¿De la zona gris a la pista principal? La guerra por la legalización del mercado de predicción deportiva y el futuro del panorama

Título original: Nuevo campo de juego: ¿puede el mercado de predicción agitar las aguas profundas del comercio deportivo en EE. UU.?

Autor original: Zen

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Reimpresión: Daisy, Mars Finance

Con Kalshi y Polymarket ampliando su enfoque comercial hacia el ámbito deportivo, el mercado de predicción ha alcanzado este año un punto de inflexión con “aumento en volumen y precio”: los medios informan que Polymarket está negociando una nueva ronda de financiamiento, con una valoración objetivo de 120-150 mil millones de dólares; Kalshi, por su parte, completó una nueva financiación a mediados de año, con una valoración de aproximadamente 20 mil millones de dólares.

Mientras tanto, el volumen mensual de transacciones y la actividad diaria de las principales plataformas han aumentado significativamente. Según el Wall Street Journal, en octubre, el volumen de transacciones de las dos principales plataformas aumentó más del 90% en comparación con el mes anterior; además, la mayor parte del crecimiento del volumen de transacciones de Kalshi proviene de contratos deportivos, y las predicciones deportivas se han convertido en el motor principal de su crecimiento.

Bajo el impulso dual de la industria y el capital, Kalshi y Polymarket comienzan a buscar asociaciones y respaldos oficiales de grandes ligas deportivas.

Da el primer paso, la NHL se asocia primero con el mercado de predicción

El primero en adoptar el emergente mercado de predicción fue la Liga Nacional de Hockey (NHL), que tiene el menor valor comercial de las cuatro grandes ligas deportivas de América del Norte.

A finales de octubre, la NHL anunció un acuerdo de colaboración a largo plazo con dos plataformas de mercado de predicción, Kalshi y Polymarket, convirtiéndose en la primera liga deportiva importante en asociarse con este tipo de plataformas.

Esta colaboración se considera una señal de que el mercado de predicción está siendo cada vez más valorado por la industria del deporte. A través de este acuerdo histórico, la NHL otorga a Kalshi y Polymarket los derechos de uso de los datos, logotipos y nombres oficiales de la liga, y les permite mostrar la marca durante las transmisiones en vivo de los partidos.

El presidente de negocios de la NHL, Keith Wachtel, afirmó que, por el momento, el mercado de predicción no ha tenido un impacto negativo en los 10 socios oficiales de apuestas deportivas de la liga, sino que ha traído un incremento a todo el ecosistema. Sara Slane, directora de desarrollo empresarial de Kalshi, dijo que esta acción valida la legitimidad de su modelo de negocio.

La forma en que funciona una plataforma de mercado de predicción es diferente a la de las casas de apuestas deportivas tradicionales. Este tipo de plataforma permite a los usuarios comprar y vender contratos de “sí/no” sobre los resultados de eventos específicos (incluyendo competiciones deportivas), cuyo precio fluctúa dinámicamente según las expectativas del mercado.

Por ejemplo, en Kalshi, los usuarios pueden comerciar contratos como “si un equipo puede ganar el campeonato”, y el precio fluctúa según el progreso del partido y las probabilidades. Este mecanismo de negociación es similar a cómo las casas de apuestas ajustan las cuotas según el estado del juego, pero los contratos de predicción se consideran productos derivados financieros, regulados por la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU. (CFTC), y no como apuestas de juego. Esta diferencia regulatoria permite que Kalshi y Polymarket operen sin necesidad de obtener licencias de apuestas deportivas en cada estado, lo que teóricamente permite que los mercados de predicción estén disponibles para los usuarios locales incluso en áreas como California y Texas, donde las apuestas deportivas están prohibidas.

Por lo tanto, la alianza HNL considera que la introducción del mercado de predicción ayuda a atraer a una nueva audiencia experta en tecnología y finanzas, permitiendo que más aficionados participen en los partidos de nuevas maneras. A través de la colaboración oficial, la NHL también puede tener voz en los contratos de mercado relacionados con esta liga en la plataforma, evitando tipos de apuestas que puedan perjudicar la integridad de los partidos. Por ejemplo, dado que ciertos mercados relacionados con el rendimiento individual o las alineaciones pueden provocar información privilegiada y riesgos éticos, la NHL, a través de la colaboración oficial, puede tener más voz sobre los tipos de mercado relacionados con esta liga.

