Arkhamのデータ監視によると、Tom Lee率いるBitmine Immersion Technologies（BMNR）は、2025年11月初旬の1週間で110,288枚のイーサリアムを追加保有し、その価値は38億9300万ドルに達し、イーサリアムの総保有額は1240億ドルに上昇しました。この増持は8月以降の積み増しパターンを継続しており、取引相手にはFalconX、Galaxy Digitalなどの機関向けチャネルが含まれます。
アナリストは、イーサリアム上のトークン化資産（ステーブルコインやリアルワールドアセットRWA）の時価総額がイーサリアムの評価構造の底値を形成していると指摘しています。トークン化資産の増加は、イーサリアムの希薄化後の時価総額の回復に先行または支援となっています。技術面では、イーサリアムは現在約3540ドルで取引されており、3600-3650ドルの抵抗域に直面しています。突破できない場合は3400ドル付近のサポートに戻る可能性があります。
Bitmineのイーサリアム積み増し戦略は、「押し目買い」の特徴が明確であり、1240億ドルの総保有額は複数の戦略的買い付けによって構築されています。Arkhamのポートフォリオデータによると、2025年8月以降、BitmineはFalconX、Coinbase Prime、Galaxy Digitalなどの機関専用チャネルを通じて継続的にイーサリアムを吸収しており、8月にイーサリアムが2800-3000ドルの範囲に下落した際に大規模な買い増しを行い、9-10月には3200-3500ドルの範囲で着実に積み増しを続け、最近の1週間は価格が3400ドル以下に下落したタイミングを利用して加速しています。
この戦略は、Tom Leeが公にイーサリアムを好意的に見ている見解と一致しています。Fundstratの共同創設者である彼は、レポートで何度もイーサリアムを「デジタルオイル」として、DeFiやトークン化経済における中核的役割を強調しています。
戦略的意図としては、Bitmineの巨額保有は複数の目的に資する可能性があります。第一に長期的な価値投資として、Web3インフラにおけるイーサリアムの中心的地位を見越したもの。第二にステーキング資産としての収益獲得（現在の年率約3.8%）。第三に、将来的なイーサリアム関連金融商品の展開に備えるものです。特に注目すべきは、Bitmineの積み増しが、暗号資産投資商品の純流出額117億ドルの時期と重なる点であり、短期的な資金流動を超えたイーサリアムへの信念を示唆しています。
イーサリアムの評価基盤の変化は、機関の資産配分決定において重要な要素となっています。トークン化資産（ステーブルコイン＋RWA）の時価総額とイーサリアムの完全希薄化時価総額との間には顕著な相関関係が形成されています。
データによると、2025年10月時点で、イーサリアム上のトークン化資産の総時価総額は1800億ドルを突破しており、そのうちステーブルコイン（USDT、USDCなど）が約70%、リアルワールド資産（国債トークン、不動産トークンなど）が約30%を占めています。この規模は、イーサリアムに「底値サポート」をもたらすものであり、ネットワークの需要が一時的に低迷しても、トークン化資産から得られる手数料収入やネットワーク活動は基本的な評価を維持しています。
歴史的には、トークン化資産の顕著な増加（例：2024年初頭のBlackRockによるBUIDL国債トークン、2025年中のFidelityによるFOBXXトークン化貨幣市場ファンドの発行）は、イーサリアムの時価総額の回復に先行または伴走しています。メカニズムとしては、トークン化資産が「構造的なフロア需要」を創出し、これらの資産はイーサリアムを決済層およびセキュリティの担保として必要とし、その価値の一部がネットワークの最低評価を支えています。
Bitmineの投資論理もこの関係性に基づいていると考えられます。トークン化資産が現在の1800億ドルから2030年までに5兆ドル規模へと成長する見込みの中、イーサリアムは主要なトークン化プラットフォームとしてその価値を取り込むと予測されます。この論点は、従来の評価モデルにおける「競争優位性（エッジ）」の概念に類似していますが、分散型ネットワークの環境に適用されたものです。
