易资金向上定价的意愿非常强烈。这也是我们对比特币第三季度走势持谨慎乐观态度的原因。

周期指标

某数据引擎显示，比特币周期指标为0.625，处于上升期。