知名 XRP 社群評論員 Pumpius 表示，XRP 在 2025 年第四季的表現不佳，可能實際上是由於更深層次的機構參與所致。
值得注意的是，儘管 XRP 價格表現不佳，Pumpius 認為倉位比短期價格走勢更為重要。根據他的說法，理解這個差異的投資者會保持冷靜並做好準備，而不是情緒化反應。
背景來說，XRP 過去一個季度表現艱難。在 2025 年第四季，價格下跌了 35.47%，創下自 2022 年第二季 Terra 爆雷以來最差的季度表現，當時加密市場受到震盪。這一下跌伴隨著更廣泛的市場下行，拖累了大多數加密資產。
具體來說，XRP ETF 已推出並且最近突破 $1 億美元的資金流入。芝加哥商品交易所（CME）推出了 XRP 期貨和現貨相關的衍生品。此外，Ripple 收購了 Hidden Road，並將其重新命名為 Ripple Prime，這是一個面向機構客戶的主經紀平台。
此外，更廣泛的金融領域對區塊鏈系統展現出日益增長的興趣。例如，存託信託與清算公司 (DTCC) 已批准將股票和債券代幣化的步驟。
主要銀行與美國立法者討論了加密市場結構。同時，XRP Ledger 擴展到數位身份工具、零知識隱私功能和機構結算基礎設施。
Pumpius 解釋說，在一個主要由散戶交易者推動的市場中，這樣的正面消息很可能會使價格大幅上漲。然而，XRP 並未出現這樣的反應。相反，價格保持在區間內波動，他認為這傳達了一個重要信號。
根據 Pumpius 的說法，這意味著 XRP 不再像一個以散戶為中心的資產。他認為，機構現在影響其價格行為，大型投資者不會在價格上漲後立即買入。他們更喜歡控制價格區間，並在一段時間內逐步建立倉位。
他特別提到衍生品在決定 XRP 價格中的角色日益重要。Pumpius 指出，衍生品市場持續擴展，在關鍵價格水平具有強大的流動性，資金市場的影響力已超過現貨交易。他還強調，反覆出現的阻力位接近明顯突破點，顯示出機構活動的跡象。
Pumpius 表示，加密衍生品讓機構能有效利用槓桿，管理短期價格波動。XRP 適合這種策略，因為它提供深厚的流動性、全球覆蓋範圍以及比許多其他數位資產更清晰的監管環境。這些特點使得機構能在不增加不必要風險的情況下，持有大量倉位。
他強調，價格走勢疲軟並不代表需求已經消失。相反，Pumpius 認為機構仍在悄悄累積 XRP。他認為，這是透過 OTC 交易、ETF 創建流程、庫存結構和主經紀渠道進行的，同時衍生品市場維持價格控制並排擠短期交易者。
Pumpius 將這種模式比作商品市場，價格常在重大重新定價階段前保持平穩。他認為，許多 XRP 持有者感到沮喪，因為他們仍期待快速的散戶式漲勢，儘管 XRP 已進入機構階段。
展望整體，Pumpius 認為，主要機構不會在他們視為失敗的網路上進行建設。他表示，政府不會在不穩定的鏈上開發數位身份系統，銀行不會將監管與他們打算忽略的資產對齊，DTCC 也不會在缺乏可靠最終性前，推動代幣化資本市場。
Pumpius 最後總結指出，XRP 的波動性降低與實際應用的增長，暗示大型玩家有意進行倉位布局。“價格是你看到的，倉位才是關鍵，” 他補充說，懂得區分兩者的投資者不會驚慌。
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