Además, la NHL ha solicitado a Kalshi y Polymarket que cumplan con los mismos estándares de monitoreo de integridad que sus socios oficiales de apuestas, incluyendo el uso de proveedores de datos autorizados por la liga y sistemas de monitoreo de apuestas inusuales en los partidos. El presidente de negocios de la NHL, Keith Wachtel, enfatizó que la colaboración de la liga con las plataformas de predicción puede ayudar mejor a mantener la integridad deportiva, ya que “podemos participar en la decisión de qué mercados pueden lanzarse, lo que beneficia a la NHL y a todas las organizaciones deportivas”.

Dudas y observaciones sobre la NBA, NFL y MLB

En comparación con la actitud abierta de la NHL, las otras tres grandes ligas deportivas profesionales de Estados Unidos, la NBA, la NFL y la MLB, son más cautelosas y reacias en cuestiones de mercado de predicción.

Las tres grandes ligas no solo no han establecido una colaboración oficial con ninguna plataforma de predicción, sino que también han expresado su preocupación por este tipo de plataformas de diversas maneras. A principios de este año, la NBA, la NFL y la MLB enviaron cartas a la CFTC, enfatizando la importancia de proteger la integridad del deporte en este nuevo mercado emergente.

La postura de la NFL es bastante representativa. Jonathan D. Nabavi, responsable de políticas públicas de la NFL, enfatizó en su opinión escrita dirigida a la CFTC que estos contratos “simulan efectivamente las apuestas deportivas, pero carecen de la integridad completa y los mecanismos de protección al consumidor que poseen las apuestas deportivas reguladas.”

Al mismo tiempo, David Highhill, vicepresidente de apuestas deportivas de la NFL, indicó en una entrevista con los medios que la liga tratará el mercado de predicción como una gestión de apuestas, y expresó su preocupación de que “si la regulación no es adecuada, podrían surgir problemas como la manipulación o distorsión de precios”; por lo tanto, debería contar con un nivel de protección y estándares de gestión de riesgos equivalentes a los de las apuestas deportivas licenciadas por el estado.

La NBA y la MLB también tienen una actitud similar. Aunque actualmente ambas no han expuesto públicamente su posición detalladamente, a partir de su comunicación con la CFTC y los comentarios de la industria, la preocupación central de estas dos grandes ligas radica en la integridad de los partidos y el vacío regulatorio. Cuestionan: si los aficionados e inversores pueden eludir las leyes estatales y apostar en estos resultados de partidos en estas plataformas, ¿cómo puede la liga asegurarse de que no se utilicen información privilegiada, ni se manipulen los resultados de los partidos?

La cautela de las tres grandes ligas no es infundada. En particular, la NBA ha enfrentado numerosos escándalos en los últimos dos años, incluyendo importantes incidentes de arbitraje de apuestas que utilizaban información no pública sobre lesiones y asistencia, como “si se presenta/ cuándo se retira”.

Desde una perspectiva más realista de los intereses comerciales, las tres grandes ligas tienen relaciones de colaboración profundas con las casas de apuestas tradicionales, invirtiendo grandes recursos para formar un sistema de apuestas normativo. El enfoque “al borde” de la plataforma de mercado de predicción parece eludir las leyes estatales y los acuerdos de las ligas, lo que naturalmente ha llamado la atención de la dirección de las tres grandes ligas.

Sin embargo, las puertas que están cerradas temporalmente aún pueden abrirse. Históricamente, la NFL había resistido enérgicamente la legalización de las apuestas deportivas antes de 2018, pero luego gradualmente estableció relaciones de cooperación con el ecosistema de apuestas reguladas, lo que indica que su actitud se ajustará a medida que maduren las condiciones regulatorias y de gestión de riesgos.

La opinión del presidente de la NBA, Adam Silver, podría ser más abierta, ya que desde el inicio de la legalización de las apuestas ha abogado por enfrentar y regular el mercado de apuestas. Por lo tanto, su actitud hacia el mercado de predicción tampoco será demasiado rígida; la clave puede estar en si hay un marco regulatorio claro y un modelo operativo con riesgos controlables.

La asociación de la industria del juego critica duramente, afirmando que se centra en los riesgos de integridad deportiva.

En comparación con la actitud de espera de las ligas deportivas, la industria del juego en EE. UU. es el sector que reacciona con más intensidad. La autoridad de la industria, la Asociación Americana de Juegos (AGA), tiene una postura crítica fuerte hacia plataformas de mercado de predicción como Kalshi y Polymarket.

