TD Cowen คาดว่ากฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตของสหรัฐฯ จะมีความคืบหน้าในปีนี้ แต่การผ่านกฎหมายมีแนวโน้มเลื่อนออกไปเป็นปี 2027 โดยกฎระเบียบอาจมีผลบังคับใช้ในปี 2029.
TD Cowen คาดว่ากฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตของสหรัฐฯ จะมีความคืบหน้าในปีนี้ แต่การผ่านกฎหมายดูเหมือนจะเป็นไปได้มากขึ้นในปี 2027 อย่างไรก็ตาม กฎระเบียบสุดท้ายอาจมีผลบังคับใช้ในปี 2029 เนื่องจากมีการเจรจาทางการเมืองมายาวนาน นอกจากนี้ ยังมีการถกเถียงกันอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับความขัดแย้งทางผลประโยชน์ โดยเฉพาะข้อจำกัดสำหรับเจ้าหน้าที่ระดับสูงที่มีผลประโยชน์ในคริปโต
ข้อกำหนดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ทำให้เส้นเวลาทางกฎหมายคลุมเครือ
ดังนั้น กลุ่มวิจัยวอชิงตันของ TD Cowen อ้างถึงข้อกำหนดความขัดแย้งทางผลประโยชน์เป็นอุปสรรคสำคัญต่อการดำเนินการของนักกฎหมาย พรรคเดโมแครตต้องการจำกัดข้อกำหนดสำหรับเจ้าหน้าที่ระดับสูง เช่น ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ และสมาชิกในครอบครัว อย่างไรก็ตาม พรรครีพับลิกันมองว่าการบังคับใช้ในทันทีเป็นที่ยอมรับไม่ได้ ซึ่งเพิ่มความซับซ้อนในการประนีประนอมและยืดเวลาการเจรจา
TD Cowen กล่าวว่ากฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตของสหรัฐฯ อาจมีความคืบหน้าในปีนี้ แต่มีแนวโน้มที่จะผ่านในปี 2027 โดยกฎสุดท้ายอาจมีผลบังคับใช้ในปี 2029 จุดสำคัญคือการถกเถียงเกี่ยวกับข้อกำหนดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ โดยพรรคเดโมแครตต้องการ…
— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 6 มกราคม 2026
ในขณะเดียวกัน ผู้จัดการฝ่ายบริหารของ TD Cowen เจเร็ต ซีเบิร์ก สังเกตว่าสภาคองเกรสขาดความเร่งด่วนในบริบททางการเมืองปัจจุบัน พรรคเดโมแครตอาจต้องการชะลอความคืบหน้า หากพวกเขาเชื่อว่าจะสามารถคว้าชัยในสภาในการเลือกตั้งกลางเทอมปี 2026 ดังนั้นแรงจูงใจในการเร่งรัดข้อตกลงจึงยังคงอ่อนแอ แม้จะมีการหารือทางเทคนิคแบบสองฝ่ายอย่างต่อเนื่อง
_อ่านเพิ่มเติม: _****Circle ได้รับการอนุมัติจาก OCC สำหรับ USDC National Trust Bank
อย่างไรก็ตาม ซีเบิร์กยอมรับว่าทีมงานจากทั้งสองฝ่ายได้ทำงานเป็นเวลาหลายเดือนเพื่อปรับปรุงภาษาทางเทคนิค ดังนั้น หากสภาพการเมืองเปลี่ยนแปลง ข้อตกลงอาจเกิดขึ้นในไม่ช้า อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนของผลการเลือกตั้งยังคงส่งผลต่อการคำนวณทางกฎหมายและความคาดหวังเกี่ยวกับเวลา
ที่สำคัญ TD Cowen เสนอให้เลื่อนข้อกำหนดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ออกไปประมาณ 3 ปี การปรับเปลี่ยนนี้จะเป็นการยับยั้งการบังคับใช้ในทันทีต่อรัฐบาลทรัมป์ เป็นผลให้การประนีประนอมเช่นนี้อาจเปิดโอกาสให้เกิดความเห็นร่วมกันในวงกว้างมากขึ้น ในขณะที่เลื่อนการบังคับใช้จริยธรรมที่เป็นข้อถกเถียง
