Khám Phá Mô Hình Định Giá Tài Sản Mã Hóa: Từ Chuỗi Công Cộng Đến Bitcoin
Mã hóa tiền tệ đã trở thành một trong những lĩnh vực năng động và tiềm năng nhất trong lĩnh vực công nghệ tài chính. Với việc nguồn vốn từ các tổ chức liên tục đổ vào, cách đánh giá hợp lý giá trị của các dự án mã hóa trở thành một vấn đề then chốt. Các tài sản tài chính truyền thống có hệ thống định giá trưởng thành, chẳng hạn như mô hình chiết khấu dòng tiền và phương pháp định giá P/E.
Các loại dự án mã hóa rất đa dạng, bao gồm chuỗi công cộng, token nền tảng giao dịch, dự án tài chính phi tập trung, coin meme, v.v., mỗi loại có những đặc điểm, mô hình kinh tế và chức năng token khác nhau. Do đó, cần khám phá các mô hình định giá phù hợp cho từng lĩnh vực ngách.
Một, Định giá chuỗi công khai: Định luật Metcalfe
Nội dung cốt lõi của định luật Metcalfe là: Giá trị mạng tỉ lệ với bình phương số nút.
V = K*N² (V là giá trị mạng, N là số nút hiệu quả, K là hằng số)
Định luật này được công nhận rộng rãi trong việc dự đoán giá trị của các công ty internet. Nghiên cứu cho thấy, trong khoảng thời gian thống kê 10 năm, giá trị của một số công ty mạng xã hội lớn đã thể hiện đặc điểm của định luật Metcalfe.
Đối với Ethereum, nghiên cứu phát hiện ra rằng giá trị thị trường của nó có mối quan hệ tuyến tính theo logarit với số người dùng hoạt động hàng ngày, cơ bản phù hợp với định luật Metcalfe. Công thức cụ thể là:
V = 3000 * N^1.43
Dữ liệu thống kê cho thấy, phương pháp định giá này确实 tồn tại một mối liên hệ nhất định với xu hướng thị trường của Ethereum.
Tuy nhiên, định luật Metcalfe có những hạn chế khi áp dụng cho các chuỗi công khai mới nổi. Đối với các chuỗi công khai đang trong giai đoạn phát triển ban đầu, do cơ sở người dùng tương đối nhỏ, có thể không phù hợp để sử dụng phương pháp này để định giá. Hơn nữa, định luật này cũng không thể phản ánh các yếu tố như tỷ lệ staking, cơ chế đốt và ảnh hưởng của hệ sinh thái đến tổng giá trị.
Hai, Đánh giá giá trị token nền tảng giao dịch: Mô hình mua lại và tiêu hủy có lợi nhuận
Token nền tảng của sàn giao dịch tập trung tương tự như chứng chỉ quyền sở hữu, giá trị của nó liên quan chặt chẽ đến doanh thu của sàn giao dịch, tình hình phát triển hệ sinh thái và thị phần. Loại token này thường áp dụng cơ chế mua lại và tiêu hủy, một số còn có cơ chế đốt tương tự như chuỗi công khai.
Việc định giá token nền tảng cần xem xét doanh thu tổng thể của nền tảng và cơ chế tiêu hủy token. Một mô hình định giá đơn giản có thể được biểu diễn như sau:
Tỷ lệ tăng giá trị token = K * Tỷ lệ tăng khối lượng giao dịch * Tỷ lệ tiêu hủy cung (K là hằng số)
Lấy một ví dụ về mã thông báo nền tảng của một sàn giao dịch nổi tiếng, cách thức cấp quyền của nó đã trải qua sự chuyển đổi từ mua lại có lợi nhuận đến tự động hủy bỏ. Hiện tại, mã thông báo này áp dụng cơ chế tự động hủy bỏ dựa trên giá cả và số lượng khối, kết hợp với cơ chế hủy bỏ theo thời gian thực.