Después de que la NHL anunciara su colaboración con Kalshi y Polymarket, el presidente de la AGA, Bill Miller, expresó públicamente que esta acción “es decepcionante y extremadamente peligrosa”. Describió estas plataformas de predicción como “esquemas de juego trasera disfrazados de 'productos financieros'” y advirtió a la NHL que esta acción envía una mala señal al exterior: como si en el ámbito de las apuestas deportivas, la integridad, la responsabilidad y la claridad legal se convirtieran en opciones prescindibles.

AGA afirma que su principal preocupación son los riesgos de integridad en los eventos deportivos y las amenazas a la protección del consumidor. La asociación señala que Estados Unidos ha pasado siete años estableciendo “el mercado de apuestas deportivas legales más sólido y transparente del mundo”, que incluye un riguroso monitoreo de la integridad, medidas de juego responsable y protección de los derechos del consumidor.

Kalshi y Polymarket operan a nivel nacional eludiendo las regulaciones estatales, lo que equivale a evadir la supervisión y las restricciones a nivel estatal. Miller cuestiona que estas plataformas carecen de la rigurosa revisión de cumplimiento y de los mecanismos de protección al jugador que exigen las agencias de regulación del juego de cada estado, lo que podría convertirlas en un caldo de cultivo para actividades ilícitas.

Por ejemplo, ¿cómo asegurarse de que los menores no participen en el comercio sin la regulación estatal? ¿Cómo prevenir el uso de información privilegiada para realizar apuestas con fines de lucro, o comportamientos de manipulación del mercado a gran escala? AGA considera que estos son puntos de riesgo pendientes.

AGA añadió que los reguladores de futuros de mercancías no tienen la capacidad de monitoreo de eventos y sanción de infracciones tan profunda como los reguladores de apuestas estatales, y poner las apuestas deportivas bajo la jurisdicción de la CFTC podría dificultar la preservación de la integridad de las competiciones.

Además de criticar a los mercados de predicción por aprovecharse de los vacíos legales, la AGA también está tratando de atraer a las tres grandes ligas deportivas. Poco después de que la NHL anunciara una colaboración, la AGA envió cartas a la NFL, la NBA y la MLB, instándolas a evitar asociaciones comerciales con plataformas de mercados de predicción “poco reguladas”. La carta señala en términos contundentes que aliarse con plataformas que eluden la regulación “socavará los logros del mercado legítimo construidos en los últimos años, poniendo a la liga en riesgo tanto reputacional como legal.”

Se puede prever que AGA continuará presionando a los reguladores, legisladores y ligas deportivas para endurecer las políticas sobre el mercado de predicción, asegurando que no haya “vacíos regulatorios y áreas grises” en el ámbito de las apuestas deportivas.

Los desafíos regulatorios y legales son constantes, el mercado de predicción se ve envuelto en una disputa legal.

Frente a las dudas y la resistencia de la industria, Kalshi y Polymarket, por un lado, buscan activamente respaldo a través de colaboraciones, y por otro lado, también enfrentan durante mucho tiempo regulaciones y disputas legales. En los últimos años, estas dos grandes plataformas han tenido múltiples incidentes de aplicación de la ley y litigios con la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU. (CFTC) y reguladores de varios estados, y el mercado de predicción ha estado en constante controversia en cuanto a su posición legal.

A principios de 2022, la CFTC presentó una acción de cumplimiento contra Blockratize, Inc., la empresa operadora de Polymarket, señalando que la plataforma había estado ofreciendo comercio de contratos de eventos sin registro desde junio de 2020, violando las disposiciones pertinentes de la Ley de Comercio de Productos Básicos (CEA). Estos contratos abarcan todos los aspectos, desde elecciones políticas, indicadores económicos hasta la cultura pop, y esencialmente son una forma de comercio de swaps de opciones binarias, pero Polymarket no es un intercambio registrado (DCM) ni ha obtenido la licencia de instalación de ejecución de swaps (SEF). Finalmente, Polymarket eligió llegar a un acuerdo con los reguladores, aceptando pagar una multa de 1,4 millones de dólares y cerrando todos los mercados no conformes en su sitio web para evitar infringir nuevamente la línea roja regulatoria.

