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机构必须在去中心化基础设施上质押以太
意见作者：SSV Labs 创始人 Alon Muroch***
仅仅为机构质押提供绿灯并不能标志着以太坊的长期未来。随着机构进入Web3生态系统，他们需要认识到ETH并不是可以被纳入现有传统金融模式的资产；它是世界计算机。除非机构能够拥抱以太坊的去中心化理念以及其代币，否则他们的核心基础设施和固有主张注定会失败。
互联网泡沫为以太坊的采用者提供了一个警示故事。它的破裂部分是因为机构在没有充分理解其基础设施的情况下，头脑发热地投入到消费互联网的丰厚市场潜力中。资本与理解之间的鸿沟滋生了功能失调。
机构不应重蹈覆辙。当它们迁移到链上时，应该采取更平衡的方法：在获得经济奖励的同时，积极支持网络健康并尊重区块链的基本理念。
机构需要质押
ETH质押体现了这种平衡。在2025年8月，SEC宣布“绝大多数质押活动”不是证券，强调通过管理行为来维护网络的质押ETH所获得的收益。SEC的指导方针和其他重要立法是一个里程碑式的决定，为机构资本打开了大门，现在超过10%的ETH被持有在ETF或战略储备中。
然而，随着机构的不断涌入，他们必须记住，虽然质押他们的ETH储备可能是一项有利可图的活动，但其主要功能是支持基础设施。
通过质押，验证者将 ETH 锁定作为抵押。如果他们正确验证交易，他们会获得奖励，但如果他们恶意行为或未能履行职责，他们的质押将受到惩罚。这种经济激励分布在成千上万的独立验证者之间，正是使网络保持安全和顺畅运行的原因。
为了确保合规性并增强其资产的未来价值，机构必须通过质押为以太坊的去中心化网络的维护作出实质性贡献，同时降低任何集中化或停机的风险。
DVT在去中心化面前提供安全性
质押的ETH总量接近3600万(~供应量的29%)，其中约25%由集中交易所持有。随着支持质押的ETF可能会激励机构对质押的兴趣，ETH正接近集中化阈值，从而可能对以太坊网络的去中心化提出质疑，这样会危及网络的安全性，并妨碍质押机制的固有目的。
有几种方法可以应对集中化风险，包括鼓励客户多样性、改善基础设施的地理分布以及支持拥有去中心化节点运营商的质押协议。
仅依赖零散的策略可能不足够。所需的是能够安全支持全球机构的整体基础设施解决方案。
分布式验证者技术(DVT)显然是一个解决方案。通过将验证者的职责分配给多个机器，并将其责任分散到不同的节点上，它不仅确保了维护验证者的基础设施的分布是去中心化的，同时也确保了它们的功能，从而确保了在独立节点的全球网络中验证者的安排。
通过门限密码学和多重签名验证，DVT 防止任何单一操作员控制或破坏验证者。相反，其分布式架构防止了网络中的单点故障，提高了抵御审查、停机、恶意活动和攻击的能力。
DVT适用于机构
如果机构和交易所采用这种设置，它就消除了质押ETH的不平衡分配风险，并提高了其质押的安全性和资本效率。DVT大幅降低了削减风险，同时通过容错的多方操作实现了约99%的正常运行时间。
DVT消除了可能使机构面临验证者惩罚的单点故障，从而最大化奖励。使用这种基础设施的机构将比其替代方案拥有更优越的风险状况，具有更大的容错能力，并且由于维护以太坊网络健康，确保合规性。
2025年5月的Pectra升级将每个验证者的最大质押增加到2,048 ETH。这对持有大量ETH的机构而言，显然是一个积极的发展，并直接吸引了ETH储备公司。然而，拥有如此大规模ETH委托的验证者确实存在集中化的固有风险。DVT允许大规模质押委托，同时保持去中心化，而无需将其分散到多个验证者中以减轻这些风险。
像 DVT 这样的解决方案的批量采用将导致一个良性循环，其中每次委托的质押 ETH 都会为机构投资者提供可预测、安全的回报，同时巩固基础资产并确保去中心化的验证者分布。DVT 不仅展示了去中心化的精神如何被深植于机构采用中，还显示了全球金融与密码朋克精神如何以富有成效的方式共存。
ETH不仅仅是一种资产
机构必须内化的教训是：ETH不能被视为只是另一种财政资产。它代表了对一个去中心化计算网络的所有权，其价值主张完全依赖于维持这种去中心化。那些在不考虑网络健康的情况下进行质押的机构正在破坏自己的投资论点：中心化的以太坊是自相矛盾的。
这并不意味着牺牲收益；相反，这意味着认识到可持续收益依赖于健康的基础设施。通过采用DVT和其他保护去中心化的技术，机构可以同时最大化其经济收益并保障它们当前拥有重大股份的网络。
选择很简单：在坚实的分布式基础设施上构建以太坊的未来，或者冒着监管不确定性和技术风险的风险，从而削弱推动历史上最大一波加密货币采用的固有价值。
意见作者：SSV Labs 创始人 Alon Muroch。
本文仅供一般信息参考，不应被视为法律或投资建议。此处表达的观点、想法和意见仅代表作者个人，不一定反映或代表Cointelegraph的观点和意见。