黄金与比特币：在波动时期的两种不同对冲工具

在特朗普政府强烈支持加密货币的背景下，许多投资者开始质疑：作为传统的避险资产，黄金是否正在逐渐失去对比特币的地位？ André Dragosch，Bitwise Asset Management的欧洲区域研究负责人，认为答案并不简单。他提出了一条“经验法则”(rule-of-thumb)：黄金仍然是应对股市风险的最有效对冲选择，而比特币则越来越多地充当债券市场紧张局势的对立面。 黄金：股市暴跌时的经典护栏 历史证明，每当股市陷入危机时，黄金通常是一个安全的避风港。黄金与标准普尔500指数之间的长期相关性通常接近于0，而在紧张时期，这一相关性甚至会转为负值。 例如，在2022年的熊市中，当标普500指数下跌近20%时，黄金价格却上涨了约5%。这解释了为什么黄金在全球投资者眼中仍然保持着“避风港”的角色。 比特币：债券市场的新对冲工具 相反，比特币在证券自由下跌时通常会面临困难。2022年，BTC的价格与科技股一起下跌了超过60%。然而，比特币与美国国债的关系却有很多有趣的地方。 许多研究表明，比特币与政府债券的相关性较低，甚至略微为负。这意味着当债券收益率上升(债券价格下降) – 就像在2023年对美国公共债务担忧加剧的阶段，比特币显示出比黄金更好的抗压能力。 根据Dragosch，这意味着：投资者不需要选择“二者其一”，而是可以同时使用两者来对冲不同类型的风险。 实际情况到2025年：谁做得更好？ 今年的变化清晰地反映了这种分化： 黄金自年初以来上涨超过30%，根据世界黄金协会的数据显示(，因对关税波动、经济增长放缓和政治风险的对冲需求。比特币的涨幅约为16.46%，根据CoinDesk的数据显示)，尽管美国10年期国债收益率下降约7.33%(MarketWatch的数据显示)。标准普尔500指数上涨约10%(CNBC的数据显示)。 因此，正如Dragosch所说：当股票震荡时，黄金闪耀，而比特币在债券市场承压的情况下保持着对冲作用。 重要提示 然而，需要强调的是，相关性并不是固定的。到2025年，比特币将越来越与证券紧密相连，因为来自现货ETF的大量资金流入。这使得BTC逐渐具有“主流风险资产”的特性，降低了其作为债券纯粹对冲工具的能力。 此外，短期冲击——如政策变化、流动性不足或宏观风险——可能导致黄金和比特币同时下跌，从而限制组合的保护能力。 结论：并行使用以优化 尽管特朗普政府对加密货币持积极态度，但德拉戈什和许多其他专家表示：是时候在投资组合中分配黄金和比特币，而不是用一种替代另一种。 黄金仍然是股票疲软时的坚固防线。比特币可以在债券承受利率上升和公共债务负担时支持投资组合。 在当前复杂的金融环境中，这两种资产的聪明结合才是帮助投资者既保护投资组合，又利用增长机会的关键。