EigenPhi的独家数据显示，以太坊上的三明治攻击有所减少

最大可提取价值 (MEV) 指的是区块构建者通过操纵交易排序从用户手中转移的经济价值。最有害的 MEV 类型是三明治攻击，即攻击者同时对受害者的兑换进行抢先交易和跟随交易。这导致受害者获得次优的执行价格，而攻击者则赚取价差。大多数 MEV 活动发生在以太坊上，因为以太坊的 DEX 活动量大，并拥有一个对搜索者开放的区块构建市场，暴露了订单流。

在本文中，Cointelegraph Research 基于数据平台 EigenPhi 独家提供的超过 95,000 次三明治攻击的数据集，提供了 2024 年 11 月至 2025 年 10 月期间三明治活动的洞察。

我们的研究表明，尽管三明治提取有所放缓，但普通用户面临的风险依然存在。攻击每年给交易者带来约 $60 百万美元的损失，但区块构建者通过 gas 费捕获了大部分价值。攻击者的利润率仅为 5%。近 40% 的三明治攻击发生在低波动性池，这表明交易者即使在通常被认为安全的兑换中也可能遭遇严重滑点。尽管如此，提取量的下降也可能意味着越来越多的交易者正在使用 MEV 保护工具。

然而，这一问题远未解决，因为目前没有统一的机制来保护用户交换免受三明治攻击。围绕在以太坊协议层引入原生 MEV 保护的讨论正在升温。我们近期的文章探讨了针对这一问题的技术创新，主要包括 Shutter 的门限加密和批量门限加密。

2025 年以太坊上三明治攻击的现状

尽管 2025 年 DEX 月度交易量从第一季度的约 $65 亿美元上升到第三季度的远超 $100 亿美元，但三明治提取量却大幅下降。三明治攻击的月度提取量从 2024 年底的近 $10 百万美元降至 2025 年 10 月的约 250 万美元。 2025 年，三明治活动在扣除 gas 成本后的净利润平均每月约 26 万美元。然而，这一数字受到 2025 年 1 月单次三明治攻击带来逾 80 万美元利润的极端案例的影响。

尽管如此，攻击次数仍然居高不下，整个期间每月始终保持在 60,000 至 90,000 次之间。大约 70% 的三明治攻击与一个名为 Jared (jaredfromsubway.eth) 的实体有关，他是最著名的 MEV 搜索者之一。Jared 的 v2 机器人最近开始使用一种能够同时锁定多达四名受害者的复杂策略。该机器人有时会在抢先交易和跟随交易之间插入一笔中心交易，以进一步推动后续受害者的兑换汇率。Jared 还可以通过向池中添加或移除流动性来操纵价格。

## 三明治攻击者主要针对哪些交易对？

数据显示，大约 38% 的攻击目标是低波动性池，包括稳定币、包装代币以及以太坊和比特币的 LST（流动性质押代币）(liquid staking tokens)。值得注意的是，约 12% 的三明治攻击发生在稳定币兑换池，这在通常不被预期的场景下带来了滑点风险且尤其具有破坏性。除了稳定币和包装资产外，最活跃交易的代币是与 WETH 配对的梗币 MANYU。自 7 月以来，Jared 持续锁定该池，已通过 65 次三明治攻击提取近 19,000 美元。

## 随着盈利压缩，数量成为 MEV 机器人的关键

三明治机器人是一个竞争极为激烈的细分领域，随着利润下降，活跃的机器人数量也减少。2025 年 10 月，在以太坊上活跃的机器人总数为 515 个。但实际上每月执行交易的三明治机器人只有刚刚超过 100 个。

每次三明治攻击的平均利润仍然极低，仅略高于 3 美元。仅有六名攻击者的总利润超过 1 万美元，这显示出该领域持续回报之路的狭窄。2025 年大约三分之一的活跃三明治机器人处于盈亏平衡 ( -$10 到 $10 )，而约 30% 记录了净亏损。由于机会有限而竞争激烈、滑点和 gas 费用估算失误，机器人经常会出现亏损。利润空间过薄，无法吸收这些错误。

数据显示，Jared 的策略迄今为止最为盈利。该策略注重数量，捕获了大部分三明治机会，包括那些仅带来几美分利润的小型机会。2025 年的大部分时间里，gas 费相对于每次攻击的收入较低，这使得该模式比以往更具可行性。然而，Jared 仍时有亏损。例如 2025 年 4 月，其利润率为负 20%，即亏损约 12,000 美元。

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