Stablecoin thuật toán và toán tử đệ quy: Hướng đi mới của tài chính blockchain

Nhiều người trong lĩnh vực Blockchain đang rất quan tâm đến Stablecoin thuật toán. So với Stablecoin thế chấp truyền thống hoặc cơ chế tạo lập thị trường tự động (AMM), Stablecoin thuật toán dường như mang lại những khả năng mới. Có người thậm chí mơ tưởng rằng nó có thể thực hiện sứ mệnh mà Bitcoin chưa hoàn thành: tạo ra một hệ thống tiền tệ toàn cầu hoàn toàn phi tập trung và có thể tự điều chỉnh. Ý tưởng này nảy sinh không chỉ do những hạn chế trong nhận thức về bản chất của Blockchain và tiền tệ, mà còn quan trọng hơn là vì Stablecoin thuật toán đã giới thiệu một khái niệm mới - toán tử đệ quy.

Toán tử đệ quy đề cập đến cách tính toán trong quá trình biến đổi hợp đồng thông minh liên tục, trong đó trạng thái trước đó được sử dụng làm đầu vào và thông qua việc lặp lại để tạo ra trạng thái tiếp theo. Sự xuất hiện của toán tử này không có gì bất ngờ, vì tính công khai của dữ liệu trên Blockchain và thiết kế tuần tự của hợp đồng thông minh tự nhiên tạo thành một chuỗi thời gian. Việc xử lý đệ quy cho cùng một loại thao tác có thể tạo ra cấu trúc phi tuyến tính, thậm chí thể hiện hiệu ứng cấp số nhân. Đặc điểm phản hồi tích cực mạnh mẽ này hoàn toàn phù hợp với thuộc tính tự tăng cường của trò chơi trên chuỗi, do đó trở thành một trong những lựa chọn hàng đầu cho các nhà phát triển đang tìm kiếm khả năng trò chơi không hợp tác mới.

Tuy nhiên, chuỗi thời gian đơn thuần không mang lại nhiều đổi mới. Thật sự đáng chú ý là các toán tử đệ quy đa dạng: nó giới thiệu thông tin mới giữa hai lần thay đổi trạng thái, thông tin này phản ánh thuộc tính trò chơi và có tính không thể dự đoán. Tính không thể dự đoán này lại bị ảnh hưởng bởi các toán tử đệ quy, hình thành một mức độ kỳ vọng chung nhất định, từ đó tác động ngược lại các toán tử khác, tạo ra hiệu ứng cộng hưởng, cuối cùng hình thành thuộc tính kỳ vọng có thể kiểm soát.

Lấy stablecoin thuật toán đơn giản làm ví dụ, toán tử định giá tạo ra giá P(t), trong khi tổng lượng mở rộng M(t) là một toán tử đệ quy đa cấp. M(t) là hàm của P(t), trong khi P(t+1) lại phụ thuộc vào M(t), do đó M(t+1) và M(t) thiết lập mối quan hệ đệ quy gián tiếp. Dưới sự phối hợp của toán tử định giá, hình thành phản hồi âm định kỳ, dần dần tiến tới sự ổn định về giá. Ý tưởng này được xây dựng trên sự cân bằng của đường cung cầu, quá trình chơi game diễn ra trên thị trường thứ cấp, do đó không hoàn toàn chính xác, có thể dẫn đến quá trình truyền giá chậm, khó tạo ra sự cân bằng ổn định.

Ngoài việc cung cấp các toán tử phản hồi tiêu cực, còn tồn tại các toán tử đệ quy cung cấp phản hồi tích cực. Mục tiêu của loại toán tử này là đạt được tự tăng cường, thay vì ổn định giá. Ví dụ, cơ chế mua lại trong một số hệ thống thuộc loại này: việc mua lại dẫn đến việc giảm cung trên thị trường, giá tăng, từ đó cải thiện hiệu suất hệ thống, đáp ứng nhiều nhu cầu hơn, mang lại nhiều lợi nhuận hơn, tăng cường việc mua lại, tạo thành chu trình tích cực.