En comparación con Polymarket, Kalshi presenta una competencia más compleja en el ámbito legal y aún está en curso. Kalshi es la única bolsa de predicción registrada como “mercado de contratos designados” (DCM) por la CFTC, lo que le otorga la capacidad de ofrecer contratos de derivados de eventos a nivel federal. Desde principios de este año, Kalshi ha lanzado varios contratos relacionados con eventos deportivos (como si un equipo avanzará o ganará, etc.), y se ha introducido en el mercado sin ser rechazado por la CFTC.

Sin embargo, estos productos han violado la línea roja de varias leyes de apuestas estatales. Las agencias regulatorias de varios estados, incluidos Nueva York, Nueva Jersey, Massachusetts y Ohio, han emitido órdenes de cese a Kalshi, alegando que sus contratos deportivos son equivalentes a apuestas deportivas no autorizadas y deben cesar inmediatamente la provisión de servicios a los residentes de esos estados.

Kalshi no ha optado por retroceder, sino que ha contrademandado a estos reguladores estatales, apelando a los tribunales federales en busca de un fallo judicial. La controversia legal central radica en: ¿tiene la Ley Federal de Comercio de Productos prioridad sobre las leyes de juegos estatales? Kalshi sostiene que, como una bolsa reconocida a nivel federal, los contratos de eventos que ofrece están bajo la jurisdicción federal, y la CFTC tiene jurisdicción exclusiva sobre estos productos, y los estados no pueden interferir con sus leyes de juegos locales. Kalshi afirma en su demanda que los reguladores estatales intentan forzar la suspensión del comercio autorizado a nivel federal mediante la ley estatal, lo que contradice la intención del Congreso: establecer la CFTC fue precisamente para evitar la fragmentación de la regulación del mercado de derivados interestatales.

Actualmente, Kalshi se encuentra en una lucha legal con varios estados que se extiende hasta el Tribunal de Apelaciones Federal. En junio de este año, un caso de Kalshi contra la División de Juego de Nueva Jersey fue apelado ante el Tercer Circuito de los Estados Unidos, con hasta 34 fiscales generales de estados firmando un escrito de amigo de la corte (amicus brief) en apoyo a la parte de Nueva Jersey.

El consenso alcanzado por los funcionarios legales de estados con apuestas abiertas como Nueva York y Michigan, así como de estados con prohibiciones totales de apuestas como Utah e Idaho, es que los contratos ofrecidos por Kalshi “son esencialmente apuestas deportivas, solo que disfrazadas de contratos de productos”. Su interpretación de la ley federal tiene la intención de eludir la regulación de apuestas estatales y es una usurpación de la soberanía de regulación de apuestas que los estados han tenido durante mucho tiempo. Enfatizan que permitir que Kalshi continúe con este modelo debilitaría el sistema regulatorio establecido por los estados desde la derogación de PASPA en 2018, socavando la autoridad de las leyes estatales en el ámbito de las apuestas deportivas.

Las entidades interesadas en la industria del juego mencionadas anteriormente, por supuesto, se han puesto del lado opuesto de Kalshi en la batalla legal. La Asociación de Juegos de Estados Unidos, como representante de la industria, presentó un escrito en el caso mencionado, enfatizando que la CFTC no tiene la capacidad profesional adecuada para regular las complejas apuestas deportivas y que no se puede permitir que la ley federal de productos cubra las apuestas deportivas. Algunos miembros de ligas deportivas también están preocupados de que, si Kalshi gana, cualquier intercambio en el futuro podría imitar y lanzar contratos de apuestas deportivos personalizados, dejando a los estados sin capacidad de regulación y enfrentando un gran riesgo para la integridad deportiva.

Por el contrario, Kalshi sostiene que el diseño de sus contratos ayuda al mercado a “cubrir” los riesgos deportivos, proporciona liquidez y critica la postura dura de los reguladores como un “ahogamiento de la innovación”. El CEO de Kalshi, Mansour, incluso describió el cerco en varios estados como un “sistema de censura”, argumentando que el mercado de predicción debería estar protegido como la libertad de expresión, lo que provocó una firme refutación oficial.

El juego legal entre Kalshi y los reguladores estatales sigue evolucionando. El resultado del fallo no solo afecta la supervivencia de su propio negocio, sino que también determinará la posición del mercado de predicción deportiva dentro del sistema legal de EE. UU. A corto plazo, la incertidumbre legal se ha convertido en un gran obstáculo para la expansión de estas plataformas.

