Metaplanet进入危险区，市场价值跌破其BTC持仓

• Metaplanet的市场对比特币NAV比率降至0.99，这是有记录以来首次低于1.0。
• 股票价格较峰值下降75%，与自9月30日起暂停比特币购买相吻合。

日本比特币财政公司Metaplanet在其市场价值跌破其加密货币资产时达到了一个令人担忧的点。该公司的比特币净资产价值比率在周二跌至0.99，这是自记录开始以来该指标首次跌破1.0。这一趋势是投资者对该公司的商业模式和债务构成可能感到担忧的指标，即使其拥有价值数十亿的大型数字资产。

购买暂停后出现明显下降

Metaplanet的股票价格大幅下降，较高点降低了75%，最近跌至每股467日元，而之前为1,895日元。这与比特币购买的两周停顿相吻合，最后一次购买是在9月30日宣布，数量为5,268 BTC。该公司的当前资产负债表由30,823比特币组成，按当前市场汇率相当于约35亿美金的数字资产。

mNAV比率是评估比特币财政公司的投资者的重要指标，用于比较企业的价值与加密货币的价值。小于1的比率意味着该公司仅以低于其比特币持有量的价格进行交易。根据市场分析师的说法，这一折扣表明除了数字货币持有量之外，还存在其他问题，这可能包括运营问题和债务。

元宇宙之旅始于一年前，当时前酒店运营商于2024年7月22日购买了其第一枚比特币。这次首次收购引发了巨大的投资者热情，使得mNAV比率在两天内达到了创纪录的22.59。然而，随着股票在2025年的降低，那种热情逐渐消退。

根据Smartkarma的行业分析师Mark Chadwick的说法，这一下跌是对比特币国库股票过度投机热情的修正。由Michael Saylor领导的另一家比特币国库公司Strategy，自7月以来股价也下跌了30%。尽管Strategy拥有640,250个比特币，但该公司在比特币国库商业模式的长期可行性和可持续性方面也面临着类似的市场怀疑。

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