Từ góc độ toán học thuần túy, việc liệu toán tử đệ quy có thể xây dựng một thuộc tính chu kỳ ngắn ổn định vẫn chưa rõ ràng. Do đó, các stablecoin dựa vào toán tử đệ quy rất khó để hội tụ vào cấu trúc ổn định. Đặc biệt là khi xem xét rằng stablecoin thuật toán không thay đổi quan hệ cung cầu trực tiếp trên thị trường cấp hai, mà là thông qua việc thay đổi tổng lượng để gián tiếp ảnh hưởng đến cung cầu, sự truyền dẫn của nó chậm hơn, các điều kiện ràng buộc để đạt được cân bằng ổn định nhiều hơn, và độ khó để thực hiện mục tiêu của nó cũng lớn hơn.

Trong các phép toán hồi quy đa cấp, bước đưa ra thông tin mới là rất quan trọng. Thuộc tính cân bằng tổng quát của Blockchain thực sự dễ dàng đưa ra nhiều thông tin hơn, những thông tin này có một mức độ không chắc chắn nhất định trong cấu trúc trò chơi cụ thể, nhưng vẫn có một cấu trúc thông tin thống nhất khung. Những thông tin này kết hợp với các phép toán hồi quy, thiết lập một kỳ vọng tổng thể, dễ tạo ra ảo giác về sự ổn định. Nếu không dựa trên phân tích lý thuyết trò chơi chặt chẽ, rất khó để nắm bắt đầy đủ các thuộc tính cân bằng tổng thể, thuộc tính này có thể hoàn toàn trái ngược với kỳ vọng.

Khi thiết kế toán tử đệ quy, cần lưu ý rằng, khi có quá nhiều bước thông tin được đưa vào hoặc các toán tử độc lập, hiệu ứng của toán tử đệ quy sẽ dần giảm bớt, và các thuộc tính phản hồi dương và âm của nó sẽ dần tiêu tan. Do đó, toán tử đệ quy tồn tại một chỉ số cường độ phản hồi. Nếu muốn tăng cường phản hồi dương và âm khi thiết kế hệ thống tài chính phi tập trung (DeFi), cần giảm tần suất đưa thông tin mới vào; nếu theo đuổi sự hồi quy dài hạn, thì việc đưa dòng thông tin vào cũng nên có một số thuộc tính chu kỳ nhất định.

Trong lĩnh vực DeFi, hầu hết các toán tử đệ quy sẽ kết hợp với chuỗi giá, vì trò chơi giá là hình thức trò chơi thông tin tập trung nhất và khó bị thuật toán dự đoán hoặc kiểm soát. Tuy nhiên, hiện tại khi sử dụng chuỗi giá, thường phụ thuộc vào cơ chế AMM thay vì oracle phi tập trung hiệu quả, điều này có thể dẫn đến toàn bộ quá trình đệ quy trở thành một quá trình xác định hoặc có thể kiểm soát, trái ngược với mục đích thiết kế của toán tử đệ quy.

Ngoài ra, lượng tái sinh mà nhiều dự án thiết kế không gắn trực tiếp với các biến cung cầu quyết định chuỗi giá, mà liên quan đến tổng lượng tài sản. Điều này có thể dẫn đến việc không thể tiếp cận trực tiếp thị trường thứ cấp, làm sai lệch khả năng truyền tải của toán tử.

Trong tương lai, nên có nhiều biến số kết hợp với các toán tử đệ quy, đặc biệt là những tham số phản ánh độ khó của cuộc chơi toàn thị trường. Đây là một loạt toán tử phi tuyến đáng để khám phá sâu hơn. Khi thiết kế hệ thống DeFi, cần phân tích một cách tỉ mỉ cơ chế truyền thông tin của các toán tử đệ quy, để tránh bị dự đoán và kiểm soát, từ đó thực sự phát huy tiềm năng của các toán tử đệ quy trong đổi mới tài chính blockchain.