Sonic Labs 11 февраля объявила о стратегической трансформации, направленной на повышение спроса на токен S через создание и приобретение ключевых протокольных приложений. Команда заявила, что больше не удовлетворена лишь сбором Gas-комиссий и планирует самостоятельно разрабатывать или приобретать продукты в сферах торговли, кредитования, платежей, расчетов и рынков рисков. Sonic ориентируется на Hyperliquid, считая его DEX и цепочку неразделимыми, что прямо приносит пользу HYPE.
Прощание с зависимостью от Gas-комиссий: стратегическое пробуждение Sonic Labs
Sonic (ранее Layer 1 блокчейн Fantom) ищет пути повышения спроса на свой нативный токен S через создание и приобретение продуктов, специально разработанных для повышения его эффективности. В среду команда Sonic в посте на X под названием «Вертикальная интеграция: отсутствующий элемент в создании стоимости L1» написала: «Мы строим ключевую инфраструктуру экономики, особенно там, где сочетаются эффективность токена, ликвидность и использование, и приветствуем всех настоящих строителей, которые укрепляют экосистему S, а не извлекают из нее прибыль.»
В посте отмечается, что Sonic продолжит «быть открытым и без разрешений для разработчиков», однако теперь команда намерена контролировать «самые важные экономические активности» через владение, внутреннюю интеграцию и монетизацию, чтобы предотвратить «утечку ценности» в блокчейн-приложения. Это раскрывает фундаментальную проблему Layer 1: при бурном развитии приложений ценность зачастую концентрируется на уровне приложений (например, Uniswap, Aave), а не на базовой цепочке.
Sonic — совместимый с EVM Layer 1, предназначенный для обработки сотен тысяч транзакций в секунду и почти мгновенных подтверждений. Chainspect назвал его одним из самых пропускных блокчейнов, особенно в экосистеме EVM. Команда отмечает, что их прежняя «идеология накопления ценности» заключалась в том, что «чем больше пользователей, тем больше транзакций, тем выше Gas-комиссии, что ведет к дефляции, и в конечном итоге ценность переходит к токену».
Однако Sonic Labs больше не удовлетворена лишь продажей пространства в блокчейне или моделью «только сбор Gas». В ответе на X команда написала: «За последние более 5 лет это полностью опровергнуто. Зависимость L1 от Gas-комиссий должна быть лишь базовой функцией, а дополнительные возможности должны строиться на этом фундаменте.»
Они заявили: «С развитием технологий расширения, пространство в блокчейне больше не является дефицитным. Rollups, альтернативные L1, модульная архитектура и высокопроизводительные дизайны создают структурные излишки», что ведет к снижению стоимости, а пользователи и капитал могут свободно перемещаться между экосистемами. Такой тренд «товаризации» пространства в блокчейне делает бизнес-модель, основанную только на Gas-комиссиях, несостоятельной. Когда Solana, Avalanche, BSC и другие публичные цепочки предлагают низкозатратные и быстрые транзакции, различия в доходах от Gas исчезают, и ценовые войны неизбежны.
Три смертельных недостатка традиционной бизнес-модели L1
Жаркая конкуренция по Gas-комиссиям: технологический прогресс приводит к избытку пространства и снижению стоимости
Тяжелая утечка ценности: большая часть стоимости захвачена приложениями (DEX, протоколы кредитования), а токены L1 получают лишь малую часть
Низкая лояльность пользователей: мультицепочные кошельки и мосты позволяют легко мигрировать, у L1 отсутствует барьер входа
Стратегическое пробуждение Sonic Labs отражает коллективное положение всей индустрии Layer 1. Когда разрыв в технических характеристиках сокращается, конкуренция смещается в сторону инноваций в приложениях и бизнес-моделях. Предоставление только инфраструктуры уже недостаточно для построения устойчивого бизнеса — необходимо расширяться на уровень приложений, чтобы захватывать больше ценности.
Дорожная карта вертикальной интеграции: собственное создание + приобретения
Sonic Labs не раскрывает конкретных деталей, лишь заявляя, что их «экосистема вертикальной интеграции» охватит ключевую инфраструктуру, включая «флагманский оригинальный протокол» и «ядро продуктов для торговли, кредитования, платежей, расчетов и рынков рисков». Команда планирует либо самостоятельно разрабатывать эти системы, либо «приобретать и интегрировать высококлассные команды приложений из отрасли».
Это намекает на двойственную стратегию Sonic Labs: разрабатывать самостоятельно сложные или стратегически важные продукты, а для зрелых команд и продуктов с базой пользователей — осуществлять приобретения. Такой подход «Make or Buy» широко распространен в традиционных технологических компаниях, таких как Google или Facebook, которые быстро захватывали технологии и рынки через слияния и поглощения.