อย่างไรก็ตาม ซีเบิร์กเน้นว่าท้ายที่สุดแล้ว เวลาจะเป็นฝ่ายสนับสนุนการบังคับใช้ภายใต้กรอบเวลาที่ล่าช้า หากผ่านในปี 2027 และนำไปใช้ในปี 2029 ปัญหาทางการเมืองจำนวนมากจะลดลง ดังนั้น บริษัทคริปโตอาจต้องอดทนในขณะที่ยอมรับความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบที่เกิดจากการเลือกตั้ง
ผลกระทบของตลาดและความเสี่ยงด้านกฎระเบียบยังคงสูง
นอกจากนี้ บลูมเบิร์กประมาณการในเดือนกรกฎาคมว่า ทรัมป์ทำเงินได้ประมาณ $620 ล้านดอลลาร์จากกิจการที่เกี่ยวข้องกับคริปโต ซึ่งรวมถึงโครงการ World Liberty Financial, DeFi และ stablecoin ที่ทรัมป์และลูกชายทั้ง 3 คนเป็นผู้ร่วมก่อตั้ง ดังนั้น การเปิดเผยทางการเงินส่วนตัวจึงเป็นประเด็นที่ถกเถียงกันในเรื่องจริยธรรม
นอกจากเรื่องจริยธรรมแล้ว การเจรจายังมีประเด็นที่ยังไม่ได้รับการแก้ไข ซึ่งส่งผลต่อเส้นทางของร่างกฎหมาย นักกฎหมายยังคงถกเถียงกันว่า คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) หรือ คณะกรรมการค้าสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) ควรเป็นผู้รับผิดชอบตลาดคริปโต นอกจากนี้ การควบคุมการเงินแบบ decentralized ก็เป็นอีกประเด็นที่ถกเถียงกัน พร้อมกับความซับซ้อนเพิ่มเติมสำหรับภาษากฎหมายสุดท้าย
ก่อนหน้านี้ ร่างกฎหมายถูกเลื่อนออกไปจนถึงปลายปี 2025 ถึงต้นปี 2026 เพื่อการตรวจสอบโดยคณะกรรมาธิการวุฒิสภา อย่างไรก็ตาม TD Cowen อธิบายว่ามีสถานการณ์ที่ระมัดระวังมากขึ้นในรายงานล่าสุดของเขา ดังนั้น ในช่วงเวลาที่มีความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบเป็นเวลานาน บริษัทควรเตรียมพร้อมสำหรับหลายรอบของการเลือกตั้ง
ผลจากนี้ ความไม่แน่นอนในระยะยาวอาจชะลอการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานและการพัฒนาผลิตภัณฑ์ในสหรัฐอเมริกา บางบริษัทอาจเปลี่ยนโฟกัสของนวัตกรรมไปยังพื้นที่ที่มีการควบคุมดูแลดีกว่า ด้วยวิธีนี้ ความไม่ชัดเจนด้านเวลาอาจทำให้ตำแหน่งของอเมริกาในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลของโลกตกอยู่ในความเสี่ยง
อย่างไรก็ตาม ความคิดเห็นที่ตรงกันข้ามยังคงมีอยู่ในสภาคองเกรสเกี่ยวกับความเร่งด่วนของกฎหมาย ประธานคณะกรรมการธนาคารวุฒิสภา ทิม สก็อตต์ ได้ออกมาแสดงความสนับสนุนความคืบหน้าในช่วงต้น เขาแสดงความหวังว่าจะมีความก้าวหน้าที่สำคัญในปี 2026 โดยคาดว่าการล่าช้าจะยาวนานมาก
แม้จะมีหมอกแห่งกฎระเบียบ ตลาดคริปโตยังคงเคลื่อนไหวและแข็งแกร่ง ณ วันที่ 6 มกราคม 2026 ราคาปัจจุบันของ Bitcoin อยู่ที่ $93,921.82 และมีมูลค่าตลาดมากกว่า $1.875 ล้านล้าน ดังนั้น จังหวะตลาดยังคงไม่ลดความแรง ในขณะที่นักนโยบายกำลังหารือเกี่ยวกับกรอบการกำกับดูแลระยะยาว
