台湾股市在站上 3 万点后迎来一个重要转折点。国家金融安定基金于 1 月 12 日召开第 127 次例行委员会，决议即日起结束自 2025 年 4 月启动的稳定市场行动，宣布史上最长的一次护盘正式画下句点。这次护盘行动历时 279 天，不仅时间创新高，也在财务成果上缴出亮眼成绩单。实际投入 122 亿元新台币，获益 65 亿元新台币，账面回报超过 50%。
从市场救援到功成身退
国安基金当初是在 2025 年 4 月 9 日，因应国际金融情势与市场信心波动而进场。经过 9 个多月的运作，委员会认为，目前已不再符合《国家金融安定基金设置及管理条例》第 8 条所规定的启动条件，也就是已不存在「重大内外部事件、资金异常移动导致市场失序」的风险，因此决定回归正常市场机制。
官方评估的核心理由有三个：
台股指数已站稳历史高档，市场交易活络且秩序稳定
台湾整体经济基本面良好，出口与半导体动能持续支撑企业获利
在风险已明显降低的情况下，持续由国安基金介入反而不符其制度定位。
国安基金进场护盘时间破纪录
虽然这一波被称为史上最长护盘，但从金额来看，国安基金其实相当克制。根据公开资料，本次实际投入资金约为新台币 122 亿元出头，仅占可动用 5,000 亿元上限的一小部分。
然而，由于进场时点正值市场低潮，加上台股在 2025 年下半年大幅走强，国安基金持有的上市股票市值随行情上升大幅提高。到 2025 年底，账上因股价上涨产生的未实现评估利益约为 64.4 亿元，再加上收到约 1.95 亿元的现金股利，扣除 9,325 万元的借款利息后，全年本期盈余达 65.3 亿元。换算投资报酬率，这次护盘行动的账面回报率超过 50%，堪称国安基金历来最成功的操作之一。
国安基金 Q4 季报：获利全仰赖股价上涨
从国安基金 114 年第 4 季季报可见，国安基金截至 2025 年底的资产约 187.4 亿元，其中约 186.9 亿元为通过损益按公允价值衡量的股票部位，资产几乎全押在股市上。同时，基金长期借款达 121.62 亿元，占资产比重约 65%，显示本波护盘主要是运用举债资金建立股票部位，而非仅依赖既有余额。
财报附注揭露，本期盈余约 65.3 亿元，主要来自持有上市股票的公允价值提高约 64.4 亿元，以及约 1.95 亿元现金股利，扣除约 0.93 亿元的利息费用后所致，显示获利高度仰赖股价上涨带来的评估利益。
国安基金退场后会发生什么事？
国安基金虽已宣布停止执行稳定市场任务，但并非解散或永久退场。幕僚单位仍将持续追踪国内外政经变化，一旦市场再次出现剧烈动荡，仍可随时召开会议，决定是否重启第九次护盘行动。
对市场而言，这次退场的象征意义大于实质冲击。由于国安基金实际投入金额有限，且并未公告立即出清持股，短期内并不构成明显卖压。多数分析认为，在指数创高、企业获利与产业动能仍强的背景下，国安基金选择急流勇退，反而是对市场稳定度的一种肯定。
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