Tuy nhiên, trong thực tế, cần chú ý đến sự thay đổi thị phần của sàn giao dịch và ảnh hưởng của các chính sách quản lý, những yếu tố này có thể ảnh hưởng đáng kể đến giá trị của token nền tảng.
Ba, Đánh giá dự án tài chính phi tập trung: Phương pháp chiết khấu dòng tiền token
Các dự án tài chính phi tập trung có thể áp dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền token. Cốt lõi của phương pháp này là dự đoán dòng tiền trong tương lai mà token sẽ tạo ra và tính giá trị hiện tại theo một tỷ lệ chiết khấu nhất định.
Công thức định giá là:
PV = Σ(FCFt / (1+r)^t) + TV / (1+r)^n
Trong đó, FCFt là dòng tiền tự do của năm t, r là tỷ lệ chiết khấu, n là thời gian dự đoán, TV là giá trị cuối.
Lấy một giao thức giao dịch phi tập trung làm ví dụ, giả sử doanh thu của nó vào năm 2024 là 98,9 triệu, tỷ lệ tăng trưởng hàng năm là 10%, tỷ lệ chiết khấu là 15%, dự đoán trong 5 năm, tỷ lệ tăng trưởng vĩnh viễn là 3%, tỷ lệ chuyển đổi dòng tiền là 90%, có thể đạt được khoảng 1 tỷ giá trị, tương đương với giá trị thị trường hiện tại.
Tuy nhiên, phương pháp định giá này đối mặt với một số thách thức: token quản trị thường không trực tiếp nắm bắt doanh thu từ giao thức; dự đoán dòng tiền trong tương lai gặp khó khăn; việc xác định tỷ lệ chiết khấu trở nên phức tạp; cơ chế mua lại và tiêu hủy mà một số dự án áp dụng có thể ảnh hưởng đến kết quả định giá.
Bốn, Đánh giá Bitcoin: Cân nhắc tổng hợp nhiều phương pháp
Đối với Bitcoin, có thể xem xét tổng hợp nhiều phương pháp định giá:
Phương pháp định giá chi phí khai thác: Trong năm năm qua, thời gian mà giá Bitcoin thấp hơn chi phí khai thác của các máy khai thác chính thống chỉ chiếm khoảng 10%, cho thấy chi phí khai thác có thể được coi là mức đáy của giá Bitcoin.
Mô hình thay thế vàng: Bitcoin được coi là "vàng kỹ thuật số", có thể thay thế một phần chức năng lưu trữ giá trị của vàng. Hiện tại, giá trị thị trường của Bitcoin chiếm 7,3% giá trị thị trường của vàng. Nếu tỷ lệ này tăng lên, giá Bitcoin sẽ tăng tương ứng.
Tuy nhiên, Bitcoin và vàng có sự khác biệt đáng kể về thuộc tính vật lý, nhận thức thị trường và các tình huống ứng dụng, vì vậy cần cẩn trọng xem xét những yếu tố này khi sử dụng mô hình này.
Tóm tắt
Khám phá mô hình định giá của các dự án mã hóa là rất quan trọng để thúc đẩy sự phát triển vững chắc của các dự án có giá trị trong ngành, đồng thời giúp thu hút nhiều nhà đầu tư tổ chức hơn vào việc phân bổ tài sản mã hóa. Đặc biệt trong thời kỳ thị trường suy thoái, chúng ta cần sử dụng các tiêu chuẩn nghiêm ngặt và logic cơ bản để tìm kiếm những dự án có giá trị lâu dài. Thông qua mô hình định giá hợp lý, chúng ta hy vọng sẽ phát hiện ra những cổ phiếu tiềm năng trong lĩnh vực mã hóa trong thị trường gấu, giống như những gã khổng lồ công nghệ xuất hiện sau khi bong bóng Internet năm 2000 vỡ.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
15 thích
Phần thưởng
15
4
Chia sẻ
Bình luận
0/400
LiquidatedDreams
· 07-21 10:08
Quá lý thuyết, ai hiểu được chứ.
