การระเบิดบนเชนของ Ethereum ที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมา – แล้วทำไมราคาของ ETH ถึงยังคงลดลง?

ในสายตาแรก Ethereum ดูเหมือนควรจะพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว เครือข่ายเพิ่งเพิ่มที่อยู่ใหม่ 12.6 ล้านรายการใน 30 วัน ซึ่งเป็นการเติบโตสูงสุดในประวัติศาสตร์ของมัน แม้ในช่วงบ้าของ NFT ปี 2021 ก็ตาม คิว staking อยู่ในระดับสูงสุดในรอบ 2.5 ปี โดยเกือบไม่มีการออกจากระบบเลย เกือบ 30% ของ ETH ถูกล็อคไว้ และสถาบันอย่าง JPMorgan และ Morgan Stanley ก็มีการลงทุนหรือยื่นผลิตภัณฑ์ trust ที่เกี่ยวข้องกับ Ethereum อย่างจริงจัง

อย่างไรก็ตาม ETH ยังคงอยู่ประมาณ 22% ต่ำกว่าจุดสูงสุดในเดือนพฤศจิกายน ความแตกต่างนี้ไม่ได้เป็นเรื่องบังเอิญ

เหตุผลหลักที่ราคาของ Ethereum อยู่ภายใต้แรงกดดันในวันนี้ไม่ใช่ความอ่อนแอของเครือข่าย แต่เป็น แรงกดดันด้าน macro และ narrative ตลาดคริปโตโดยรวมยังคงย่อยข้อมูลความเสี่ยงทั่วโลกที่ถูกขับเคลื่อนโดยความกลัวสงครามการค้า ภาษีศุลกากร และสภาพทางการเงินที่เข้มงวด เมื่อตลาดกลายเป็นแนวรับ แม้แต่สินทรัพย์ที่แข็งแกร่งในพื้นฐานก็ถูกขายพร้อมกับสินทรัพย์ที่อ่อนแอกว่า ETH กำลังเคลื่อนไหวไปตาม macro ไม่ใช่ตามเรื่องราวบน chain ของมันเอง อย่างน้อยก็ในตอนนี้

ยังมี เรื่องราวการบีบอัดรายได้ชั่วคราว ที่กดดันความรู้สึกเชิงบวก Layer 2s ได้ผลสำเร็จในการลดต้นทุนการทำธุรกรรม ซึ่งเป็นสิ่งที่นักพัฒนา Ethereum ต้องการ แต่ในระยะสั้นมันทำให้รายได้จากค่าธรรมเนียมของ ETH ดูอ่อนแอลงบนกระดาษ นักเทรดหลายคนเข้าใจผิดว่านี่เป็นลบ แทนที่จะเป็นสิ่งที่เกิดขึ้นจริงคือ Ethereum ขยายตัวได้สำเร็จและลดความแออัดลงไปยัง L2s ในขณะที่ยังคงรักษาความปลอดภัยไว้

อีกปัจจัยหนึ่งคือ การหมุนเวียนของทุน ไม่ใช่การออกจากทุน ดังที่ aixbt ชี้ให้เห็นในการตอบสนองต่อคำวิจารณ์ของ ShadowStorm การเติบโตของที่อยู่ใหม่ส่วนใหญ่มาจากการ deploy ตัวแทน ERC-8004 กิจกรรม bridging ของ L2 และการหมุนเวียนใน DeFi ซึ่งหมายความว่าทุนกำลังเคลื่อนที่ภายในระบบนิเวศของ Ethereum อย่างกระตือรือร้น ไม่ได้ออกจากมัน แต่ราคามักจะล่าช้ากับการเปลี่ยนแปลงภายในเหล่านี้ก่อนที่จะปรับราคาใหม่

ในแง่ง่ายๆ:
Ethereum กำลังสร้างอย่างเงียบๆ ในขณะที่ตลาดยังคงประเมินค่าความวุ่นวาชั่วคราว

ความน่าขันคือ นักพัฒนาหลักใช้เวลาสามปีในการวางรากฐานสำหรับ TPS 32,000 บน L2 และค่าธรรมเนียมหลักต่ำกว่า $0.01 ซึ่งเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่จำเป็นสำหรับการยอมรับในโลกแห่งความเป็นจริง ตลาดในปัจจุบันมุ่งเน้นไปที่เมตริกผิด (รายได้ค่าธรรมเนียมระยะสั้น) แทนที่จะเป็นความครองตลาดในระยะยาวและการล็อคทุน

ETH ไม่ได้ร่วงลงเพราะ Ethereum ล้มเหลว
แต่มันร่วงลงเพราะตลาดยังไม่ตามทัน

อ่านเพิ่มเติม: นี่คือเหตุผลที่ตลาดคริปโตกำลังล่มในขณะที่ราคาบิทคอยน์ใกล้ $90K