Эти пять областей — торговля, кредитование, платежи, расчеты и рынки рисков — охватывают основные функции DeFi. Торговля — децентрализованные биржи (DEX), кредитование — протоколы займа, платежи — стейблкоины и платежная инфраструктура, расчеты — межцепочные мосты и системы клиринга, рынки рисков — деривативы и страховые протоколы. Если Sonic Labs действительно создаст или приобретет ведущие продукты в этих сферах, получится полноценный цикл финансовых услуг.
С финансовой точки зрения, приобретения требуют огромных средств. Оценка зрелых DeFi-протоколов обычно составляет десятки миллионов — сотни миллионов долларов. Для реализации нескольких приобретений Sonic Labs потребуется привлечь сотни миллионов долларов. Это можно сделать через: продажу резервов S-токенов (что окажет давление на цену), привлечение венчурных инвестиций (что приведет к разбавлению доли существующих держателей), или использование S-токенов в качестве платежа за приобретения (аналог слияний с обменом акций).
Стоит отметить, что прошлой осенью Sonic запустила систему FeeM, которая позволяет разработчикам приложений получать до 90% доходов от своих приложений и сжигать остаток, реализуя дефляцию токена. Команда заявила, что вертикальная интеграция не заменит эту систему, а усилит ее, направляя доходы на награды в S. Sonic подчеркнул: «По мере роста этих источников дохода команда сможет проводить устойчивые выкупы акций.»
Механизм выкупа — ключевая часть стратегии вертикальной интеграции. Когда собственные DEX, протоколы кредитования и другие продукты Sonic Labs генерируют доход, часть этих средств будет использоваться для выкупа и сжигания S-токенов на вторичном рынке, уменьшая их предложение и повышая редкость и цену. Такой подход превращает S-токен из чисто Gas-токена в ценностной актив, цена которого напрямую связана с прибылью внутри экосистемы.
Hyperliquid как пример и Flying Tulip от Andre Cronje
Sonic также отметил, что Hyperliquid — это пример реализации их стратегии вертикальной интеграции, где популярный протокол Hyperliquid, движущий DEX, «есть цепочка», то есть «каждая транзакция, расчет и комиссия прямо увеличивают HYPE, потому что приложения и инфраструктура неразделимы». Успех Hyperliquid подтверждает жизнеспособность модели вертикальной интеграции.
Hyperliquid — уникальный случай: это одновременно Layer 1 блокчейн и децентрализованная платформа деривативов, глубоко интегрированные. Пользователи, торгующие на Hyperliquid DEX, создают стоимость для HYPE через комиссии. Такая интеграция устраняет традиционное разделение ценности между приложением и цепочкой, все доходы возвращаются в HYPE.
Sonic Labs пытается повторить этот опыт, но сталкивается с большими сложностями. Hyperliquid изначально проектировался как интегрированная система, а Sonic работает на базе существующего Layer 1, пытаясь объединить слой приложений. Такой «послефактум» подход сложнее, чем «изначальная интеграция», требует преодоления архитектурных, управленческих и распределительных барьеров.
Андре Кронье, известный благодаря вкладу в Sonic и созданию Yearn и других DeFi-проектов, в прошлом месяце через частное финансирование привлек 25,5 миллиона долларов для своего нового ончейн-обмена Flying Tulip, который оценивается в 1 миллиард долларов. Этот кейс может служить примером для Sonic Labs.
Flying Tulip — последний проект Кронье, фокусирующийся на ончейн деривативах. Оценка в миллиард долларов — редкость для еще не запущенного продукта, что свидетельствует о доверии рынка к Кронье и ожиданиях от продукта. Если Sonic Labs действительно приобретет Flying Tulip, он сразу получит топовый продукт и влияние Кронье. Однако такая оценка — тяжелое бремя для Sonic Labs.
Sonic не первый проект, использующий доход протокола для выкупа токенов. Например, Layer 2 Optimism (OP) недавно одобрил план выкупа, при котором 50% доходов экосистемы пойдет на покупку OP. Этот прецедент служит примером и подтверждает возможность реализации механизма выкупа в криптоиндустрии.
С точки зрения рисков, стратегия вертикальной интеграции сталкивается с множеством вызовов. Во-первых, нужны огромные средства, во-вторых — сложность интеграции (различия в командах, технологиях), в-третьих — возможное недовольство сообщества (разработчики опасаются конкуренции с официальными продуктами). Удастся ли Sonic Labs реализовать такую амбициозную стратегию — покажет время в ближайшие 1-2 года.
