比特币12.3万美元关口多空激战！长期持有者年内最大套现 VS 矿工鲸鱼坚定囤币

比特币在创下123,000美元历史新高后进入盘整，链上数据释放矛盾信号：长期持有者（LTH）年内最大规模获利了结（SOPR达2.5），机构单日抛售1.314亿美元终结12日净买入；但鲸鱼交易活跃度（交换比率0.42）与矿工囤币倾向（MPI -0.2）仍释放看涨动能。多空博弈下，SOPR未触及4.0历史顶部阈值、机构总持仓仍达1114.7亿美元，预示调整或为突破前蓄力，关注矿工持续囤币引发的供应挤压潜力。

▍长期持有者套现：历史顶部信号未触发 链上数据捕捉LTH显著获利动作：

• SOPR飙升： 已实现支出利润率（SOPR）突破2.5，创2024年新高，表明LTH平均实现超150%利润。

• 但未达危险阈值： 历史数据显示，SOPR需突破4.0才预示局部顶部（如2021年牛市顶点），当前数值暗示LTH未全面离场。

  

• CDD验证： 二进制币天销毁（Binary CDD）指标值为1，证实LTH持续卖出，短期或施压价格。

▍鲸鱼与矿工：构筑多头防线 对抗LTH抛压的核心力量显现：

• 鲸鱼交易活跃： 鲸鱼交易所比率（Whale Exchange Ratio）达0.42，显示大额持仓地址正积极进行交易所链上转移，通常为后续行情布局信号。

  

• 矿工坚定囤币： 矿工持仓指数（MPI）升至-0.2（负值区间），且趋势上行，表明矿工惜售倾向增强。持续负值将减少市场流通量，埋下供应挤压（Supply Squeeze）伏笔。

▍机构动向：短期获利了结 vs 长期高仓位 机构行为呈现战术性调整：

• 单日抛售记录： 24小时内净卖出1.314亿美元比特币，终结连续12日净买入。

• 仓位仍处高位： CoinGlass数据显示，机构总净持仓仍达1114.7亿美元，抛售量仅占比约0.12%，属正常获利了结范畴。

  

• 关键观察点： 若机构资金快速重返净买入，将确认看涨趋势延续，推动比特币脱离盘整区间。

▍盘整性质研判：上涨中继概率较高 综合多维度信号，当前调整更倾向健康蓄力：

1. 技术面： 历史新高后盘整为常态，123,000美元下方5,000美元区间构成支撑。
2. 链上逻辑： LTH部分套现但未恐慌抛售，矿工/鲸鱼充当稳定器。
3. 资金面： 机构大仓位未动摇，短期流出难改长期配置需求。
4. 供应动态： 矿工持续囤币叠加减半后新增供应递减，中长期供应压力趋紧。

结语： 比特币12.3万美元关口的拉锯战，本质是长期持有者阶段性套现与矿工鲸鱼看涨布局的激烈博弈。尽管机构短期获利了结带来扰动，但其千亿级仓位根基未损，叠加SOPR未触及历史危险阈值，本轮盘整更可能成为突破前最后的筹码交换。投资者需重点关注两大链上信号：矿工MPI能否维持负值（囤币延续性）及机构资金何时重返净流入。若矿工持续锁仓削减流通量，配合机构买盘回归，比特币或快速结束盘整，开启新一轮加速行情，目标直指13-15万美元区间。当前震荡期恰为布局提供战略窗口。