短期的な技術構造は典型的なレンジ相場の様相を呈し、3400-3600ドルの範囲内で方向性の突破を模索しています。日足チャートでは、何度も3600ドルの抵抗を試みて失敗しており、11月初旬に拒否された後、3500-3550ドルのレンジで調整しています。
相対力指数（RSI）は45-50の範囲で、中立からやや弱気の動きを示し、過熱感や強い買い圧力は見られません。OBVの平坦な動きは資金流入の乏しさを示し、機関による積み増しと対照的です。この「機関の積み増しと個人投資家の様子見」の分化は、市場の転換期にしばしば見られる現象です。
デリバティブ市場のデータも追加の視点を提供します。イーサリアムの先物未決済建玉は約170億ドルで安定しており、資金費率も中立付近にあり、レバレッジ買いの過熱感はありません。一方、オプション市場のリスク逆転（プットとコールの需要差）は、10月の高水準から25%低下しており、下落リスクヘッジの需要が緩和しつつあることを示しています。これは恐怖感の緩和を示すものであり、強気シグナルではありません。
オンチェーンの観点では、3400ドルは重要な心理的節目および過去のブレイクポイントに対応し、3600-3650ドルの抵抗域には2025年前の買いポジションが集中しています。これらの突破には大きな出来高が必要です。成功すれば次のターゲットは3800-4000ドルの範囲となり、逆に3400ドルを割り込むと、再び3200-3300ドルのサポート帯を試す展開となる可能性があります。
Bitmineの巨額なイーサリアム投資は、より広範な機関の資産配分の参考となる枠組みを提供しています。背景には、トークン化経済の台頭というマクロのストーリーがあります。資産カテゴリーの観点から、イーサリアムは「純粋な暗号通貨」から「デジタルインフラ資産」へと変貌を遂げつつあり、その価値ドライバーは単なる貨幣的性質（希少性、非中央集権性）から、ネットワークのユーティリティ（取引量、手数料収入、トークン化資産規模）へと拡大しています。
Bitmineの投資戦略に追随する投資家は、以下の主要トレンドを評価すべきです。まず、トークン化資産の成長率（直近四半期で12%増）、次にイーサリアムのトークン化市場におけるシェア（現約65%）、そしてネットワークのアップグレードロードマップ（特にVergeやPurgeフェーズでのスケーラビリティ改善）です。
資産配分の観点では、イーサリアムをデジタルエコシステムの「ブルーチップ基盤資産」として位置付け、純投機対象ではなく長期的なコア資産とみなすことが推奨されます。暗号通貨ポートフォリオの中での比率は30-40%程度に設定可能です。リスク面では、競合チェーン（Solana、Suiなど）のシェア拡大、規制によるステーブルコインやRWAへの潜在的制約、イーサリアムのネットワークアップグレードの実行リスクに注意が必要です。直接投資が難しい従来の投資家は、Bitmine（BMNR）の株式やイーサリアムETF（BitwiseのETHWなど）を通じて間接的にエクスポージャーを持つ選択肢もあります。
Bitmineの1240億ドル規模のイーサリアム保有は、機関投資家の信頼感を強く示すとともに、トークン化資産がイーサリアムの評価基盤の構造的変化を促していることを浮き彫りにしています。リアルワールド資産やステーブルコインのブロックチェーン上への移行が進む中、イーサリアムは単なる暗号通貨の枠を超え、デジタル決済層としての実用的価値を獲得しつつあります。短期的には調整局面も想定されますが、機関の積み増しとトークン化経済の拡大の相乗効果が次の価値発見の土台となる可能性があります。投資家は価格の突破だけでなく、トークン化資産の規模拡大やネットワークエコシステムの強化兆候も注視すべきです。
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BitmineがEthereumを3.89億ドル増持、保有額は124億ドルに：トークン化資産が価値の基盤に
