美国证监会打击3倍和5倍杠杆加密货币ETF

• 美国证券交易委员会（SEC）正式否决了包括Direxion和VolShares在内的多家发行人提交的3倍和5倍杠杆加密货币ETF申请。
• 18f-4规则将基金杠杆限制在基准风险的2倍，阻止了极端杠杆产品的批准。

美国证券交易委员会对加密投资环境采取了重大举措，拒绝了多项杠杆型交易所交易基金（ETF）提案。希望推出3倍和5倍加密ETF的基金管理人现在必须做出非常重要的选择：是大幅调整策略，还是撤回申请。

监管机构淘汰这些提案，涵盖了大量与加密相关和高波动性股票的申报，这可以被解读为委员会对市场过度风险发出的警告。

对极端杠杆的监管担忧

SEC此次干预主要涉及18f-4规则，该规则对使用衍生品作为投资组合一部分的基金制定了非常详细的风险控制规定。据彭博分析师Eric Balchunas称，监管机构指控发行人有意利用漏洞，规避目前200%价值-at-风险限制。

该规则禁止基金超过基准指数风险水平的两倍，并且要求实施持续监控。在监管函件中，Direxion等公司因提交跟踪加密货币资产和高贝塔股票的杠杆产品提案而被点名。

委员会的担忧不仅限于加密领域，还包括高杠杆的单一股票策略和行业集中型产品，这些产品本身可能导致市场不稳定。

投资管理部主任Brian Daly强调，近期与极端杠杆相关的申报数量显著增加，他提到该机构收到了大量3倍和5倍产品的注册声明。今年10月，VolShares提交了跟踪Solana、以太坊和XRP的五倍杠杆ETF申请，同时还有特斯拉、英伟达和Coinbase股票的类似产品。

与此同时，GraniteShares也在寻求对三倍杠杆XRP基金的批准，这进一步加重了委员会面临的监管积压。晨星（Morningstar）研究员Bryan Armour直言不讳地指出，最近推出的杠杆ETF中，已有超过一半永久性关闭了运营。

尽管SEC委员Paul Atkins曾承诺给予创新豁免并表达了对数字资产发展的支持，但极端杠杆产品似乎已经超出了监管边界。委员会认为，如果允许超出当前限制的杠杆，将导致非常频繁的终止事件，从而造成非常危险的不稳定市场局面。

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