Im Kontext der kontinuierlichen Verbesserung des globalen Regulierungsrahmens für digitale Vermögenswerte tritt die Stabilitätsmünzenpolitik Hongkongs in eine entscheidende Umsetzungsphase ein. Es wird erwartet, dass die ersten Lizenzen für Emittenten von Stabilitätsmünzen im März 2026 vergeben werden. Dieses politische Signal fördert nicht nur das Interesse der Branche, sondern führt auch zu deutlichen Kursanstiegen im Bereich der Stabilitätsmünzen im Kapitalmarkt.
Politische Fortschritte und schrittweise Umsetzung des Regulierungsrahmens für Stabilitätsmünzen
Am 11. Februar erklärte Hongkongs Chief Executive John Lee in seiner Eröffnungsrede auf der zweiten Consensus Hong Kong-Konferenz, dass die Hong Kong Monetary Authority (HKMA) aktiv Anträge auf Lizenzen für Emittenten von Stabilitätsmünzen bearbeitet. Die ersten Lizenzen sollen voraussichtlich im nächsten Monat vergeben werden.
John Lee betonte, dass Hongkong bestrebt sei, ein globales Zentrum für Innovationen im Bereich digitaler Vermögenswerte zu werden. Dabei nutze man die Vorteile des „Ein Land, Zwei Systeme“-Prinzips, um die nachhaltige Entwicklung der Web3- und Digital-Asset-Industrie voranzutreiben. Die Regierung veröffentlichte im Juni 2025 die „Hong Kong Digital Asset Development Policy Declaration 2.0“, um das Ökosystem digitaler Vermögenswerte weiter zu verbessern. Ziel ist es, Innovation zu fördern und gleichzeitig Risiken zu managen sowie den Schutz der Investoren zu stärken.
Im Bereich der Regulierung von Stabilitätsmünzen hat Hongkong im August 2025 die „Stabilitätsmünzverordnung“ offiziell eingeführt, die ein Lizenzierungssystem für fiat-gekoppelte Stabilitätsmünzen schafft. Zudem hat die Hong Kong Securities and Futures Commission (SFC) eine Roadmap namens „ASPIRe“ für die Regulierung des Marktes für virtuelle Vermögenswerte vorgestellt. Durch die Verbesserung der Marktliquidität und die Erweiterung des Angebots an virtuellen Vermögenswerten soll die Branche normativ entwickelt werden.
Darüber hinaus verriet der Präsident der HKMA, Yu Weiwen, dass die Aufsichtsbehörden die Anträge auf Stabilitätsmünz-Lizenzen derzeit bewerten. Einige Antragsteller wurden aufgefordert, zusätzliche Informationen zu Anwendungsfällen, Reserve-Asset-Kategorien und Risikomanagement-Frameworks nachzureichen. Ziel ist es, die ersten Lizenzen bis März 2026 zu erteilen. Es wurde betont, dass die Anzahl der Lizenzen vorsichtig und mit Bedacht vergeben werden soll.
Entwicklung eines Wettbewerbsumfelds: 36 Institutionen konkurrieren um die ersten Lizenzen
Der Stand der Anträge auf Stabilitätsmünz-Lizenzen spiegelt auch das Interesse der Branche wider. Laut Angaben der HKMA haben bis Ende September 2025 insgesamt 36 Institutionen Anträge eingereicht. Zu den Antragstellern zählen Banken, Technologieunternehmen, Wertpapier- und Vermögensverwaltungsfirmen, E-Commerce-Plattformen, Zahlungsdienstleister sowie Web3-Start-ups.
Die Aufsichtsbehörden erklärten, dass die eingereichten Unterlagen gemäß der Verordnung für Stabilitätsmünzen und den entsprechenden regulatorischen Anforderungen streng geprüft werden. Ziel ist es, Anfang 2026 die erste Liste der Emittenten von Stabilitätsmünzen bekannt zu geben.
Die HKMA betonte außerdem, dass die Lizenzierung für Stabilitätsmünzen hohe Zugangshürden aufweist. In der ersten Phase sollen nur wenige Lizenzen vergeben werden, um eine stabile Marktentwicklung zu gewährleisten. Zudem wurde die Öffentlichkeit gewarnt, vorsichtig bei der Werbung und Verbreitung nicht lizenzierter Stabilitätsmünzen zu sein.
Viele Experten sind der Ansicht, dass die begrenzte Anzahl an Lizenzen den ersten lizenzierten Institutionen einen deutlichen Wettbewerbsvorteil verschafft und die Konzentration in der Stabilitätsmünzbranche weiter verstärken könnte.
Politische Erwartungen steigen: Stabilitätsmünzen-Aktien entwickeln sich kollektiv stark
Die positiven Erwartungen an die Politik haben sich schnell auf den Kapitalmarkt übertragen. Am 11. Februar zeigte der Hongkonger Aktienmarkt für Stabilitätsmünzen am Nachmittag eine insgesamt positive Entwicklung. Besonders die Aktie von Lion Tsing Holdings (02562) stieg zwischenzeitlich um mehr als 27 %, erreichte ein Hoch von 3,75 HKD, mit einem Handelsvolumen von etwa 110 Millionen Aktien und einem Handelswert von rund 382 Millionen HKD.