Arkhamのデータ監視によると、Tom Lee率いるBitmine Immersion Technologies（BMNR）は、2025年11月初旬の1週間で110,288枚のイーサリアムを追加保有し、その価値は38億9300万ドルに達し、イーサリアムの総保有額は1240億ドルに上昇しました。この増持は8月以降の積み増しパターンを継続しており、取引相手にはFalconX、Galaxy Digitalなどの機関向けチャネルが含まれます。
アナリストは、イーサリアム上のトークン化資産（ステーブルコインやリアルワールドアセットRWA）の時価総額がイーサリアムの評価構造の底値を形成していると指摘しています。トークン化資産の増加は、イーサリアムの希薄化後の時価総額の回復に先行または支援となっています。技術面では、イーサリアムは現在約3540ドルで取引されており、3600-3650ドルの抵抗域に直面しています。突破できない場合は3400ドル付近のサポートに戻る可能性があります。
機関によるイーサリアム積み増しの戦略と意図
Bitmineのイーサリアム積み増し戦略は、「押し目買い」の特徴が明確であり、1240億ドルの総保有額は複数の戦略的買い付けによって構築されています。Arkhamのポートフォリオデータによると、2025年8月以降、BitmineはFalconX、Coinbase Prime、Galaxy Digitalなどの機関専用チャネルを通じて継続的にイーサリアムを吸収しており、8月にイーサリアムが2800-3000ドルの範囲に下落した際に大規模な買い増しを行い、9-10月には3200-3500ドルの範囲で着実に積み増しを続け、最近の1週間は価格が3400ドル以下に下落したタイミングを利用して加速しています。
この戦略は、Tom Leeが公にイーサリアムを好意的に見ている見解と一致しています。Fundstratの共同創設者である彼は、レポートで何度もイーサリアムを「デジタルオイル」として、DeFiやトークン化経済における中核的役割を強調しています。
戦略的意図としては、Bitmineの巨額保有は複数の目的に資する可能性があります。第一に長期的な価値投資として、Web3インフラにおけるイーサリアムの中心的地位を見越したもの。第二にステーキング資産としての収益獲得（現在の年率約3.8%）。第三に、将来的なイーサリアム関連金融商品の展開に備えるものです。特に注目すべきは、Bitmineの積み増しが、暗号資産投資商品の純流出額117億ドルの時期と重なる点であり、短期的な資金流動を超えたイーサリアムへの信念を示唆しています。
イーサリアムのトークン化資産と評価基盤の関係性
イーサリアムの評価基盤の変化は、機関の資産配分決定において重要な要素となっています。トークン化資産（ステーブルコイン＋RWA）の時価総額とイーサリアムの完全希薄化時価総額との間には顕著な相関関係が形成されています。
データによると、2025年10月時点で、イーサリアム上のトークン化資産の総時価総額は1800億ドルを突破しており、そのうちステーブルコイン（USDT、USDCなど）が約70%、リアルワールド資産（国債トークン、不動産トークンなど）が約30%を占めています。この規模は、イーサリアムに「底値サポート」をもたらすものであり、ネットワークの需要が一時的に低迷しても、トークン化資産から得られる手数料収入やネットワーク活動は基本的な評価を維持しています。
歴史的には、トークン化資産の顕著な増加（例：2024年初頭のBlackRockによるBUIDL国債トークン、2025年中のFidelityによるFOBXXトークン化貨幣市場ファンドの発行）は、イーサリアムの時価総額の回復に先行または伴走しています。メカニズムとしては、トークン化資産が「構造的なフロア需要」を創出し、これらの資産はイーサリアムを決済層およびセキュリティの担保として必要とし、その価値の一部がネットワークの最低評価を支えています。
