เขียนโดย: LD Capital
เหตุการณ์: Bit Deer (Btdr.US) releases Q1 FY2025 report. รายได้จากการดําเนินงานของ บริษัท ในไตรมาสแรกอยู่ที่ 70.1 ล้านดอลลาร์ลดลง 41.3% เมื่อเทียบเป็นรายปีและเพิ่มขึ้น 1.6% เมื่อเทียบเป็นรายไตรมาส รายได้ของธุรกิจที่ดําเนินการด้วยตนเองอยู่ที่ 37.2 ล้านเหรียญสหรัฐ ลดลง 10.4% เมื่อเทียบเป็นรายปี กําไรขั้นต้นรวมติดลบ 3.2 ล้านเหรียญสหรัฐและอัตรากําไรขั้นต้นอยู่ที่ -4.6% สาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของราคาไฟฟ้าเนื่องจากฤดูแล้งในภูฏานและการปิดเหมืองภูฏานชั่วคราวโดย Xiaolu แต่ราคาไฟฟ้ากลับสู่ระดับ 0.042 เหรียญสหรัฐต่อกิโลวัตต์ชั่วโมงหลังจากฤดูฝนเข้าสู่ไตรมาสที่สอง ยอดขายเครื่องขุดซีลมูลค่า 4.1 ล้านดอลลาร์ถือเป็นการเริ่มต้นอย่างเป็นทางการของการขายเครื่องขุดของบริษัท Adjusted EBITDA ติดลบ 56.1 ล้านดอลลาร์เทียบกับบวก 27.3 ล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกันในปี 2024 รายได้สุทธิอยู่ที่ 410 ล้านดอลลาร์โดยมีสาเหตุหลักมาจากการกลับรายการมูลค่ายุติธรรมของธนบัตรแปลงสภาพที่เกิดขึ้นในไตรมาสที่สี่ของปี 2024 (448.7 ล้านดอลลาร์) และตัวเลือก TEDA (58.4 ล้านดอลลาร์)
!
ความคิดเห็น：
1 การชําระเงินล่วงหน้าในไตรมาสที่ 1 ปี 25 ของ Fawn เพิ่มขึ้นอีกเป็น 382 ล้านดอลลาร์ (ไตรมาสที่ 4 ปี 2024: 310 ล้านดอลลาร์) และจํานวนเงินที่จําเป็นในการรับปริมาณเทปออกสูงสุดได้รับการคุ้มครองอย่างเต็มที่แล้ว เครื่องขุด Seal02 ได้เข้าสู่ขั้นตอนการจัดส่งแล้ว แต่การติดตามด้วยตนเองและจังหวะการขายจะขึ้นอยู่กับกลยุทธ์ราคาของคู่แข่ง คนงานเหมือง Seal03 ยังเสร็จสิ้นเทปออกในไตรมาสแรกและยังอยู่ในขั้นตอนการทดสอบและคาดว่าจะเข้าสู่รูปแบบและขั้นตอนการขายของเหมืองที่ดําเนินการด้วยตนเองอย่างเป็นทางการภายในสิ้นไตรมาสที่สามและไตรมาสที่สี่ของปี 2025
!
2 สำหรับสงครามภาษีของสหรัฐอเมริกา Xiao Lu จะเสร็จสิ้นการก่อสร้างโรงงานประกอบในอเมริกาเหนือในไตรมาสที่สอง จากนั้นยอดขายในอเมริกาเหนือจะมาจากการประกอบในท้องถิ่น แม้ว่าค่าใช้จ่ายจะเพิ่มขึ้นเกือบ 10% แต่เมื่อเปรียบเทียบกับภาษีในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ในปัจจุบันแล้วถือว่าน้อยมาก โรงงานประกอบในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้จะตอบสนองความต้องการของเหมืองในภูมิภาคที่ไม่ใช่สหรัฐฯ
3 เล็กๆ การก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานทั่วโลกยังคงรวดเร็ว คาดว่าที่สิ้นไตรมาสที่สอง ความจุไฟฟ้าที่มีอยู่ทั่วโลกจะใกล้เคียงกับ 1.6GW และจะถึง 1.8GW ภายในสิ้นปีนี้.
!
4 ลาเซนถึง 4 เมษายนการขุดเหมืองของบริษัทได้มีแฮชที่ 12.5Eh/s คาดว่าจะเพิ่มขึ้นถึง 40Eh/s ในเดือนตุลาคมและคาดว่าจนถึงสิ้นปี 25 จะเกิน 40Eh/s เครื่องขุด Seal01 และ Seal02 ใหม่ล่าสุดของบริษัทเพิ่งเปิดตัวในเดือนมีนาคม แต่ต้นทุนการขุดโดยรวมยังต่ำกว่าคู่แข่ง (รวมถึง Mara, CLSK ฯลฯ) อย่างน้อย 20% และเมื่อมีการแทนที่เครื่องขุดเก่าแล้ว ข้อได้เปรียบด้านต้นทุนจะยิ่งชัดเจนมากขึ้น โดยผลผลิตต่อเดือนจะเริ่มแสดงแนวโน้มการเติบโตอย่างก้าวกระโดดตั้งแต่ไตรมาสที่ 2.
!
คําแนะนําการลงทุน: ราคา Bitcoin เพิ่งฟื้นตัวและคาดว่าจะทะลุระดับสูงสุดตลอดกาลก่อนหน้านี้ที่ 109,000 ดอลลาร์ต่อเหรียญ นับตั้งแต่สงครามการค้าของสหรัฐฯ เงินดอลลาร์สหรัฐได้รับแรงกดดัน และ Bitcoin ในฐานะสินทรัพย์ทางเลือกได้เริ่มแสดงคุณสมบัติที่ปลอดภัยเหมือนทองคํา ธนาคารกลางสหรัฐเพิ่งเริ่มใช้นโยบาย “อัตราเงินเฟ้อเฉลี่ย” ซึ่งคาดว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่าเดือนมิถุนายน และการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่คาดว่าจะเกิดขึ้นตลอดทั้งปีได้เพิ่มขึ้นเป็นสามเท่า (ก่อนหน้านี้) ซึ่งสนับสนุนราคาของบิตคอยน์ในเชิงบวก หลังจากช่วงเปลี่ยนผ่านทางธุรกิจในไตรมาสที่สี่ของปีที่แล้วและไตรมาสแรกของปีนี้ Bit Deer จะนําไปสู่ช่วงเวลาสําคัญความเร็วของการวิจัยและพัฒนาเครื่องขุดและความเร็วในการส่องสว่างของเหมืองที่ดําเนินการด้วยตนเองเป็นไฮไลท์ที่สําคัญในอีกไม่กี่ไตรมาสข้างหน้าและสภาพการดําเนินงานในไตรมาสแรกของปี 2025 ควรเป็นช่วงเวลาที่เลวร้ายที่สุดในอีกสองปีข้างหน้าและจุดผันผวนทางธุรกิจจะเริ่มขึ้นที่นี่ซึ่งยังคงเป็นตัวเลือกที่ดีที่สุดสําหรับหุ้นขุด Bitcoin ในอเมริกาเหนือ
ความเสี่ยงในการลงทุน: ความเสี่ยงที่ราคาบิตคอยน์ปรับตัวลดลงมากขึ้น ความเสี่ยงที่การผลิตชิปของ TSMC ต่ำกว่าที่คาดไว้ ความเสี่ยงที่สปีดการเปิดตัวเครื่องขุดที่บริษัทเป็นเจ้าของช้ากว่าที่คาดไว้.
