Investigador de Messari: Operar acciones estadounidenses con Perp DEX, el próximo nuevo océano azul

null Autor: Sam Traducción: Shenchao TechFlow Perspectivas clave:

Los contratos perpetuos de acciones siguen siendo un área de alto potencial pero aún no verificada, con una atracción limitada en el mercado en cadena, principalmente debido a la desalineación de la audiencia, la debilidad de la demanda y alternativas más populares (como las opciones 0DTE).

Por ejemplo, el volumen diario de negociación de contratos perpetuos de acciones en la plataforma Ostium es de solo 1.8 millones de dólares, mientras que el volumen de negociación de contratos perpetuos de criptomonedas alcanza los 44.3 millones de dólares, lo que muestra una demanda de mercado más débil.

Esto podría insinuar que la demanda del mercado aún no se ha liberado completamente debido a las limitaciones de infraestructura y regulación. La reciente actualización HIP-3 de Hyperliquid ha proporcionado la mejor oportunidad para los contratos perpetuos de acciones, pero se espera que el proceso de adopción sea gradual.

Fuente: Messari (@0xCryptoSam)

Los contratos perpetuos de acciones se consideran el próximo océano azul inevitable del mercado en cadena, pero los datos actuales indican que este campo aún es difícil de avanzar a corto plazo. Ostium, como un intercambio descentralizado de contratos perpetuos enfocado en activos del mundo real (RWAs), tiene un volumen diario promedio de transacciones de contratos perpetuos de acciones de solo 1.8 millones de dólares, mientras que el volumen de transacciones de contratos perpetuos de criptomonedas alcanza los 44.3 millones de dólares, lo que refleja una demanda débil.

Esta brecha se debe principalmente a la desalineación de la audiencia. Los traders en la cadena no están muy interesados en las acciones, mientras que los traders en plataformas fuera de la cadena (como Robinhood) pueden comerciar fácilmente acciones y opciones, pero no pueden negociar contratos perpetuos. Los inversores internacionales pueden convertirse en un grupo objetivo potencial, ya que no pueden acceder directamente al mercado de valores de EE. UU. Sin embargo, estos inversores pueden estar más inclinados a poseer acciones directamente para obtener derechos de los accionistas, al mismo tiempo que evitan costos de financiación y riesgos de liquidación.

En comparación con los tokens, las acciones enfrentan menos desafíos de interoperabilidad, mientras que los tokens se benefician de la conveniencia del empaquetado sintético. Para el inversor promedio, casi cada acción en el mercado global ha sido abstraída a través de los códigos de acciones individuales en la barra de búsqueda. Por lo tanto, aunque los contratos perpetuos añaden características sin permiso y resistentes a la censura a las acciones, el inversor promedio en acciones o no está al tanto de esto, o no está interesado.

Los usuarios más probables de contratos perpetuos de acciones son los comerciantes de opciones minoristas (que impulsaron el 50%-60% de las transacciones de 0DTE en la plataforma Robinhood). Sin embargo, las bolsas tradicionales que dependen de servicios bancarios solo adoptarán contratos perpetuos de acciones cuando la ley lo aclare. La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC) ha aprobado el comercio de contratos perpetuos de BTC y ETH, pero estos han sido clasificados como no valores. Aunque los contratos perpetuos son más intuitivos que las opciones, la adopción de acciones perpetuas puede ser más lenta de lo esperado debido a la estrecha relación entre la trayectoria de adopción minorista y la claridad legal.

Fuente: @Kaleb0x

Hablemos sobre las posibles direcciones de desarrollo de los contratos perpetuos de acciones en el contexto de la actualización HIP-3 de Hyperliquid. HIP-3 introduce un mercado de contratos perpetuos sin licencia, y los datos muestran que menos del 10% de las direcciones de Hyperliquid se han puenteado a Aster, Lighter y edgeX, y aún menos usuarios han optado por múltiples intercambios descentralizados (DEX) de contratos perpetuos. Esto indica que los fondos en Hyperliquid son pegajosos y de alta calidad. Basado en estos datos, se puede predecir el futuro de los contratos perpetuos de acciones desde dos perspectivas:

Los usuarios de Hyperliquid son leales a la plataforma, independientemente de la lista de activos o funciones, tienden a elegir Hyperliquid en lugar de otros DEX de contratos perpetuos.

Los usuarios de Hyperliquid están satisfechos con los productos del mercado actual de contratos perpetuos.

Creo que ambos puntos de vista tienen sentido. Teniendo en cuenta que los usuarios de Hyperliquid no han transferido fondos a gran escala al enfrentarse a incentivos, pueden ser leales a Hyperliquid. Sin embargo, dado que la mayor parte del volumen de transacciones y el interés abierto en Hyperliquid se concentran en activos principales, al igual que otros DEX de contratos perpetuos, actualmente es difícil determinar si los usuarios de Hyperliquid se preocupan por la diversidad del mercado y si los contratos perpetuos de acciones son atractivos para los usuarios comunes (más importante aún, para los grandes poseedores que tienen el 70% del interés abierto de Hyperliquid).

Además, estos traders pueden tener cuentas en exchanges tradicionales y plataformas de corretaje al mismo tiempo, lo que limita aún más el tamaño potencial del mercado de contratos perpetuos de acciones en Hyperliquid.

Es importante tener en cuenta que los contratos perpetuos de acciones pueden no traer nuevos contratos o volumen de negociación a Hyperliquid, sino que podrían desviar el flujo de negociación existente.

A pesar de que Ostium (con un volumen de transacciones de contratos perpetuos de 22 mil millones de dólares anuales) y las herramientas de tokenización de acciones (como xStocks, que tiene un volumen de transacciones en el mercado al contado de 279 millones de dólares) aún no han experimentado un crecimiento explosivo, esto puede reflejar las limitaciones de infraestructura en lugar de una falta de demanda potencial. Este patrón es similar a la trayectoria de crecimiento de los contratos perpetuos en sus primeras etapas. GMX demostró que existe demanda en el mercado de contratos perpetuos en cadena, pero la infraestructura de ese momento no pudo soportar un volumen de transacciones continuo. Hyperliquid ha resuelto este cuello de botella, liberando la demanda potencial. Siguiendo la misma lógica, los contratos perpetuos de acciones podrían encontrar su primer punto de ajuste en el mercado escalable en Hyperliquid una vez que HIP-3 proporcione el rendimiento y la liquidez necesarios. Aunque los datos actuales no pueden confirmar este resultado, este precedente merece atención.

En comparación con las opciones 0DTE, el potencial a largo plazo de los contratos perpetuos de acciones sigue siendo evidente. Proyectos como Trade[XYZ] pueden aprovechar el arbitraje regulatorio para establecer una base de usuarios temprana antes de que los mercados tradicionales entren en juego. Sin embargo, el verdadero desafío radica en atraer a los comerciantes minoristas fuera de la cadena, lo cual ha sido difícil para las aplicaciones de criptomonedas.