Bitmineの投資論理もこの関係性に基づいていると考えられます。トークン化資産が現在の1800億ドルから2030年までに5兆ドル規模へと成長する見込みの中、イーサリアムは主要なトークン化プラットフォームとしてその価値を取り込むと予測されます。この論点は、従来の評価モデルにおける「競争優位性（エッジ）」の概念に類似していますが、分散型ネットワークの環境に適用されたものです。
Bitmineの保有と市場動向の核心データ
イーサリアムの技術構造と市場心理の分析
短期的な技術構造は典型的なレンジ相場の様相を呈し、3400-3600ドルの範囲内で方向性の突破を模索しています。日足チャートでは、何度も3600ドルの抵抗を試みて失敗しており、11月初旬に拒否された後、3500-3550ドルのレンジで調整しています。
相対力指数（RSI）は45-50の範囲で、中立からやや弱気の動きを示し、過熱感や強い買い圧力は見られません。OBVの平坦な動きは資金流入の乏しさを示し、機関による積み増しと対照的です。この「機関の積み増しと個人投資家の様子見」の分化は、市場の転換期にしばしば見られる現象です。
デリバティブ市場のデータも追加の視点を提供します。イーサリアムの先物未決済建玉は約170億ドルで安定しており、資金費率も中立付近にあり、レバレッジ買いの過熱感はありません。一方、オプション市場のリスク逆転（プットとコールの需要差）は、10月の高水準から25%低下しており、下落リスクヘッジの需要が緩和しつつあることを示しています。これは恐怖感の緩和を示すものであり、強気シグナルではありません。
オンチェーンの観点では、3400ドルは重要な心理的節目および過去のブレイクポイントに対応し、3600-3650ドルの抵抗域には2025年前の買いポジションが集中しています。これらの突破には大きな出来高が必要です。成功すれば次のターゲットは3800-4000ドルの範囲となり、逆に3400ドルを割り込むと、再び3200-3300ドルのサポート帯を試す展開となる可能性があります。
イーサリアム投資の示唆と業界の動向
Bitmineの巨額なイーサリアム投資は、より広範な機関の資産配分の参考となる枠組みを提供しています。背景には、トークン化経済の台頭というマクロのストーリーがあります。資産カテゴリーの観点から、イーサリアムは「純粋な暗号通貨」から「デジタルインフラ資産」へと変貌を遂げつつあり、その価値ドライバーは単なる貨幣的性質（希少性、非中央集権性）から、ネットワークのユーティリティ（取引量、手数料収入、トークン化資産規模）へと拡大しています。
Bitmineの投資戦略に追随する投資家は、以下の主要トレンドを評価すべきです。まず、トークン化資産の成長率（直近四半期で12%増）、次にイーサリアムのトークン化市場におけるシェア（現約65%）、そしてネットワークのアップグレードロードマップ（特にVergeやPurgeフェーズでのスケーラビリティ改善）です。
資産配分の観点では、イーサリアムをデジタルエコシステムの「ブルーチップ基盤資産」として位置付け、純投機対象ではなく長期的なコア資産とみなすことが推奨されます。暗号通貨ポートフォリオの中での比率は30-40%程度に設定可能です。リスク面では、競合チェーン（Solana、Suiなど）のシェア拡大、規制によるステーブルコインやRWAへの潜在的制約、イーサリアムのネットワークアップグレードの実行リスクに注意が必要です。直接投資が難しい従来の投資家は、Bitmine（BMNR）の株式やイーサリアムETF（BitwiseのETHWなど）を通じて間接的にエクスポージャーを持つ選択肢もあります。
結論
Bitmineの1240億ドル規模のイーサリアム保有は、機関投資家の信頼感を強く示すとともに、トークン化資産がイーサリアムの評価基盤の構造的変化を促していることを浮き彫りにしています。リアルワールド資産やステーブルコインのブロックチェーン上への移行が進む中、イーサリアムは単なる暗号通貨の枠を超え、デジタル決済層としての実用的価値を獲得しつつあります。短期的には調整局面も想定されますが、機関の積み増しとトークン化経済の拡大の相乗効果が次の価値発見の土台となる可能性があります。投資家は価格の突破だけでなく、トークン化資産の規模拡大やネットワークエコシステムの強化兆候も注視すべきです。