Im selben Sektor stiegen auch mehrere andere Aktien wie LianLian Digital, Huaxing Capital Holdings, Guotai Junan International, Delin Holdings und Yunfeng Financial gleichzeitig an, was auf eine konzentrierte Marktaufmerksamkeit für die Umsetzung der Stabilitätsmünzpolitik hindeutet.
Hinsichtlich der Kapitalflüsse zeigt die Marktanalyse, dass am selben Tag netto rund 37,48 Millionen HKD an südbound capital in Lion Tsing Holdings investiert wurden. Experten interpretieren dies als eine Verstärkung der kurzfristigen Marktstimmung durch die Kombination aus politischen Erwartungen und Kapitalzufluss.
Insgesamt steigen mehrere Aktien im Bereich der Stabilitätsmünzen gleichzeitig, was eher auf eine policy-driven Sector-Entwicklung hindeutet als auf fundamentale Veränderungen einzelner Unternehmen.
Technologie- und Finanzinstitute beschleunigen den Aufbau des Stabilitätsmünz-Ökosystems
Im Zuge der schrittweisen Klarstellung des regulatorischen Rahmens haben zahlreiche Technologie- und Finanzunternehmen bereits frühzeitig in Stabilitätsmünz-bezogene Geschäfte investiert.
Laut öffentlich verfügbaren Informationen ist Ant Group, eine Tochtergesellschaft von Ant International, einer der ersten Kunden der HSBC, die auf tokenisierte Einlagen basierende Blockchain-Abwicklung anbietet. Damit können Unternehmensgelder sofort intern umgeschichtet werden. Zudem hat Ant Financial im Jahr 2025 seinen internationalen Hauptsitz nach Hongkong verlegt und arbeitet weiterhin an der Kommerzialisierung der Blockchain-Technologie.
Im Rahmen der Testphase für Stabilitätsmünzen nehmen JD.coms JD Chain Technology (Hongkong), Standard Chartered Bank und Yuanbi Technology gemeinsam an Pilotprojekten teil. Später kündigte Xiaomi an, mit JD Chain Technology zusammenzuarbeiten, um Stabilitätsmünzen weiter zu entwickeln und die Erwartungen des Marktes an den Eintritt von Internet-Technologieunternehmen in das Web3-Finanzsystem zu erhöhen.
Mit ihrer traditionellen Infrastruktur im Finanzbereich gilt die Standard Chartered Bank auch als potenzieller Schlüsselakteur im Stabilitätsmünz-Ökosystem.
Vorsichtige Regulierung und gleichzeitige Risikokontrolle
Obwohl Stabilitätsmünzen als bedeutender Innovationspfad im digitalen Finanzwesen gelten, betonen die Aufsichtsbehörden weiterhin die Bedeutung der Risikokontrolle.
Die HKMA stellte klar, dass jede Stabilitätsmünze, die für private Investoren in Hongkong bestimmt ist, eine Lizenz in Hongkong besitzen muss. Zudem ist die Einrichtung eines lokalen Büros sowie die Verwahrung der Reserve-Assets durch den Emittenten vorgeschrieben. Für grenzüberschreitende Geschäfte müssen lizenzierte Unternehmen die jeweiligen regulatorischen Vorgaben des jeweiligen Landes einhalten.
Gleichzeitig veröffentlichten die People’s Bank of China und sechs weitere Behörden kürzlich eine Mitteilung, in der sie festhielten, dass stabilitätsgebundene Währungen in Umlauf möglicherweise ihre Funktion als Geld in einer verschleierten Form ausüben. Es ist ausdrücklich verboten, ohne Genehmigung Währungen, die an den Renminbi gekoppelt sind, zu emittieren.
Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) weist in einem Forschungsbericht ebenfalls auf die strukturellen Herausforderungen hin, die bei Stabilitätsmünzen bestehen, darunter das Fehlen einer Zentralbank-Garantie, unzureichende Maßnahmen gegen illegale Nutzung sowie Schwierigkeiten bei der Unterstützung der Kreditexpansion.
Stabilitätsmünzen könnten eine wichtige Brücke zwischen traditionellem Finanzsystem und digitalen Vermögenswerten werden
Aus Sicht der regulatorischen Fortschritte und der Marktentwicklung bewegen sich Stabilitätsmünzen allmählich vom Konzept zur institutionellen Entwicklung. Die erste Vergabe von Lizenzen für Stabilitätsmünzen könnte nicht nur die Struktur der digitalen Vermögensbranche in Hongkong neu gestalten, sondern auch einen bedeutenden Meilenstein für die Integration des traditionellen Finanzsystems mit der Web3-Ökologie darstellen.
Viele Experten sind der Ansicht, dass mit der fortschreitenden Verbesserung des Regulierungsrahmens Stabilitätsmünzen zu einem wichtigen Instrument für grenzüberschreitende Zahlungen, die digitale Finanzinfrastruktur und die Tokenisierung von Vermögenswerten werden könnten. Dadurch würde Hongkong seine Rolle als globales Zentrum für digitale Finanzen weiter stärken.
Allerdings bleibt aus Sicht der Informationsoffenlegung unklar, ob einzelne börsennotierte Unternehmen im Bereich Stabilitätsmünzen tatsächlich von den neuen Lizenzen profitieren und ob sie über eigenständige Geschäftsmodelle verfügen. Dies ist letztlich anhand der Bekanntmachungen der Hong Kong Stock Exchange und der offiziellen Unternehmensmitteilungen zu beurteilen.
