El sector DeFi rechaza la propuesta de restringir la regulación de la tokenización como valores de Citadel

Las organizaciones y personajes que apoyan DeFi y crypto están rechazando la opinión de Citadel Securities de que la (SEC) de EE. UU. debería imponer regulaciones más estrictas a los “intermediarios” en DeFi, especialmente en el ámbito de valores tokenizados, argumentando que el razonamiento de Citadel es “sin fundamento”.

En una carta enviada a la SEC el viernes, DeFi Education Fund, Andreessen Horowitz (a16z), The Digital Chamber, Uniswap Foundation y otras muchas organizaciones expresaron su deseo de “corregir algunas imprecisiones factuales y declaraciones engañosas”.

“El razonamiento de Citadel basado en el análisis de la ley de valores presenta varias deficiencias, intentando ampliar la obligación de registro con la SEC a casi cualquier entidad, incluyendo aquellas con vínculos muy indirectos con una transacción de DeFi”, escribieron los representantes del sector crypto.

Esta correspondencia se produce en un contexto en el que la SEC ha estado señalando continuamente que la innovación es beneficiosa para el mercado de capitales. El presidente de la SEC, Mr. Paul Atkins, ha destacado que la SEC necesita crear rutas para que los participantes del mercado puedan cumplir con las regulaciones existentes.

La tokenización —el proceso de poner en blockchain activos del mundo real, como acciones y bonos— ha experimentado un auge en el último año. Aunque los reguladores consideran que la tecnología blockchain puede ayudar a modernizar el sistema financiero estadounidense, la tokenización plantea muchas preguntas complejas que requieren una consideración cuidadosa.

Las tensiones entre Citadel Securities y la industria crypto aumentaron después de que esta market maker enviara una carta a la SEC la semana pasada, solicitando a la autoridad reguladora que identifique claramente los intermediarios involucrados en la negociación de acciones estadounidenses tokenizadas, incluyendo protocolos de negociación descentralizados. Citadel argumenta que estos protocolos a menudo tienen características similares a una bolsa o a una correduría —una clasificación actual de la SEC para las operaciones propias.

“Concluir que ninguna parte cumple con la definición de ‘intermediario’ o ‘corredor’ implicaría que la tecnología utilizada es más importante que el servicio ofrecido, lo cual podría poner en duda la manera legal de tratar a las empresas que ya están registradas desde hace tiempo en la Comisión”, escribió Stephen John Berger, jefe de política gubernamental y gestión global de Citadel.

Esa carta de Citadel recibió una fuerte oposición en parte de la industria crypto, que argumentó que ese enfoque “no es factible”. La industria crypto ha sostenido durante mucho tiempo que DeFi funciona de manera diferente a las finanzas tradicionales, especialmente porque no existen intermediarios directos, lo que hace que aplicar un mismo conjunto de reglas sea muy difícil, e incluso imposible.

En una reunión del Comité Asesor de la SEC a principios de mes, Jonah Platt, director ejecutivo y jefe de política gubernamental y gestión en EE. UU. de Citadel Securities, admitió que la tokenización de acciones estadounidenses podría beneficiar a los inversores. Sin embargo, advirtió que otorgar exenciones demasiado amplias a DeFi podría tener consecuencias negativas para los inversionistas.

En respuesta a la carta enviada a la SEC el viernes, un portavoz de Citadel Securities manifestó que la compañía apoya la tokenización, pero enfatizó la importancia de proteger a los inversores.

“Como señalamos en nuestras contribuciones, Citadel Securities apoya firmemente la tokenización y otras innovaciones para fortalecer la posición de liderazgo de EE. UU. en las finanzas digitales. Sin embargo, eso no significa que deban sacrificarse los estrictos estándares de protección al inversor —un elemento que ha hecho que el mercado de valores estadounidense sea un referente global”, afirmó el portavoz.

Las organizaciones firmantes de la carta del viernes argumentaron que el “software automatizado” y la “infraestructura tecnológica” no pueden ser considerados intermediarios bajo las definiciones legales de la SEC, principalmente porque los traders todavía controlan sus activos. “Estas definiciones deben aplicarse con mucho cuidado para evitar incluir accidentalmente a los desarrolladores de software —que no poseen ni controlan los activos de los usuarios”, señala la carta.

Ese mismo día, la SEC envió una carta de “no acción” (no-action letter) a Deposit Trust Company (DTC), permitiendo que esta organización ofrezca servicios de tokenización para activos del mundo real en custodia. Según la carta, DTC puede tokenizar un conjunto definido de activos, incluyendo acciones del índice Russell 1000, ETFs que siguen índices bursátiles importantes de EE. UU., así como pagarés, bonos y bonos del Tesoro estadounidenses.