高盛 (Goldman Sachs) 首席经济学家 Jan Hatzius 与全球市场研究顾问 Dominic Wilson 在 1/13 的 2026 展望节目中指出,美国政策仍在支撑经济增长,AI 投资热度持续升温。但就目前来看,对美国 GDP 与就业的实质带动效果仍然有限,较明显的影响可能要到未来几年才会逐步浮现,不过是看好美股续涨。对市场而言,2026 年不再只是单纯追逐题材,而是同时在消化政策效应、经济数据表现,以及 AI 真正落地速度之间的落差。
2026 美国政策撑成長,但就业偏弱
高盛预测,2026 年美国经济增长动力将明显改善,主因是政策与金融环境支撑,包括关税不再拖累、减税与退税效果发酵、企业投资可全额折旧,加上 Fed 已降息并可能续降,使金融条件转为宽松。
不过就业不一定跟着转热。高盛估算,失业率大致维持在 4.5% 附近,反映生产力提升,让经济可在不大幅增加就业下成长,但也使劳工对景气的实际感受,可能不如股市与 GDP 数字亮眼般有感。
市场定价偏保守,成长仍有上修空间
Wilson 指出,虽然市场已走出关税不确定性,但从股市与债市定价来看,隐含的美国成长率仍不到 2%。若实际成长高于此水平,市场仍有转趋乐观的空间,特别是 2026 年上半年,政策利多尚未完全反映。
AI 投资很热,对 GDP 与就业影响仍有限
Hatzius 表示,AI 投资规模虽大,但目前对美国 GDP 的带动效果不明显,主因许多设备仰赖进口,且芯片多被视为中间财,未计入投资。企业也仍在摸索如何真正导入 AI,对就业的影响仍属早期阶段。
2026 通胀趋缓,降息空间浮现
高盛认为,美国通胀压力已明显降温,受惠于薪资成长放缓、租金通胀回落与资源压力减轻。预期到 2026 年底,通胀有望接近 Fed 目标,Fed 仍有降息空间,年底利率可能向 3% 靠拢。
高盛看好美股续涨,但上涨空间不如前两年
Wilson 预期,2026 年美股仍有续涨机会,受惠于成长优于预期、通胀降温与企业获利支撑。但他也提醒,目前美股估值已高,涨幅恐受限、波动加大,且 AI 题材已提前反映,未来围绕实际获利与生产力效果的落差,可能加剧震荡,且上涨空间不如前两年。
AI 建设转向举债,信用风险受关注
Wilson 指出,越来越多 AI 与资料中心投资改以发债、借款进行,类似 1990 年代后期科技热潮。即使经济与股市表现不错,企业负债增加,仍可能促使市场重新评价信用风险。
就业是最大变量,牵动市场走向
Hatzius 强调,就业仍是最大风险。若失业率再升,可能触发「萨姆规则」,引发衰退疑虑。一旦就业恶化,恐拖累信心与消费,冲击股市,并迫使 Fed 更快调整政策;市场也可能出现股市下跌、利差扩大与更深的降息预期。
(高盛 2026 市场展望:经济仍在成长,AI 投资动能放缓)
这篇文章 2026 高盛展望:AI 对 GDP 与就业助益仍有限,但看好美股续涨 最早出现在 链新闻 ABMedia。