Tether USAT首份儲備證明出爐！1760萬鎂超額擔保，分析儲備組成架構

勤業眾信首度為 Tether 旗下 USAt 出具儲備認證，顯示 1,760 萬美元資產超額擔保，強化其美國合規布局。

勤業眾信首度為 Tether 旗下資產背書，USAT 透明度邁向新里程

全球穩定幣龍頭 Tether 在追求透明度的道路上取得了進展。四大會計師事務所之一的勤業眾信（Deloitte & Touche）已完成針對 Tether 新型合規穩定幣 USAt（$USAT）的首份儲備認證（Attestation）。這份於 2 月 27 日發佈的報告，針對截至 1 月 31 日的資產狀況進行審查，結果顯示該穩定幣具備充足的資產支撐。這象徵著四大會計師事務所首次為與 Tether 相關的穩定幣產品提供認證服務，對於長期因審計透明度備受爭議的 Tether 而言，是具備象徵意義的一步。

USAt 是 Tether 在 2026 年 1 月推出的全新產品，專門為美國監管環境設計，並由具備聯邦執照的 Anchorage Digital Bank 負責發行。**勤業眾信在認證信函中指出，該行對 USAt 儲備報告的陳述，在所有重大方面均符合美國註冊會計師協會（AICPA）於 2025 年制定的資產抵押型法幣掛鉤代幣標準。**該報告屬於第三方認證，提供特定時間點的儲備快照，性質上不同於全面的財務審計，因此並未對公司的內部控制或整體財務狀況進行評估。儘管如此，勤業眾信的參與提升了該代幣在機構投資人心中的可信度。

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這項進展反映了 Tether 執行長 Paolo Ardoino 積極推動的透明度策略。Ardoino 曾表示，四大會計師事務所過去因為擔心聲譽風險，拒絕對加密貨幣公司進行審計。他也強調，爭取勤業眾信等頂尖機構的支持是公司的首要任務。透過與 Anchorage Digital Bank 合作，Tether 建立了一套符合美國聯邦監管架構的運作機制。

超額擔保與高品質資產：剖析 1,760 萬美金儲備組成

在具體的財務數據方面，認證報告顯示 USAt 呈現超額擔保狀態。**截至 1 月底，流通中的 USAt 代幣總計為 17,501,391 枚，而由 Anchorage 管理的儲備資產價值則達到 17,604,716，產生的盈餘約為 103,325，資產比例較代幣發行量高出約 0.6%。**根據官方文件，所有發行的 USAt 代幣均可隨時贖回，且不存在任何暫時或永久性的不可贖回代幣。自該報告發布以來，隨著市場需求增加，該穩定幣的市值已進一步成長至接近 2,000 萬。

圖源：Deloitte USAt 財務數據概況

USAt 的儲備資產結構精簡且流動性強，這主要為了符合美國法規對穩定幣抵押品的要求。報告明列儲備組成包含 365 萬現金，以及 1,395 萬逆回購協議（Reverse Repurchase Agreements）。這些逆回購協議均由美國國債作為抵押，並透過美國經紀交易商持有，其到期日極短，集中在 1 月 30 日至 2 月 2 日之間。此外，報告提到的現金部分存放於具備聯邦存款保險保障的銀行與經紀帳戶中。雖然部分餘額超過了標準保險限額，但整體風險仍受嚴格控管。

USAt 的資產管理與 Tether 旗下的旗艦產品 $USDT 有本質上的區別。規模高達 1,830 億的 $USDT 儲備組成較為多元，包含了部分比特幣（$BTC）與黃金資產，USAt 則鎖定於美金現金與美國國債。

USAt 執行長 Bo Hines 預測，隨著代幣需求擴張，USAt 有望在今年內成為美國國債市場的主要購買者之一。這種追求安全性的資產配置，是為了確保在任何市場波動下，都能維持與美金 1：1 的掛鉤。

圖源：Getty Images USAt 執行長 Bo Hines

USAT 如何利用《GENIUS 法案》與聯邦執照突圍

USAt 的誕生背景與美國監管環境的變動息息相關。2025 年 7 月，美國通過了《GENIUS 法案》。這套聯邦監管架構為穩定幣發行者制定了嚴格的儲備要求與營運準則。USAt 為了全面對標這項法案而設計，運行於以太坊（Ethereum）網路，並透過 Anchorage Digital Bank 的聯邦銀行執照，將產品置於美國貨幣總稽核辦公室（OCC）的直接監管之下。

Tether 採取的「雙軌制」策略十分明確。他們意識到，原本的 $USDT 雖然在海外市場佔據領先地位，但在美國境內卻面臨法律不確定性。因此，他們選擇建立合規門檻，透過 USAt 吸引對監管敏感的金融機構與法人。Anchorage 作為美國第一家獲得聯邦特許的數位資產銀行，提供了銀行級的監管與技術支持。

Anchorage 執行長 Nathan McCauley 指出，透明的認證報告與銀行級的監督，是讓代幣化美金支持大規模機構結算的必要條件。

圖源：Getty Images Anchorage 執行長 Nathan McCauley

合規化轉型讓 Tether 在競爭中取得更平等的地位。此前，Tether 的競爭對手 Circle（$USDC 的發行方）在 2023 年就聘請勤業眾信作為獨立會計師。現在，Tether 透過 USAt 同樣獲得了勤業眾信的認證，拉近了兩者在透明度上的評等。雖然 USDt 目前仍因不開放給美國使用者而維持其現有架構，但 USAt 的成功模式為 Tether 未來在美國市場的擴張提供了一個可參考的模板。透過前白宮數位資產小組執行主任 Bo Hines 的領導，USAt 正在定義數位美金在美國受監管環境下的角色。

穩定幣市場規模上看 2 兆，Tether 雙軌制佈局全球版圖

穩定幣賽道的長遠潛力依然被金融機構看好。渣打銀行（Standard Chartered）分析師重申其預測，認為穩定幣市場規模將在 2028 年底達到 2 兆。**目前整體市場市值約為 3,150 億，其中 Tether 的 $USDT 以 1,830 億佔據領先地位，Circle 的 $USDC 則以 760 億位居第二。**雖然 2026 年初 $USDT 出現了近三年來較為明顯的月度供應縮減，2 月份流通量減少約 15 億，但 Tether 官方表示這僅是短期分配結構的調整。同時，對手 $USDC 同期也出現了數十億規模的供應減少。

在這樣的大環境下，USAt 的推出補足了 Tether 在美國市場的缺口。Tether 正在將其從穩定幣儲備中產生的利潤，轉化為多元化的產業投資。這包括拉丁美洲農業公司 Adecoagro 的多數股權、隱私健康應用程式、影片分享平台 Rumble 的股份，以及近期向數位市場 Whop 投入的 2 億。從穩定幣發行商轉型為綜合性數位資產巨頭的過程，需要穩固的信任基礎，與勤業眾信的合作提供了重要的信譽支持。

穩定幣的應用場景正在擴充功能，從加密交易媒介延伸至全球支付與跨境結算。隨著國際局勢引發金融市場震盪，以及各國對穩定幣監管法規的完善，像 USAt 這樣具備技術靈活性與聯邦銀行背書的產品，將在機構級市場中發揮作用。Tether 透過 USDt 深耕國際市場，同時利用 USAt 在美國境內建立合規體系。這種佈局策略，正使其在數位資產市場中持續前進。