NYDIG yöneticisi: ETF ve hazine döngüsü tersine dönerek Bitcoin'i birkaç ayın en düşük seviyesine çekiyor, piyasa duygusu düşük değil ana sebep.

New York Digital Investment Group (NYDIG) Araştırma müdürü Greg Cipolaro (Greg Cipolaro), Bitcoin'in yükselişini tetikleyen aynı döngü mekanizmasının - ETF fon akışı, dijital varlık devlet tahvili (DAT) talebi ve stablecoin likiditesinin artışı - artık tersine döndüğünü belirtti, bu da onun “gerçek bir sermaye kaçışı” olarak tanımladığı durumu gösteriyor, sadece piyasa duygusunun zayıf olmasının ötesinde.

Ekim ayında piyasa dalgalanmasının ardından, ETF fon akışı negatif değere döndü. Siboralaro, Cuma günü yayımlanan bir raporda, Bitcoin'in bir önceki büyük yükselişinin, spot ETF'nin güçlü fon akışı ve aktif hazine birikimi ile yakın bir şekilde ilişkili olduğunu açıkladı. Ancak, Ekim ayının başındaki şiddetli bir tasfiye bu döngüyü kırdı. ETF fon akışı negatif değere döndü, DAT primi çakıldı ve stablecoin arzı aylardır ilk kez düşüş gösterdi.

O, bunların likidite çıkış sisteminin tipik göstergeleri olduğunu belirtti. “Bu döngü bir kez kırıldığında, piyasa genellikle öngörülebilir bir yolda ilerler. Likidite daralır, kaldıraç yeniden inşa etmeye çalışır ama güç kazanamaz, daha önce fon akışını destekleyen faktörler de etkisini yitirir. Hikaye değişti, ama mekanizma değişmedi.”

Spot Bitcoin ETF, 2024-2025 yılları için piyasanın en büyük başarı hikayesi iken, şimdi bir engel haline geldi; sürekli fon akışı motorundan büyük ölçekli net çıkışa dönüştü. Cipollaro, küresel likidite değişiklikleri, makroekonomik belirsizlik ve yapısal piyasa baskıları gibi daha geniş faktörlerin mevcut düşüşü şiddetlendirdiğini vurguladı.

Satışlarla karşılaşmasına rağmen, Bitcoin'in piyasa payı hâlâ yükselişte, bu da piyasa durgunluğu dönemlerinde yaygın bir modeldir. Riskli varlıkların satılmasıyla birlikte, fonlar genellikle en likit ve en olgun olan Bitcoin'e akın eder. Piyasa verilerine göre, Bitcoin'in piyasa payı Kasım ayının başında bir süreliğine %60'ın üzerine çıkarken, sonrasında yaklaşık %58 civarında istikrara kavuşmuştur.

Bu döngünün erken döneminde, DAT ve stablecoin, Bitcoin'in ana yapısal talep kaynaklarıydı. Bugün, tüm kripto para alanında DAT primi daralmış durumda ve stablecoin arzı da azalmıştır, bu da yatırımcıların genel olarak kripto para piyasasından çekildiğini göstermektedir. Ancak, Sipolaro, DAT pazarının hala istikrarlı olduğunu ve belirgin bir mali baskı belirtisi olmadığını belirtti.

O şöyle dedi: “Kaldıraç oranı hâlâ makul, faiz giderleri kontrol edilebilir ve birçok DAT yapısı, ihraççının gerekli olduğunda temettü veya faiz ödemelerini durdurmasına izin veriyor.” Kısa vadeli riskler sürekli artarken, Sipolaro, kurumsal benimseme, egemen kurumların ilgisi ve Bitcoin'in nötr programlanabilir para olarak rolüyle yönlendirilen uzun vadeli gelişim yolunun değişmediğini düşünüyor. “Son birkaç haftada olan her şey bu uzun vadeli gelişim yolunu değiştirmedi. Ancak, sermaye akışları, kaldıraç ve piyasa içgüdüsel tepkileri tarafından yönlendirilen dönemsel değişiklikler artık daha belirgin. Yatırımcılar en iyi umudu taşımalı, ama en kötü duruma da hazır olmalılar.”

O, geçmiş döngüler bir referans olarak alınırsa, gelecekteki yolun engebeli olabileceği ve baskı hissinin artabileceği konusunda uyardı. Likiditenin yeniden yapılandırılması, piyasada aniden dalgalanmalara neden olabilir.

Başka bir rapora göre, New York Borsa'sı Grayscale'in XRP ve Dogecoin borsa işlem fonu (ETF)'yi listelemek için onay verdi, bu iki ürün Pazartesi günü işlem görmeye başlayacak. (Cryptonews)