Entrar en el juego y atacar, los gigantes de las apuestas tradicionales también apuntan a los mercados emergentes

Frente al auge de las plataformas de mercado de predicción, los operadores tradicionales de apuestas deportivas no se oponen de manera tajante, ya que algunos gigantes de las apuestas también han reconocido las nuevas oportunidades de negocio que encierran los mercados de predicción, eligiendo intentar entrar mediante inversiones y adquisiciones o desarrollos propios, para no quedarse atrás en la nueva ronda de competencia.

La principal empresa de apuestas en línea de EE. UU., DraftKings, ha tomado recientemente una acción notable. En octubre de 2025, DraftKings anunció que adquirirá Railbird Technologies y planea lanzar una nueva plataforma llamada “DraftKings Predictions” para ofrecer a los usuarios servicios de negociación de contratos basados en eventos reales.

Además, DraftKings anunció una colaboración con Polymarket, que actuará como el centro de compensación designado para el producto de mercado de predicción de DraftKings, siendo responsable de la ejecución de operaciones y la liquidación de fondos, entre otros aspectos. El CEO de DraftKings, Jason Robins, afirmó que la incorporación de la tecnología de Railbird y el soporte subyacente de Polymarket les dará “la capacidad de triunfar en este nuevo mercado en expansión”.

En lugar de resistirse a la oposición, es mejor participar en ella. Algunos analistas creen que esta incursión en el mercado de predicción no solo ayuda a DraftKings a expandirse en estados donde el juego aún no está legalizado (ofreciendo productos a través de CFTC), sino que también es una estrategia defensiva: en lugar de permitir que Kalshi y otros dividan a los usuarios, es mejor preparar el terreno con anticipación. Según la reacción del precio de las acciones, el día en que DraftKings anunció la noticia, el precio de las acciones aumentó aproximadamente un 2%, lo que muestra que el mercado de capitales tiene una actitud positiva hacia su estrategia.

Además de DraftKings, gigantes de la industria como FanDuel también están siguiendo de cerca las dinámicas de este campo. Según informes de ESPN, FanDuel ya está “preparado para ingresar al mercado de predicción”, realizando evaluaciones técnicas y de cumplimiento internas.

¿Quién puede ganar en la competencia entre tradición e innovación?

En general, la expansión de las plataformas de mercado de predicción en el ámbito deportivo está provocando una lucha entre fuerzas a favor y en contra. Los partidarios incluyen ligas audaces en la búsqueda de nuevas oportunidades (como la NHL) y capitales que valoran las oportunidades (como DraftKings), cuyo argumento es que los mercados de predicción ofrecen formas innovadoras de interacción con los aficionados y herramientas de cobertura de riesgo financieramente integradas, siempre que la regulación sea adecuada y las medidas de integridad estén en su lugar, pueden coexistir y prosperar junto a las apuestas tradicionales.

Los opositores están compuestos principalmente por la mayoría de las organizaciones deportivas, reguladores de juegos y grupos de interés, quienes advierten que el mercado de predicción está “creciendo de manera salvaje” fuera del marco legal existente, lo que podría socavar las garantías de integridad establecidas a largo plazo y la red de protección al consumidor. Ambas partes mantienen posiciones firmes en cuestiones como la integridad deportiva, la jurisdicción legal y la equidad del mercado, y el debate es intenso.

En el futuro, con el fallo del tribunal sobre la demanda de Kalshi, la clarificación de la actitud de los organismos reguladores y las declaraciones de más alianzas, el destino del mercado de predicción deportivo en Estados Unidos se irá volviendo gradualmente más claro. Si las partes pueden encontrar un compromiso (por ejemplo, introduciendo estándares federales mientras se respetan los derechos estatales), quizás esta nueva entidad tenga la oportunidad de integrarse en la corriente principal y aportar nueva vitalidad a la industria del deporte; pero si los conflictos se intensifican, no se puede descartar que el mercado de predicción se vea obligado a retroceder y su ambición en el ámbito deportivo se vea frustrada.

Como observador neutral, PANews continuará prestando atención a los movimientos de Polymarket y Kalshi: si podrán superar los desafíos regulatorios, ganar más apoyo de alianzas, o si finalmente ajustarán su estrategia ante la resistencia, este juego entre lo tradicional y lo innovador sigue en desarrollo. El resultado de la lucha entre las partes no solo afecta el destino de las dos empresas, sino que también podría influir en la futura fusión de las apuestas deportivas y los mercados financieros.