Самое большое на цепочке взрывообразное событие Ethereum — так почему же цена ETH все еще падает?

На первый взгляд, Ethereum кажется готовым к резкому росту. За 30 дней сеть добавила 12,6 миллиона новых адресов — это рекордный рост за всю историю, даже больше, чем во время NFT-бума 2021 года. Очереди на стейкинг достигли 2,5-летних максимумов, при этом почти нет выходов, около 30% ETH заблокировано, а такие институциональные игроки, как JPMorgan и Morgan Stanley, активно размещают капитал или регистрируют трастовые продукты, связанные с Ethereum.

Тем не менее, ETH остается примерно на 22% ниже своих ноябрьских максимумов. Это расхождение не случайно.

Основная причина, по которой цена Ethereum сегодня находится под давлением, — это не слабость сети, а макроэкономическое и нарративное давление. Более широкий рынок криптовалют все еще переваривает глобальный настрой на снижение риска, вызванный опасениями торговых войн, тарифов и ужесточением финансовых условий. Когда рынки становятся оборонительными, даже фундаментально сильные активы продаются вместе с более слабыми. ETH движется вслед за макроэкономикой, а не за своей внутренней историей, по крайней мере, пока.

Также есть временная история с сжатием доходов, которая влияет на настроение. Layer 2 успешно снизили транзакционные издержки, что именно то, чего хотели разработчики Ethereum, — но в краткосрочной перспективе это делает доходы ETH от комиссий менее заметными на бумаге. Многие трейдеры неправильно воспринимают это как негатив, тогда как на самом деле это — успешное масштабирование Ethereum и разгрузка нагрузки на L2, при этом сохраняя безопасность.

Еще один фактор — капитальный ротация, а не выход капитала. Как отметил aixbt в ответ на критику ShadowStorm, большая часть роста новых адресов связана с развертыванием ERC-8004, активностью по мостам L2 и ротациями в DeFi. Это означает, что капитал активно перемещается внутри экосистемы Ethereum, а не выходит из нее, но цена часто отстает от этих внутренних сдвигов, прежде чем их переоценить.

Проще говоря:
Ethereum тихо развивается, пока рынок все еще оценивает краткосрочный шум.

Ирония в том, что основные разработчики три года работали над созданием инфраструктуры для 32 000 TPS на L2 и комиссий на уровне менее $0.01 на основном сети, что именно необходимо для реального внедрения. В настоящее время рынок сосредоточен не на правильных метриках — (краткосрочной выручке от комиссий), а на долгосрочном доминировании сети и блокировке капитала.

ETH падает не потому, что Ethereum терпит неудачу.
Он падает потому, что рынок еще не догнал.

Читайте также: Вот почему рынок криптовалют рушится, а цена Биткоина приближается к $90K