Japan steckt jetzt tief in der Stagflation, und es könnte von hier an nur noch schlimmer werden.

Die Preise in Japan steigen, während die Wirtschaft einbricht, und die Regierung scheint sich zu bemühen, Schritt zu halten. Die Inflation sprengt Rekorde, das Wachstum geht rückwärts und die Menschen stecken in der Mitte von beidem fest.

Laut Analysten von Bloomberg ist das Land offiziell in eine Stagflation gerutscht, eine unangenehme Mischung aus steigenden Kosten und langsamerem Output, die in den letzten Jahrzehnten nicht so stark ausgeprägt war.

Der Preis für Reis stieg im April im Vergleich zum Vorjahr um 98,4 %, der schnellste Anstieg seit 1971, nach einem Anstieg von 92,1 % im Vormonat. Gleichzeitig stiegen die Energiekosten um 9,3 %, nachdem die staatlichen Subventionen für Gas und Strom im März abgeschafft wurden.

Inflation gewinnt an Geschwindigkeit, während das Wachstum schrumpft

Der Verbraucherpreisindex, ohne frische Lebensmittel, sprang im Vergleich zum Vorjahr um 3,5 % und stieg von 3,2 % im März. Dies ist der fünfte Monat in Folge, in dem die Inflation über 3 % geblieben ist. Aber während alles teurer wird, schrumpft die Wirtschaft.

Japans BIP fiel im ersten Quartal 2025 um 0,7 %, der erste Rückgang seit Anfang 2024. Auf annualisierter Basis verringerte sich die Wirtschaft um 0,3 %, basierend auf den medianen Schätzungen von Ökonomen.

Diese Folie zeigt Risse, die bereits entstanden sind, bevor die US-Zollmaßnahmen vollständig in Kraft traten. Toru Adachi, ein Ökonom, sagte: „Japan hat seine eigene Version von Stagflation. Die Konsumausgaben sind nicht robust genug, um eine moderate Erholung insgesamt zu unterstützen.“ Und bei Zahlen wie diesen ist noch keine Erholung in Sicht.

Der Druck trifft auch die Politik. Ministerpräsident Shigeru Ishiba, der im Oktober sein Amt angetreten hat, sieht seine Zustimmungswerte auf neue Tiefststände fallen.

Die starke Inflation hat alles für ihn verschlechtert, während er sich auf die Sommerwahlen im Oberhaus vorbereitet. Ein schwaches Wirtschaftsergebnis wird die Regierungspartei nur näher dazu bringen, ein neues Konjunkturpaket auf den Weg zu bringen, über das in Tokio bereits viele tuscheln.

Die Handelsgespräche bewegen sich nicht so schnell, wie sie sollten.

In der Zwischenzeit werfen Präsident Donald Trumps Zölle ernsthafte Bedenken in Japan auf, und eine Entlastung scheint nicht in Sicht. Am 9. Mai sagte Handelsminister Howard Lutnick, dass die Vereinbarungen mit Japan und Südkorea “deutlich mehr Zeit” in Anspruch nehmen würden als die, die Trump Anfang dieses Monats mit dem Vereinigten Königreich getroffen hat.

„Sie müssen eine enorme Menge Zeit mit Japan, Südkorea verbringen. Das werden keine schnellen Geschäfte sein“, sagte Howard in einem Interview mit Bloomberg Television. Seine Kommentare machten deutlich, dass Japan nicht mit schneller Hilfe rechnen sollte, während es bereits damit beschäftigt ist, gegen steigende Preise und sinkende Produktion zu kämpfen.

Howard brachte auch Indien zur Sprache und sagte, das Land habe sich „wirklich stark engagiert“ und könnte als nächstes für ein Abkommen in Betracht kommen. Aber es wird nicht einfach sein. „Wenn man über Indien spricht, sind es wahrscheinlich 7.000 Zeilen“ von Zöllen, die unter einem möglichen Abkommen geändert werden müssten. Er fügte hinzu: „Es braucht einfach Zeit und es erfordert Arbeit – also geben Sie uns eine Chance, seien Sie nicht drängend und eilig.“

Im Moment hat Japan keine Zeit. Es handelt sich um eine Wirtschaft, die seit 2021 bereits sechs Schrumpfungen verzeichnet hat, während die USA im gleichen Zeitraum nur zwei verzeichneten. Die potenzielle Wachstumsrate, die vom Cabinet Office auf 0,6 % geschätzt wird, ist die niedrigste in der G7. Das bedeutet, dass selbst kleine Schocks – wie der Verlust von Subventionen oder Zölle – das Ganze in eine Spirale treiben können.

Seiji Shinke, ein weiterer Wirtschaftswissenschaftler, brachte es deutlich auf den Punkt: „Natürlich wird durch Trump, eine Person, ein großes Risiko geschaffen. Die Aussichten könnten sich dramatisch ändern, wenn er seine Meinung ändert. Aber es ist schwer, optimistisch über die Wirtschaft zu sein, und ich kann die Chance auf eine Rezession nicht leugnen.“

Es geht nicht nur um Japan. Einige Analysten befürchten jetzt, dass Trumps Zollstrategie einen globalen Stagflationszyklus auslösen könnte, der das Wachstum erstickt und die Preise in die Höhe treibt. Und Japan, das bereits tief darin steckt, könnte das erste Anzeichen dafür sein, was anderswo kommen wird.

Howard, der versucht, etwas Optimismus zu verbreiten, sagte, die ersten Vereinbarungen mit anderen Ländern könnten als Vorlagen für den Rest dienen. „Wir versuchen, den Leuten einen Rahmen zu zeigen, wie man Geschäfte macht, damit wir viel schneller ausrollen können, richtig?“ sagte er.

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