美国政府关闭：这对市场意味着什么

阿联酋迪拜 2025年10月2日：联邦政府在2018年停止活动长达创纪录的35天，原因是特朗普总统与民主党之间关于他与墨西哥传说中的边境墙资金费用的臭名昭著的争执。正如马克·吐温所说，历史不会重演，但往往会押韵。我们再次面临这样的局面，这一次特朗普2.0与国会在健康保险补贴的延长问题上陷入僵局。

Matthew Ryan，特许金融分析师，Ebury 市场战略主管

Ebury的市场策略主管Matthew Ryan（CFA）表示：“美元受到了一些卖压，尽管投资者现在还不会太担心，当然前提是他们将关闭视为短暂的干扰，而不是更长期的联邦活动停止。 如果僵局拖延超过几天，可能会引发避险潮，日元和法郎看起来是表现较好的货币。”

马修·瑞安补充道：“与2018年类似，长期僵局可能会削弱美元，市场可能会押注于关门会影响美国经济，并促使美联储加快降息步伐。虽然目前这仍然是一个遥远的情景，但市场对特朗普第一任期的重演将持谨慎态度。”

USD

美元在本周迄今对大多数货币的交易轻微走低，我们只能将其归因于围绕政府关门的紧张情绪。虽然短期的干扰可能会被市场忽略，并对外汇产生有限的影响，但如果僵局持续超过几天(甚至几周)，毫无疑问会引发市场的不安和波动。美元在2018/19年最后一次关门期间失去了1.5%的价值(当时持续了创纪录的35天)，如果当前的事件以类似的方式拖延，完全有可能看到重演的情况。

昨天发布的数据描绘了美国经济状况相对复杂的图景。8月份的职位空缺意外上升至723万，但辞职人数(在经济繁荣时期通常会增加，这表明工人在寻找替代就业时感到更加安全)，实际上再次下降至310万——这是自11月份以来的最低水平。消费者信心也下降，目前为94.2，是自4月份以来的最低点。通常，所有目光都将转向周五的就业数据发布，但这(以及其他官方政府数据)将被推迟，直到华盛顿达成协议。

欧元

本周至今，我们看到EUR/USD小幅上升，当前共同货币交易在我们第三季度末的目标附近，刚刚超过$1.17水平。今天的关注点将是今天早上的九月通胀报告。经济学家的共识认为，头条数字将小幅上升至2.2%，(高于2%)，但考虑到昨天的德国HICP数据显著超出预期，( 2.4%对比2.2%的估计)，这可能有些保守。

欧洲央行行长拉加德周二表示，通胀风险在两个方向上似乎都相当受控，市场似乎相当自信于货币政策委员会已经结束了其宽松周期。今天强劲的通胀数据将进一步巩固这些预期。在接下来的几天里，还有一些其他欧洲央行官员会发言，包括德金多斯、蒙塔涅和施纳贝尔。我们还将关注周五公布的最终九月份PMI数据，特别是在闪电读数显示欧元区两个最大经济体德国和法国之间的表现出现意外的二元分化之后。

英镑

2025年最后一个季度即将成为英镑极为重要的时刻，坦率地说，这可能会朝两个方向发展。可能有两个主要的不确定性如下：a) 英格兰银行会在年底前再次降息吗，以及 b) 英国政府将在11月份的秋季预算中宣布什么。关于前者，货币政策委员会仍然存在分歧，因为成员拉姆斯登和布里登本周暗示支持进一步降息，而鹰派凯瑟琳·曼恩昨天则警告了高于目标通胀的风险。

与此同时，财政大臣里夫斯在本周的工党会议上没有采取任何措施来缓解人们对即将到来的预算的担忧。市场不仅在猜测未来可能增加税收，工党也没有排除这种情况。甚至有人提出财政大臣正在考虑通过提高增值税来违背选举承诺，这对英镑来说将是一个相当不祥的发展，因为市场将考虑到更高的通货膨胀和较低的增长，这永远不是一个令人愉快的组合。

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