Xem bản gốcTrả lời0
ForkTongue
· 07-19 20:37
Mã nhìn ngốc quá, vẫn là mua đáy thơm.
Xem bản gốcTrả lời0
ContractSurrender
· 07-19 04:51
Hù người nhỉ, ai hiểu chứ...
Xem bản gốcTrả lời0
0xDreamChaser
· 07-19 04:45
thị trường tăng thì đừng nghĩ quá nhiều về định giá, làm thôi.
Khám phá mô hình định giá tài sản mã hóa đa chiều: Từ chuỗi công cộng đến Bitcoin
Khám Phá Mô Hình Định Giá Tài Sản Mã Hóa: Từ Chuỗi Công Cộng Đến Bitcoin
Mã hóa tiền tệ đã trở thành một trong những lĩnh vực năng động và tiềm năng nhất trong lĩnh vực công nghệ tài chính. Với việc nguồn vốn từ các tổ chức liên tục đổ vào, cách đánh giá hợp lý giá trị của các dự án mã hóa trở thành một vấn đề then chốt. Các tài sản tài chính truyền thống có hệ thống định giá trưởng thành, chẳng hạn như mô hình chiết khấu dòng tiền và phương pháp định giá P/E.
Các loại dự án mã hóa rất đa dạng, bao gồm chuỗi công cộng, token nền tảng giao dịch, dự án tài chính phi tập trung, coin meme, v.v., mỗi loại có những đặc điểm, mô hình kinh tế và chức năng token khác nhau. Do đó, cần khám phá các mô hình định giá phù hợp cho từng lĩnh vực ngách.
Một, Định giá chuỗi công khai: Định luật Metcalfe
Nội dung cốt lõi của định luật Metcalfe là: Giá trị mạng tỉ lệ với bình phương số nút.
V = K*N² (V là giá trị mạng, N là số nút hiệu quả, K là hằng số)
Định luật này được công nhận rộng rãi trong việc dự đoán giá trị của các công ty internet. Nghiên cứu cho thấy, trong khoảng thời gian thống kê 10 năm, giá trị của một số công ty mạng xã hội lớn đã thể hiện đặc điểm của định luật Metcalfe.
Đối với Ethereum, nghiên cứu phát hiện ra rằng giá trị thị trường của nó có mối quan hệ tuyến tính theo logarit với số người dùng hoạt động hàng ngày, cơ bản phù hợp với định luật Metcalfe. Công thức cụ thể là:
V = 3000 * N^1.43
Dữ liệu thống kê cho thấy, phương pháp định giá này确实 tồn tại một mối liên hệ nhất định với xu hướng thị trường của Ethereum.
Tuy nhiên, định luật Metcalfe có những hạn chế khi áp dụng cho các chuỗi công khai mới nổi. Đối với các chuỗi công khai đang trong giai đoạn phát triển ban đầu, do cơ sở người dùng tương đối nhỏ, có thể không phù hợp để sử dụng phương pháp này để định giá. Hơn nữa, định luật này cũng không thể phản ánh các yếu tố như tỷ lệ staking, cơ chế đốt và ảnh hưởng của hệ sinh thái đến tổng giá trị.
Hai, Đánh giá giá trị token nền tảng giao dịch: Mô hình mua lại và tiêu hủy có lợi nhuận
Token nền tảng của sàn giao dịch tập trung tương tự như chứng chỉ quyền sở hữu, giá trị của nó liên quan chặt chẽ đến doanh thu của sàn giao dịch, tình hình phát triển hệ sinh thái và thị phần. Loại token này thường áp dụng cơ chế mua lại và tiêu hủy, một số còn có cơ chế đốt tương tự như chuỗi công khai.
