ステーブルコインのゲームルールが変わった
利ざやを稼ぐことから通行料を徴収することまで、なぜTether、Circle、Stripeは自分たちのパブリックチェーンを構築しようと争い合っているのか？
コアロジックは明確です：もし単にイーサリアムやTronに依存しているだけなら、ステーブルコインの発行者は決済権を永遠にコントロールできません。2025年下半期のデータが物語ります——Stableの2回目の預かりが26億ドルを超え、PlasmaのDeFi TVLは27億ドルに達し、全チェーンで8位にランクインし、SuiやAptosといった二線級のスターをも上回っています。
これはチェーンの速さの争いではなく、米ドルの発言権の争いです。
現在のパターンは次のとおりです。
**Plasma+USDT**：小売および新興市場（トルコ、ブラジル、アルゼンチン）に焦点を当て、ステーブルコインを真のデイリーペイメントツールに変え、極めて低い手数料でプライバシーを漏らさない。
**ステーブル+マルチチェーンエコシステム**：B2B機関の決済向けに、USDTをガスとして使用。PayPalが参入し、目標は「すべてのステーブルコインの家」となること。
**Arc（Circle）**：コンプライアンスアップグレード版USDC、従来の金融と直接接続、"チェーン上のウォール街"と称されています。
**Tempo（S

ETHステーク隊列が満杯です。この波の信号はとても興味深いです。現在約1.5Mのバリデータが参加するために並んでおり、同時に2.45MのETHが出隊しています。双方向の渋滞は、市場が博弈していることを示しています。
核心のポイント：多くの大口投資家は流動的なステークであるstETH/rETHを使わずに、native staking（自らのバリデータを構築）を選んでおり、32 ETHを自分で運用するために、より長く待つことを厭わない。これは何を反映しているのか？長期的にETHを好む人々が実際の行動で投票している——たとえより長いアンロック期間とスラッシングリスクを負わなければならなくても。
ブテリンは以前、出隊の遅延設計はバグではなく機能であり、大規模なパニック引き出しによる売り圧力を防ぐことができると強調しました。現在の状況を見ると、EthereumはDeFiの清算ハブとしての地位がますます安定しており（Aaveの1日あたりの取引量はまだ増加しています）、これが機関の参加する理由を与えています。
簡単に言うと：バリデータの列が長い＝市場がレバレッジをかけて強気で、ステークの参加度が持続的に高まっていることは、Ethereumの経済的地位が固まっていることを示しています。