Việc định giá token nền tảng cần xem xét doanh thu tổng thể của nền tảng và cơ chế tiêu hủy token. Một mô hình định giá đơn giản có thể được biểu diễn như sau:
Tỷ lệ tăng giá trị token = K * Tỷ lệ tăng khối lượng giao dịch * Tỷ lệ tiêu hủy cung (K là hằng số)
Lấy một ví dụ về mã thông báo nền tảng của một sàn giao dịch nổi tiếng, cách thức cấp quyền của nó đã trải qua sự chuyển đổi từ mua lại có lợi nhuận đến tự động hủy bỏ. Hiện tại, mã thông báo này áp dụng cơ chế tự động hủy bỏ dựa trên giá cả và số lượng khối, kết hợp với cơ chế hủy bỏ theo thời gian thực.
Tuy nhiên, trong thực tế, cần chú ý đến sự thay đổi thị phần của sàn giao dịch và ảnh hưởng của các chính sách quản lý, những yếu tố này có thể ảnh hưởng đáng kể đến giá trị của token nền tảng.
Ba, Đánh giá dự án tài chính phi tập trung: Phương pháp chiết khấu dòng tiền token
Các dự án tài chính phi tập trung có thể áp dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền token. Cốt lõi của phương pháp này là dự đoán dòng tiền trong tương lai mà token sẽ tạo ra và tính giá trị hiện tại theo một tỷ lệ chiết khấu nhất định.
Công thức định giá là:
PV = Σ(FCFt / (1+r)^t) + TV / (1+r)^n
Trong đó, FCFt là dòng tiền tự do của năm t, r là tỷ lệ chiết khấu, n là thời gian dự đoán, TV là giá trị cuối.
Lấy một giao thức giao dịch phi tập trung làm ví dụ, giả sử doanh thu của nó vào năm 2024 là 98,9 triệu, tỷ lệ tăng trưởng hàng năm là 10%, tỷ lệ chiết khấu là 15%, dự đoán trong 5 năm, tỷ lệ tăng trưởng vĩnh viễn là 3%, tỷ lệ chuyển đổi dòng tiền là 90%, có thể đạt được khoảng 1 tỷ giá trị, tương đương với giá trị thị trường hiện tại.
Tuy nhiên, phương pháp định giá này đối mặt với một số thách thức: token quản trị thường không trực tiếp nắm bắt doanh thu từ giao thức; dự đoán dòng tiền trong tương lai gặp khó khăn; việc xác định tỷ lệ chiết khấu trở nên phức tạp; cơ chế mua lại và tiêu hủy mà một số dự án áp dụng có thể ảnh hưởng đến kết quả định giá.
Bốn, Đánh giá Bitcoin: Cân nhắc tổng hợp nhiều phương pháp
Đối với Bitcoin, có thể xem xét tổng hợp nhiều phương pháp định giá:
Tuy nhiên, Bitcoin và vàng có sự khác biệt đáng kể về thuộc tính vật lý, nhận thức thị trường và các tình huống ứng dụng, vì vậy cần cẩn trọng xem xét những yếu tố này khi sử dụng mô hình này.
Tóm tắt
Khám phá mô hình định giá của các dự án mã hóa là rất quan trọng để thúc đẩy sự phát triển vững chắc của các dự án có giá trị trong ngành, đồng thời giúp thu hút nhiều nhà đầu tư tổ chức hơn vào việc phân bổ tài sản mã hóa. Đặc biệt trong thời kỳ thị trường suy thoái, chúng ta cần sử dụng các tiêu chuẩn nghiêm ngặt và logic cơ bản để tìm kiếm những dự án có giá trị lâu dài. Thông qua mô hình định giá hợp lý, chúng ta hy vọng sẽ phát hiện ra những cổ phiếu tiềm năng trong lĩnh vực mã hóa trong thị trường gấu, giống như những gã khổng lồ công nghệ xuất hiện sau khi bong bóng Internet năm 2000 vỡ.